北京時(shí)間 11 月 20 日，拼多多(NASDAQ：PDD)發(fā)布了截至 2018 年 9 月 30 日的第三季度未經(jīng)審計(jì)財(cái)報(bào)。這家一周前才被美國知名機(jī)構(gòu) Blue Orca 做空的中國電商平臺，在做空報(bào)告發(fā)布后不僅股價(jià)不跌反漲，在本季度財(cái)報(bào)方面也表現(xiàn)得相當(dāng)出色。
財(cái)報(bào)顯示，拼多多第三季度凈營收為人民幣 33.724 億元(約合 4.910 億美元)，較去年同期增長 697%，好于市場預(yù)期的 4.33 億美元;歸屬拼多多股東的凈虧損為人民幣 10.983 億元(約合 1.599 億美元)，相比之下去年同期凈虧損為人民幣 2.214 億元。
而針對此前備受關(guān)注的 GMV 等問題，拼多多 CEO 黃錚也在電話會議中做出回應(yīng)：“我們的 GMV 增速確實(shí)比 NBS 報(bào)告中指出的線上商品銷售增速高，這表明我們的市場份額在繼續(xù)擴(kuò)大。”
凈虧損收窄，GMV、收入強(qiáng)勢增長
第三季度，拼多多的 GMV 增速、平臺用戶數(shù)量和凈虧損的收縮幅度表現(xiàn)良好。
財(cái)報(bào)顯示，2018 年第三季度，拼多多實(shí)現(xiàn)營收 33.724 億人民幣，同比增長 679%，環(huán)比增長 24%;凈虧損人民幣 10.983 億元，相比之下去年同期凈虧損為人民幣 2.214 億元。在截至 2018 年 9 月 30 日的 12 個(gè)月期間，平臺 GMV 達(dá) 3448 億人民幣，較去年同期增長 386%。
簡單來說，就是本季度收入比去年同期增長了 7 倍。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)，今年 1 至 8 月全國網(wǎng)上了零售額為 70539 億元，同比增長 25.5%，拼多多的增速是行業(yè)平均增速的 15 倍。
拼多多 CEO 黃錚表示，收入的增長主要得益于 2017 年 4 月上線的在線營銷技術(shù)服務(wù)的增長;拼多多收入轉(zhuǎn)化率在不斷改善，但以更多流量激勵優(yōu)質(zhì)商家的策略也抵消了一部分收入轉(zhuǎn)化率的提升。平臺希望打造良性循環(huán)，吸引更多優(yōu)質(zhì)商家入駐。當(dāng)季，拼多多在線營銷技術(shù)服務(wù)收入為 29.741 億元，較去年同期增長 927%。
和上個(gè)季度相比，拼多多年度活躍買家數(shù)增加了 4200 萬，平均月活用戶數(shù)增加了 3700 萬。平臺移動客戶端平均月活為 2.317 億，較去年同期增長 226%;活躍買家年度平均消費(fèi) 894.4 元，較去年同期增長 99%;年度活躍買家數(shù)為 3.855 億，較去年同期增長 144%。財(cái)報(bào)顯示，拼多多本季一二線城市用戶增長明顯。
此外，黃崢還正面回應(yīng)了部分商家傍名牌的問題。黃錚表示，上市后拼多多被媒體和公眾點(diǎn)名涉及的山寨和傍名牌現(xiàn)象的品牌共計(jì) 50 余個(gè)，經(jīng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，其中 20 多個(gè)從未在平臺出現(xiàn)過。對其余 30 多個(gè)涉及假貨和傍名牌的產(chǎn)品，平臺已全部完成清理工作。
據(jù)黃崢介紹，拼多多還不斷嘗試創(chuàng)新技術(shù)手段加強(qiáng)平臺治理，如利用算法模型與圖像識別技術(shù)打擊“傍名牌”，哪怕消費(fèi)者在搜索框輸入山寨詞，也只能搜到正規(guī)品牌，倒逼“傍名牌”商家知難而退。
