8月是中國互聯(lián)網(wǎng)公司的財(cái)報(bào)季，阿里、騰訊、京東和網(wǎng)易四家公司都陸續(xù)發(fā)布了新一季度的財(cái)報(bào)，而四大巨頭的財(cái)報(bào)也出現(xiàn)了很明顯的分化。
騰訊和阿里(以下簡稱AT)幾乎同一時(shí)間給資本市場交出了一張靚麗的成績單，但京東和網(wǎng)易卻在同一時(shí)間失去原有的高增速。市場出現(xiàn)這樣的變化，或許并不是偶然。
利潤高增速不再，京東、網(wǎng)易同時(shí)股價(jià)暴跌
在不久前，百度市值即將被京東超越之時(shí)，興起了一股‘誰去替代BAT里的B?’的爭論。有很多公司都被提及過：網(wǎng)易、京東、小米、今日頭條、美團(tuán)和滴滴。。。。。。但如果從市值和影響力上來看，京東和網(wǎng)易無疑是最有可能的。
但在第二季度財(cái)報(bào)發(fā)布后，這種爭論就再也沒有出現(xiàn)過。百度財(cái)報(bào)當(dāng)天因?yàn)闋I收遠(yuǎn)超預(yù)期股價(jià)暴漲7%，而網(wǎng)易財(cái)報(bào)當(dāng)天股價(jià)則暴跌10%，至于京東則是最慘的，不僅財(cái)報(bào)當(dāng)天暴跌5%。而在阿里財(cái)報(bào)公布后，京東的市值更是跌破600億美元。無論是網(wǎng)易和京東，近10天的股價(jià)表現(xiàn)都不盡如意。很顯然，他們目前還沒辦法取代百度在中國互聯(lián)網(wǎng)的地位。
京東和網(wǎng)易股價(jià)暴跌，很大程度上是因?yàn)楸炯径蓉?cái)報(bào)并不算太出色。本季度京東持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)凈收入達(dá)932億元人民幣，同比增長43.6%;交易總額(GMV)為2348億元，同比增長46%。再來看網(wǎng)易，第二季度凈收入為133.76億元(19.73億美元)，同比增長49.4%。網(wǎng)絡(luò)游戲收入為94.30億元，同比增長46.5%。其中手機(jī)游戲收入為68.3億元。
不過兩家公司在二季度的都遭遇了不小的困境?；谕ㄓ脮?huì)計(jì)準(zhǔn)則(GAAP)，京東凈虧損為2.870億元(約合4230萬美元)，這是京東在一季度實(shí)現(xiàn)凈利后重新轉(zhuǎn)為虧損。而網(wǎng)易最重要的網(wǎng)絡(luò)游戲收入相比上一季度整整減少了13.05億元，手機(jī)游戲收入則相比上一季度減少10.4億元。
京東的大麻煩是‘收入大漲的同時(shí)，利潤卻下滑了接近4億元’，而網(wǎng)易則是‘《陰陽師》一蹶不振后，沒有及時(shí)提出一款新的現(xiàn)象級游戲’。看上去兩大巨頭的天花板真的來了。
最可怕的是對手遠(yuǎn)比你強(qiáng)，增長還遠(yuǎn)比你要快
深究來看，相比絕大多數(shù)在美國上市的中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，京東和網(wǎng)易的財(cái)報(bào)表現(xiàn)已經(jīng)相當(dāng)不錯(cuò)了。從這個(gè)角度來看，即使本季度財(cái)報(bào)沒有達(dá)到預(yù)期，也不應(yīng)該產(chǎn)生如此大的震蕩。
但我們要知道，網(wǎng)易和京東之所能有如此高的估值，拋開自身業(yè)務(wù)之外，主要還是因?yàn)閮杉夜痉謩e對標(biāo)的是AT。資本市場看到了兩家公司有挑戰(zhàn)AT的潛力，事實(shí)上，網(wǎng)易和京東都曾在短時(shí)間內(nèi)做到了對AT市場份額的侵蝕。這也是為何在AT市值攀上4000億美元的高峰后，京東和網(wǎng)易的股價(jià)也一直跟著大漲的原因。
