原標題：未來10年，蘋果會輸給亞馬遜?
你可能已經(jīng)注意到，如果按市值計算，電商巨頭亞馬遜最近超越了谷歌母公司Alphabet，成為僅次于蘋果公司的全球市值第二高上市公司。在撰寫本文時，亞馬遜的市值略高于7400億美元，而Alphabet約為7200億美元。
對于亞馬遜來說，這個重要的里程碑表明，投資于強大的市場領(lǐng)導(dǎo)者會隨著時間推移取得豐厚回報。盡管Alphabet的市值在過去12個月里增長了1320億美元，但亞馬遜的市值卻暴漲了3240億美元。一年前，亞馬遜的市值約為4180億美元，而Alphabet的市值為5880億美元。
與此同時，蘋果和Facebook等其他改變游戲規(guī)則的大型公司，市值和股價同樣大幅飆升。這就引出了一個問題：在未來十年里，科技巨頭們能有多大改變?或者更具體地說，哪個科技巨頭10年后將成為最大的科技公司，F(xiàn)acebook、亞馬遜、蘋果亦或是Alphabet?
這其中有兩點值得注意：
微軟和這四家公司實力相當，近年來也取得了令人矚目的進步，但它之所以被排除在外，是因為它的市值與2000年的時候并沒有太大增長。相比之下，當時蘋果和亞馬遜的規(guī)模還不到目前的5%，Alphabet是一家私人公司，而Facebook甚至還沒有誕生。
10年后最大的科技公司可能是沒有在這篇文章中提到的公司，這從Facebook的迅速崛起就可以看出來。但是現(xiàn)在，我們主要關(guān)注的還是四大科技巨頭。
蘋果
作為目前市值最高的公司，蘋果始終在向投資者證明，它有能力繼續(xù)發(fā)展自己的業(yè)務(wù)，即便是在產(chǎn)品細分成熟的時候。當Mac銷量增長放緩時，蘋果的增長是由iTunes和iPod推動的。iPod之后是iPhone、蘋果應(yīng)用店、iPad、Apple Pay、Apple Watch、Apple Music等等。
同樣值得注意的是，蘋果在許多產(chǎn)品成熟后的幾年里依然保持了穩(wěn)定的增長。例如，蘋果Mac收入在2017財年創(chuàng)下了歷史新高。
在過去12個月里，蘋果營收和運營收入同比增長了9.7%和8.3%。雖然在這段時間里iPhone的收入有所增加，但蘋果的服務(wù)和“其他產(chǎn)品”的快速增長也意味著，這些細分市場也為其增長做出了巨大貢獻。
雖然蘋果的營收和運營收入增長引人注目，但在10年的市場資本化過程中，這家科技巨頭不太可能成為市值最高的公司。正如你將在下文看到的，亞馬遜、Alphabet和Facebook的增長速度都比蘋果快。
當然，這并非意味著蘋果不是好的投資選擇。盡管蘋果公司越來越難以發(fā)展其最高端和最低端的業(yè)務(wù)，但這家科技巨頭的股票每股收益卻能增長，它的股價的增長速度也比其市值快得多。
蘋果已經(jīng)能夠通過回購股票來實現(xiàn)這一目標。在積極的股票回購計劃影響下，蘋果股票的每股收益在過去12個月里同比增長了22%，比這段時間內(nèi)運營利潤率的增長速度快了一倍多。
亞馬遜
在爭取成為2028年市值最高的公司的競賽中，亞馬遜無疑是個強有力的競爭者。雖然亞馬遜的估值可能會在今天出現(xiàn)擴張，其市盈率為327倍，但亞馬遜的業(yè)務(wù)不僅最近增長迅速，而且還在以加倍的速度增長。
亞馬遜2017年的凈銷售額增長了31%，運營利潤率同比下降了2%，原因是這家電子商務(wù)和云計算公司對投資增長領(lǐng)域(如物流中心、云計算服務(wù)Amazon Web Services、原創(chuàng)內(nèi)容和智能音箱)的投資有所減少。然而，亞馬遜在最近一個季度的凈銷售額增長了38%，運營收入同比增長了69%。
盡管亞馬遜的運營利收入增長很可能不太穩(wěn)定，因為管理層對增長的興趣似乎一如既往地強勁，但投資者預(yù)計其未來幾年的收入增長將更為強勁。突顯亞馬遜業(yè)務(wù)發(fā)展勢頭的跡象是，其增長動力呈現(xiàn)多樣化。2017年，亞馬遜在北美和國際上的凈銷售額同比分別增長了33%和23%，而同期Amazon Web Services凈銷售額增長了43%。