再次成功抵御“做空中概股”
11 月 14 日，美國德克薩斯州維權(quán)基金 Blue Orca Capital 針對拼多多發(fā)布了一份做空報(bào)告，質(zhì)疑拼多多 GMV、員工人數(shù)、虧損額等數(shù)據(jù)存在造假行為，并據(jù)此表示拼多多每股只值 7.1 美元。
報(bào)告發(fā)布后，拼多多股價(jià)并未受到影響，甚至穩(wěn)定拉升，以大漲 11.66% 收盤。此后連續(xù)幾個(gè)交易日內(nèi)，拼多多股價(jià)均穩(wěn)步上升。
11 月 16 日，拼多多方面回應(yīng)做空報(bào)告稱，其中所列舉的指向性內(nèi)容與事實(shí)完全不相符，公司始終堅(jiān)持最高標(biāo)準(zhǔn)，財(cái)務(wù)報(bào)表中的數(shù)字也完全符合美國證券交易委員會(SEC)的規(guī)定，提交文件經(jīng)安永會計(jì)師事務(wù)所審計(jì)，符合美國通用會計(jì)準(zhǔn)則。
當(dāng)時(shí)，《中國基金報(bào)》曾援引私募知情人士消息稱，如果空頭加了 6 倍杠桿，以拼多多的漲幅或已導(dǎo)致空頭爆倉。
雖然上市尚不足四個(gè)月，這已經(jīng)不是拼多多第一次被國際空頭機(jī)構(gòu)做空。外媒報(bào)道，今年 8 月也曾出現(xiàn)有組織的做空拼多多股價(jià)行為，當(dāng)時(shí)做空機(jī)構(gòu)借券年息高達(dá) 9%。但拼多多股價(jià)并未受此影響，股價(jià)也從 17 美元一路上升至 30 美元。
近年來，渾水(Muddy Waters)、香椽(Citron)、格勞克斯(Glaucus)等空投機(jī)構(gòu)屢次針對中概股下手，此次發(fā)布拼多多做空報(bào)告的 Blue Orca 就由格勞克斯前任研究總監(jiān) Soren Aandahl 創(chuàng)立，今年 5 月，Blue Orca 曾做空美國旅行品牌新秀麗(Samsonite)，導(dǎo)致該公司 CEO 辭職。
對于“中概股”，做空機(jī)構(gòu)的做法一般會預(yù)先賣空，再通過密集發(fā)布負(fù)面投資報(bào)告打壓股價(jià)。不少上市公司會因此停牌，再發(fā)布澄清信息，甚至大手回購。
Soren Aandahl 執(zhí)掌 Glaucus 期間曾嘗試做空首鋼資源、中金再生等 11 只港股，只有豐盛控股一支做空失敗。其中 2013 年被做空的中金再生已被清盤，2014 年被做空的旭光高新材料經(jīng)歷重組、集資、變更主營業(yè)務(wù)后多次提交上市申請，目前依然在停牌中。
在此之前，只有少數(shù)中概股得以逃脫美國空頭機(jī)構(gòu)的做空。2012 年 7 月，新東方一度面臨被空投機(jī)構(gòu)渾水做空的危險(xiǎn)。渾水方面發(fā)布報(bào)告質(zhì)疑新東方在加盟制度及稅務(wù)等方面作假，新東方及很多“中概股”股價(jià)均下跌。
兩天后新東方正面回應(yīng)了渾水的質(zhì)疑，并成立了由李彥宏、李廷斌和楊壯三位獨(dú)立董事組成的特委會調(diào)查渾水事件。2012年10 月，新東方終于通過美國證監(jiān)會審核，海本默基金分析師發(fā)表正面報(bào)告并將目標(biāo)價(jià)提升至 25 美元，新東方開市大漲，渾水公司的做空也以失敗告終。
做空并非只是資本運(yùn)作，一定程度上，也體現(xiàn)出中國企業(yè)在世界資本市場上遭遇的信任危機(jī)。而無論是新東方在中概股退市潮中逆流而上，還是此次拼多多成功抵御做空，都增加了市場對中國企業(yè)的信心。