或許并不是巧合，無論是京東，還是網(wǎng)易，他們都是各自領(lǐng)域的佼佼者，但兩家公司都是市場第二，面前同樣有一座不可逾越的大山。京東面前的是阿里，而網(wǎng)易面前的則是騰訊。而一直以來，資本市場最樂于見到的就是‘網(wǎng)易和京東擁有遠(yuǎn)超競爭對手的增速’。
由于雙方體量上的巨大差異，這種增速上的超越也總是可以成為現(xiàn)實(shí)。但在本季度，這種情況卻發(fā)生了巨大的變化。
在公布財(cái)報(bào)后，阿里巴巴股價(jià)一度大漲7%。財(cái)報(bào)顯示，阿里巴巴該季度收入達(dá)人民幣501.84億元(74.03億美元)，同比增長56%。其中，核心電商業(yè)務(wù)收入為人民幣430.27億元(63.47億美元)，同比增長58%。其中天貓GMV同比增長49%。而受益于付費(fèi)用戶的強(qiáng)勁增長，云計(jì)算收入同比增長96%至人民幣24.31億元(約合3.59億美元)。
至于騰訊在公布財(cái)報(bào)后，其股價(jià)同樣是開盤即大漲5%。第二季度騰訊的總收入為人民幣566.06億元，比去年同期增長59%，按非通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，期內(nèi)盈利為人民幣164.87億元，比去年同期增長43%。其中，網(wǎng)絡(luò)游戲收入同比增長29%至238.61億元，手機(jī)游戲收入同比增長54%至148億元。
通過四家公司的簡單對比，我們能夠輕而易舉的得出一個(gè)結(jié)論：京東和網(wǎng)易的增速開始全面落后于阿里和騰訊了。
具體來看，根據(jù)此前市場數(shù)據(jù)，上一財(cái)年天貓的GMV為15650億元，而京東的GMV為6582億元。體量相較天貓小很多的京東，在同比增速上本應(yīng)該遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先天貓。但過去幾個(gè)季度，京東(46%)的同比增速卻呈下降態(tài)勢，直至本季度被體量遠(yuǎn)大于自己的天貓(49%)甩在身后。
值得一提的是，京東在618大促期間投入了大量真金白銀進(jìn)行市場營銷，但第二季度京東交易額的增速卻不及投入的增速，這在京東歷次的財(cái)報(bào)中尚屬罕見，而這也意味著面臨電商市場的劇烈競爭，京東為了增長，所付出的代價(jià)也在急速增長。
同樣的道理也適用于網(wǎng)易的移動(dòng)游戲。騰訊手機(jī)游戲收入接近網(wǎng)易的3倍，騰訊卻擁有更高的增速。在《王者榮耀》的碾壓之下，網(wǎng)易旗下多款移動(dòng)游戲都表現(xiàn)出了頹勢，這家公司不復(fù)過去幾個(gè)季度的高增速。
無論對網(wǎng)易，還是京東來說，這都是一件極其尷尬的事情。在阿里和騰訊在體量遠(yuǎn)比他們要大的情況下，竟然還能保持更快的增速。至于資本市場，自然也不再愿意為這樣的京東和網(wǎng)易買單。
辯證的討論，京東和網(wǎng)易還有趕超的機(jī)會(huì)嗎？
其實(shí)想要在核心業(yè)務(wù)上打敗競爭對手，對京東和網(wǎng)易來說已幾乎沒有可能了，因?yàn)殡p方從一開始就不是一個(gè)層面的戰(zhàn)爭。
京東的優(yōu)勢在于自營+物流，網(wǎng)易游戲的優(yōu)勢則在于自研，但AT卻是建立了生態(tài)。雖然京東目前已經(jīng)發(fā)展出物流、金融、到家等業(yè)務(wù)，但京東的收入仍主要依靠的是電商，超過90%的收入來自電商，至于所謂的生態(tài)布局也更多是圍繞電商平臺(tái)開展業(yè)務(wù)。而網(wǎng)易也大體上一樣，媒體廣告、數(shù)字音樂、電商這些業(yè)務(wù)都在給這家公司的收入貢獻(xiàn)著力量，但網(wǎng)易超過7成以上的收入?yún)s是來自游戲。