當然，當亞馬遜的巨額投資最終放緩時，隨著公司運營利潤率的擴大，運營收入可能會飆升，這可能有助于推動市值進一步強勁增長。
Alphabet
在未來10年內(nèi)，Alphabet也可能成為這四家公司中市值最高的公司。Alphabet為投資者提供了良好的業(yè)務(wù)增長平衡、保守的估值比率和持續(xù)的增長前景。
Alphabet在2017年的營收增長了23%，達到1110億美元，而同期的運營收入也增長了10%。隨著營收和運營收入以兩位數(shù)的速度增長，再加上Alphabet的核心在線搜索業(yè)務(wù)依舊有著強勁趨勢，沒有顯示出任何減弱跡象，Alphabet可能在未來幾年以同樣強勁的速度增長。
事實上，分析師預(yù)計Alphabet的營收和每股收益將在未來5年平均每年增長25%和11%。除了核心搜索業(yè)務(wù)，Alphabet旗下子公司谷歌還有其他收入，主要由Android應(yīng)用店、谷歌品牌的硬件和云計算服務(wù)驅(qū)動，它們已經(jīng)成為Alphabet增長的重要驅(qū)動因素。舉例來說，谷歌在去年第四季度的其他收入同比增長了39%。
考慮到Alphabet的發(fā)展勢頭以及其在全球在線搜索領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊地位，其市盈率僅為32倍，這似乎相當保守。
Facebook是這四家公司中增長最快的公司，但它也是最小的，在撰寫本文時其市值為4560億美元。
Facebook最近的財務(wù)報表看起來像是投資者的美夢成真。2017年，這家社交網(wǎng)絡(luò)的營收同比增長47%，這得益于廣告收入增長49%。與此同時，由于營收增長超過了運營費用增長，F(xiàn)acebook的運營收入增長了63%。Facebook目前是這四家公司中增長最快的公司，它很可能是10年后市值最高的公司。
然而，F(xiàn)acebook所面臨的挑戰(zhàn)非常嚴峻：首先，蘋果市值已經(jīng)比Facebook高4120億美元，甚至Alphabet的市值也超過它2640億美元。
其次，如果Facebook廣告收入增長的關(guān)鍵驅(qū)動因素之一放緩，F(xiàn)acebook的高增長率可能會迅速減速。其中一個驅(qū)動因素——廣告負荷，最近已經(jīng)明顯放緩。如果廣告定價增長也出現(xiàn)放緩，F(xiàn)acebook的增長可能會開始看起來更像Alphabet的數(shù)字廣告業(yè)務(wù)。
最后，越來越多的人擔(dān)心Facebook陷入劍橋分析公司(Cambridge Analytica)的數(shù)據(jù)濫用丑聞中難以自拔，這讓人們對Facebook保護用戶數(shù)據(jù)安全的能力感到擔(dān)憂。盡管這個特定問題不太可能產(chǎn)生長期影響，但不可否認的是，Facebook在遏制安全威脅方面的努力將會對這家社交網(wǎng)絡(luò)的盈利能力造成重大影響。
Facebook預(yù)計，2018年的運營費用將同比增長45%至60%，理由是該公司“需要在人力和技術(shù)方面進行大規(guī)模安全投資，以加強我們的系統(tǒng)和防止被濫用”。
最后贏家：亞馬遜
考慮到這四家公司背后的動態(tài)變化，亞馬遜市值似乎是最有可能大幅增長的公司，直到最終超越蘋果，成為這些改變游戲規(guī)則的科技巨頭中最有價值的公司。
當然，這并不能使亞馬遜直接成為這四家公司的最佳投資目標。從長遠來看，市值和股票價格趨勢并不總是一致的。以蘋果為例，它在繼續(xù)推進資本回報計劃的同時，已經(jīng)能夠以比其市值快得多的速度推動股價上漲。但亞馬遜不可否認的增長潛力，至少在一定程度上支持了可以長期持有亞馬遜股票這一觀點。
