今年4月5日，中國(guó)聯(lián)通發(fā)布公告，稱母公司聯(lián)通集團(tuán)正在籌劃并推進(jìn)開展與混合所有制改革相關(guān)的重大事項(xiàng)，該重大事項(xiàng)擬以公司控股股東中國(guó)聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)通信股份有限公司為平臺(tái)，可能涉及聯(lián)通A股公司的股份變動(dòng)事宜。
4月25日晚間，中國(guó)聯(lián)通再發(fā)公告，稱公司擬通過非公開發(fā)行股份等方式引入戰(zhàn)略投資者，但具體的實(shí)施方案涉及多個(gè)政府主管部門的事前審批程序，還存在不確定性，混改事項(xiàng)仍處于向有關(guān)政府部門征求意見的過程中。中國(guó)聯(lián)通宣布股票自2017年4月26日起繼續(xù)停牌
至此，距離去年10月10日中國(guó)聯(lián)通正式發(fā)布混合所有制改革公告，已經(jīng)過去了半年多的時(shí)間。
聯(lián)通集團(tuán)被列入混改第一批試點(diǎn)事項(xiàng)
中國(guó)聯(lián)通2016年年度財(cái)報(bào)顯示，中國(guó)聯(lián)通2016年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入2,409.8億元，同比去年增長(zhǎng)2.4%;移動(dòng)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1,450.2億元，同比增長(zhǎng)1.7%。但去年全年總營(yíng)收為2741.97億元，同比下降1%;歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)1.54億元，同比下降95.6%;歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)-5822.63萬元，同比上年下降104.1%。
截至2016年底，中國(guó)移動(dòng)公司資產(chǎn)總額由上年底的人民幣 6,153.2 億元上升至人民幣 6,159.1 億元，負(fù)債總額由上年底的人民幣 3,812.7 億元變化至人民幣 3,854.0 億元，資產(chǎn)負(fù)債率由上年底的 62.0% 變化至 62.6%。債務(wù)資本率由上年底的 79.5% 變化至 80.9%;截至 2016 年底，凈債務(wù)資本率為 74.6%。
財(cái)報(bào)披露，中國(guó)聯(lián)通2016年稅前利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)人民幣5.8億元，剔除上年鐵塔出售凈收益人民幣 92.5 億元影響后，同比減少人民幣 40.4 億元。其主要原因是受鐵塔使用費(fèi)用增加，導(dǎo)致網(wǎng)絡(luò)運(yùn)行及支撐成本上升和銷售費(fèi)用上升影響。
2016年9月28日，聯(lián)通集團(tuán)參加了國(guó)家發(fā)改委召開的國(guó)有企業(yè)混合所有制改革試點(diǎn)專題會(huì)，并參與研究和討論了混合所有制改革實(shí)施方案。聯(lián)通集團(tuán)被列入混合所有制改革第一批試點(diǎn)事項(xiàng)。
市場(chǎng)一家獨(dú)大 混改必要性進(jìn)一步增強(qiáng)
2016年，中國(guó)移動(dòng)總營(yíng)收為7084.21億元，同比增長(zhǎng)6%;凈利潤(rùn)為1087.41億元，同比增長(zhǎng)0.2%。中國(guó)電信總營(yíng)收為3522.85億元，同比增長(zhǎng)6.4%，凈利潤(rùn)為180.04億，同比下降10.22%。
用戶量方面，根據(jù)中國(guó)移動(dòng)2016年12月份數(shù)據(jù)，移動(dòng)用戶數(shù)總數(shù)達(dá)到8.48億戶，4G用戶總數(shù)達(dá)到5.35億戶。中國(guó)電信4G用戶為1.22億戶。而2016年中國(guó)聯(lián)通4G用戶在凈增6040萬戶的情況下，總數(shù)為1.04億戶。
在營(yíng)收規(guī)模上，目前中國(guó)移動(dòng)是中國(guó)聯(lián)通的2.58倍。
凈利潤(rùn)方面，中國(guó)移動(dòng)以及中國(guó)電信分別是中國(guó)聯(lián)通的172倍和28倍。而在4G用戶數(shù)上，中移動(dòng)、中電信、中聯(lián)通分別占整個(gè)市場(chǎng)的70.3%、16.03%以及13.66%。
另外，2016年中國(guó)聯(lián)通經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流減去開支后的自由現(xiàn)金流為24.83億元，但其資產(chǎn)負(fù)債率仍達(dá)63%，分別是中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信的1.8倍、3.7倍。
中國(guó)聯(lián)通總經(jīng)理陸益民在今年一季度曾公開表示，稱中國(guó)聯(lián)通希望通過混改，實(shí)現(xiàn)“完善治理、強(qiáng)化激勵(lì)、突出主業(yè)、提高效率”。
混改進(jìn)程輪廓初顯
今年4月20日，A股中國(guó)聯(lián)通控股子公司-中國(guó)聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)通信(香港)股份有限公司作出股東決定，批準(zhǔn)聯(lián)通紅籌公司之全資附屬公司中國(guó)聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)通信有限公司，向中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)申請(qǐng)公開發(fā)行統(tǒng)一注冊(cè)，同意聯(lián)通運(yùn)營(yíng)公司發(fā)行非金融企業(yè)債務(wù)融資工具事宜。其中，聯(lián)通紅籌公司即為H股中國(guó)聯(lián)通。
