來源：公眾號“秋分” 作者：孫爽
賺錢的方法并不是都寫在了刑法里，財報還是講出了許多暴富故事。最近我看了百度、騰訊、阿里、網(wǎng)易和京東的一季報，發(fā)現(xiàn)了一些有意思的事情(BATJ自然是要看的，由于比較喜歡用網(wǎng)易云音樂，我把網(wǎng)易也算了進來……下文統(tǒng)稱為BATJN)。
(1)論歸母凈利潤，騰訊>阿里>網(wǎng)易>百度>京東;阿里+網(wǎng)易+百度+京東=騰訊。
(2)論主營業(yè)務，騰訊和網(wǎng)易本質上是游戲公司，阿里和京東本質上是電商公司，百度本質上是營銷公司。
但巨頭們在不斷拓展變現(xiàn)方式。例如，一季度，騰訊追投了社交電商平臺拼多多，阿里持股33%的螞蟻金服雖然虧損了但還沒有放棄，網(wǎng)易旗下電商平臺表現(xiàn)不錯。
1 排排坐
我選取了三個指標來比較BATJN：營業(yè)收入、營收同比增速和歸屬于母公司/上市公司的凈利潤(以下簡稱凈利潤，個別公司未披露歸母凈利潤的同比增速，本文也未納入)。其中，我格外看重的是凈利潤，我認為，逐利是公司的天性，而為股東創(chuàng)造價值是這些股份制公司的天職，賺錢能力也是公司在資本市場獲得認可的關鍵因素。
我發(fā)現(xiàn)，對中國互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的格局合適的表達可能已經(jīng)不再是BATJ四分天下，而是“騰訊+其他”。第一季度，可能是巧合，也許是天意，阿里、網(wǎng)易、百度和京東的歸母凈利潤加起來剛好等于騰訊。
雖然阿里市值(發(fā)稿時為3.19萬億元)略高于騰訊(發(fā)稿時為3.18萬億元)，但說起財務業(yè)績，盡管營業(yè)收入與騰訊差距不大，阿里的凈利潤與騰訊不在一個量級上。
而論凈利潤，百度不僅無法與騰訊和阿里同日而語，甚至在網(wǎng)易之下。
2 騰訊
騰訊把收入來源分成“增值服務”、“網(wǎng)絡廣告”和“其他”三種，“其他”又包括了支付和云服務。這三部分第一季度收入總額分別為469億元、107億元、106億元，占收入總額的比重分別為64%、15%、22%，收入同比增速分別為34%、55%、111%。
由于“增值服務”中的兩項內(nèi)容都可能與游戲相關，并且這部分收入占總額的比重高達64%，騰訊更接近于一家游戲公司。第一季度，騰訊毛利率為50%，三大業(yè)務板塊增值服務、廣告、支付和云服務各自的毛利率分別為63%、31%、25%。游戲不僅是騰訊營收的大頭，也是賺錢擔當。
這陣子對騰訊的一個指控是它日漸投行化，甚至空心化，其實騰訊的自研游戲業(yè)務還是挺扎實的，比如《王者榮耀》手游和從PC端移植成手游的《QQ飛車》。
一季報騰訊對外投資金額高達540億，是凈利潤(233億)的2倍多。這部分披露也有些有意思的地方：
(1)快手和拼多多在一季度的估值都在1200億以上，快手略高于拼多多，而它們都比美團點評的多。
(2)被投公司中的新麗傳媒出品了不少近年爆紅的電影、電視劇和網(wǎng)絡大電影，例如《夏洛特煩惱》、《失戀33天》、《山楂樹之戀》、《我的前半生》、《白鹿原》、《北京愛情故事》和《余罪》等等;藍洞是“吃雞”原版游戲的出品方。
(3)作為一家游戲公司，在騰訊財報特別列出金額的投資案例(詳見下表)里，有3家被投公司是游戲產(chǎn)業(yè)里的：藍洞、虎牙、盛大。其中，一季度騰訊投資時，虎牙估值為86億元，5月11日虎牙上市首日收盤時市值高達33億美元，市值翻了1倍多，不知道騰訊是否也對虎牙上市有所助力，無論如何，在這筆交易上，騰訊可以說是很會投資了。
(4)騰訊對電商并未死心，追投了美團點評和拼多多，還投資了永輝。
4 阿里
老實說，阿里的財報乏善可陳，承載著獨立上市期望的螞蟻金服甚至出現(xiàn)了虧損。
根據(jù)2014年與螞蟻金服的協(xié)議，截至3月31日的2018財年，阿里獲得了螞蟻金服33%股權。該財年，支付寶及其聯(lián)營公司在全球共有8.7億年活躍用戶，在中國為超過1500萬家小企業(yè)提供了借貸、現(xiàn)金管理和保險服務。
阿里表示，由于激進的營銷風格，螞蟻金服一季度錄得虧損。虧損也不是沒有好處，根據(jù)阿里與螞蟻金服的協(xié)議，虧損的螞蟻金服無需再向阿里交特許使用費和軟件技術服務費，省出的這部分費用在一季度為7.13億元，2017年同期這一數(shù)字為7.89億元。也就是說，一年過去，螞蟻金服盈利不僅沒有增長，還下跌了超過10%。
5 網(wǎng)易
網(wǎng)易作為一家老牌游戲公司，游戲業(yè)務收入同比下降了18%之多，電商倒是出現(xiàn)了超高速增長，不知道是不是跟用網(wǎng)易星球導流有關，在區(qū)塊鏈概念火爆的一季度。
我個人倒是已經(jīng)很久沒用網(wǎng)易嚴選，不過說起來一季度我?guī)缀鯖]在任何一家電商消費(可以說很消費降級了)。
6 百度
一季度百度的收入有78%來自移動端，2017年這一數(shù)字為70%。
當季，百度主營業(yè)務收入——在線推廣同比增長了23%，其中，來自百度核心業(yè)務的收入同比增長了26%到161億元，旗下在線娛樂公司愛奇藝在納斯達克上市，募得22.5億美元，來自愛奇藝的收入同比增長了57%到49億元。
7 京東
除了劉強東在一季報中承認電商是核心業(yè)務，我沒看到別的想要寫一寫的。