至于阿里和騰訊的生態(tài)布局，我想已不同再作過多敘述。如今阿里巴巴和騰訊都在主營業(yè)務(wù)之外，試圖拓展更多的領(lǐng)域，他們早已不再是單一的電商或游戲公司。而殊途同歸的是，他們都正走在成為互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)建設(shè)提供者的道路上：云服務(wù)、人工智能、大數(shù)據(jù)、移動(dòng)支付，賦能行業(yè)，也連接一切。在可預(yù)見的未來，馬太效應(yīng)勢必將會(huì)更加凸顯。
所以我們討論的問題，其實(shí)并不是京東和網(wǎng)易能夠在何時(shí)超越阿里和騰訊，而京東和網(wǎng)易能否在增速上重新獲得優(yōu)勢。但眼下AT的布局來看，京東和網(wǎng)易想要重新在增速上完成超越的可能性極低。
在增速超越京東的同時(shí)，天貓啟動(dòng)了北京中心戰(zhàn)略，并聯(lián)合菜鳥、盒馬、易果等，在北京區(qū)域?qū)崿F(xiàn)天貓超市當(dāng)日達(dá)，這意味著京東最核心的物流已被天貓追平。再加上天貓?jiān)谔熵埛?、快消食品?C數(shù)碼等核心行業(yè)的強(qiáng)勁增，天貓新零售的快速推進(jìn)帶來的遠(yuǎn)期爆發(fā)力更是驚人。
阿里巴巴集團(tuán)首席執(zhí)行官張勇在財(cái)報(bào)會(huì)議上表示，阿里巴巴集團(tuán)的技術(shù)正在推動(dòng)各業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁增長，同時(shí)也加強(qiáng)了核心電商以外業(yè)務(wù)的市場地位。憑借著持續(xù)的創(chuàng)新、阿里巴巴生態(tài)系統(tǒng)中各項(xiàng)業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)。
至于騰訊，憑借《王者榮耀》的出色表現(xiàn)，騰訊開始走上稱霸全球游戲市場之路，網(wǎng)易想要推出一款足以匹敵《王者榮耀》的現(xiàn)象級游戲存在很大的難度。再加上騰訊在海外市場的一系列布局，以及國內(nèi)市場通過聯(lián)合盛大、暢游、巨人形成站隊(duì)，網(wǎng)易的機(jī)會(huì)越來越渺茫。而騰訊還將觸手伸向了PC游戲市場，一旦WeGame戰(zhàn)略得以實(shí)施，這將意味著騰訊將成功進(jìn)入一個(gè)千億美元的新市場。
與此同時(shí)，騰訊也同樣將加碼技術(shù)投入，騰訊總裁劉熾平向分析師稱：“我們相信，騰訊在計(jì)算能力、大數(shù)據(jù)、應(yīng)用工程、技術(shù)及應(yīng)用場景方面的優(yōu)勢，以及在核心人才方面的主動(dòng)布局，這將為我們構(gòu)建有利的戰(zhàn)略優(yōu)勢。
當(dāng)然AT的布局還有很多，我們這里也不能一一詳舉，但在兩大互聯(lián)網(wǎng)巨頭的碾壓之下，網(wǎng)易和京東都徹底失去翻盤的機(jī)會(huì)。而AT的高速增長，其實(shí)也在告訴我們一個(gè)事實(shí)：贏家通吃的時(shí)代正在到來，體量和增速之間已沒有必然的聯(lián)系，而在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)殘酷的下半場，體量愈大增速愈快將會(huì)成為一種新常態(tài)。