A股中國(guó)聯(lián)通25日晚在公告中稱，聯(lián)通運(yùn)營(yíng)公司已于2017年4月24日完成發(fā)行總金額為人民幣40億元的2017年度第一期超短期融資券，期限為90日，年利率為3.9%，起息日為2017年4月24日。
另外，中國(guó)電信CEO楊杰在2016財(cái)年業(yè)績(jī)發(fā)布上也談到了中國(guó)電信和中國(guó)聯(lián)通的合作，并表示，中國(guó)電信和中國(guó)聯(lián)通技術(shù)和制式相似，因此凡是有利發(fā)展的，都會(huì)考慮合作機(jī)會(huì)，沒有任何限制，目標(biāo)是達(dá)到雙贏局面。
2016年3月，中國(guó)聯(lián)通和騰訊公司簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議。同年11月，中國(guó)聯(lián)通與百度公司、阿里巴巴集團(tuán)簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議。
今年4月5日，市場(chǎng)有傳聞稱，中信集團(tuán)、中國(guó)廣播電視網(wǎng)絡(luò)有限公司(中國(guó)廣電)有望參與中國(guó)聯(lián)通的混改，此外混改引入員工持股機(jī)制的可能性也非常大。
至此，有分析認(rèn)為，聯(lián)通混改將通過定向增發(fā)擴(kuò)股和轉(zhuǎn)讓舊股的方式對(duì)中國(guó)聯(lián)通股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，聯(lián)通集團(tuán)持有中國(guó)聯(lián)通股權(quán)由62.74%減至36%;引入信息產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域?qū)嵙ο喈?dāng)、主業(yè)關(guān)聯(lián)度高、互補(bǔ)性強(qiáng)的國(guó)有資本占19%，初步備選對(duì)象是中國(guó)中信集團(tuán)有限公司和中國(guó)廣播電視網(wǎng)絡(luò)有限公司等;引入互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域的若干家境內(nèi)非公企業(yè)及員工持股共占20.06%;公眾股東占24.94%。
雖然中國(guó)聯(lián)通還未公布進(jìn)展，但從最近媒體曝光已經(jīng)可以窺見聯(lián)通混改的輪廓：新股占比20%，至少融資300億元，中國(guó)電信可能入股，聯(lián)通核心員工可持股，BAT三巨頭有望成聯(lián)通股東。
混改能帶來什么
中國(guó)聯(lián)通管理層，曾在公開場(chǎng)合的表態(tài)，混改基本可以描述為以下三個(gè)訴求：一是解決體制問題，2017年工作會(huì)上，聯(lián)通集團(tuán)認(rèn)為，聯(lián)通目前需要的是“建立真正市場(chǎng)化的機(jī)制”。二是放大資產(chǎn)價(jià)值。三是尋求協(xié)同效應(yīng)，在“創(chuàng)新的事情上比較靈活”。
今年4月27日，2017年中國(guó)聯(lián)通信息終端春季交易會(huì)暨眾籌5.0開幕，中國(guó)聯(lián)通宣布在今年將向終端投入680億元。除此之外，為了支持全網(wǎng)通手機(jī)發(fā)展，中國(guó)聯(lián)通還宣布聯(lián)合產(chǎn)業(yè)鏈共同建立全網(wǎng)通三大聯(lián)盟。
中國(guó)聯(lián)通2016年年度財(cái)報(bào)中提到，2017年，受電信行業(yè)的增量，市場(chǎng)已趨于飽和、電信行業(yè)收入增速持續(xù)低于 GDP 增速、OTT 業(yè)務(wù)異質(zhì)替代、駐地網(wǎng)寬帶接入市場(chǎng)開放等因素影響，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)可能進(jìn)一步加劇。
有業(yè)內(nèi)人士分析，從投資的角度看，不能將混改看得過于簡(jiǎn)單，混改并非只是簽約引入一些外來投資者那么簡(jiǎn)單。與此同時(shí)，也不能把混改看作是解決一些央企存在的積弊的靈丹妙藥。尤其在混改實(shí)施初期，探索嘗試依然是央企混改的主基調(diào)。
中國(guó)聯(lián)通董事長(zhǎng)王曉初，在2016年度報(bào)告董事長(zhǎng)報(bào)告書中表示，市場(chǎng)環(huán)境仍在深刻變化，公司發(fā)展正處于新的轉(zhuǎn)型期。國(guó)家實(shí)施“網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)國(guó)”戰(zhàn)略、“互聯(lián)網(wǎng) +”行動(dòng)計(jì)劃，為公司發(fā)展提供了新的發(fā)展機(jī)遇。展望未來，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)下滑、競(jìng)爭(zhēng)加劇以及 落實(shí)提速降費(fèi)、實(shí)名制等政策，也給公司經(jīng)營(yíng)和效益改善 帶來新的挑戰(zhàn)。與此同時(shí)，公司內(nèi)外部改革紅利的進(jìn)一步釋放，將在更高的層面促進(jìn)中國(guó)聯(lián)通轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制。
值得一提的是，在4月25日發(fā)布的公告中，中國(guó)聯(lián)通表示，公司股東聯(lián)通集團(tuán)預(yù)計(jì)混改事項(xiàng)無法在4月26日起延期復(fù)牌的20天內(nèi)披露具體方案，混改事項(xiàng)仍處于向有關(guān)政府部門征求意見的過程中，并提議自2017年5月16日起繼續(xù)停牌2個(gè)月。這意味著，距聯(lián)通混改最終具體方案的披露仍將等待一段時(shí)間。
