今天一大早,樂(lè)視網(wǎng)緊急停牌,公告擬披露重大事項(xiàng)。相關(guān)信息大家都知道,這里就不廢話了。
在評(píng)論今天樂(lè)視緊急停牌前,先給大家講一個(gè)小故事。
想象你一下,你和一個(gè)素未謀面的男孩子第一次,先前沒(méi)和他打過(guò)交道,聽(tīng)你朋友介紹,他是一個(gè)放蕩不羈、生性開(kāi)朗的男孩。
為了驗(yàn)證你朋友的介紹是否正確,你是否會(huì)在約會(huì)時(shí),假裝無(wú)意的問(wèn)這樣一個(gè)問(wèn)題:“你曾在別人面前,做過(guò)很瘋狂的事情嗎?”
事實(shí)上,不管這個(gè)男孩子是否真的放蕩不羈,他一定會(huì)給你講,他做過(guò)哪些瘋狂的事情。然后你們繼續(xù)開(kāi)心的約會(huì)下去。
這究竟是為什么呢?事實(shí)上,人們?cè)谡J(rèn)知時(shí)候,容易出現(xiàn)一個(gè)心理學(xué)現(xiàn)象——自我證實(shí)(self-justification)的診斷。
我們經(jīng)常給某些人、某些事做一些假設(shè),然后我們會(huì)尋找某一特質(zhì)的信息來(lái)做驗(yàn)證。你腦子里想的是什么,你就會(huì)去尋找什么,繼而你得到你期盼的答案。
有時(shí)候,這是對(duì)的;但更多時(shí)候,它是錯(cuò)的。
一、投資人對(duì)樂(lè)視的自我證實(shí)過(guò)程
回到樂(lè)視今天的緊急停牌,在這之前,你是否有這樣的假設(shè):
1、樂(lè)視資金鏈已斷,樂(lè)視藥丸;
2、樂(lè)視就是一個(gè)超級(jí)的龐氏騙局,樂(lè)視藥丸;
3、賈躍亭就是個(gè)PPT騙子,假藥停了;
然后,再依據(jù)最新信息:
1、樂(lè)視體育傳出裁員近60%的傳聞(事后官方稱“優(yōu)化10%人員”);
2、樂(lè)視網(wǎng)昨日股價(jià)大跌7.85%;
3、樂(lè)視網(wǎng)今天緊急停牌,因?yàn)橘Z躍亭質(zhì)押的股票快要爆倉(cāng)了。
于是,你得出的結(jié)論,更加支持你假設(shè):樂(lè)視藥丸。
其實(shí)這個(gè)分析過(guò)程,可以說(shuō)有問(wèn)題,也可以說(shuō)沒(méi)問(wèn)題。
二、樂(lè)視危機(jī)問(wèn)題在哪里
在思考這個(gè)問(wèn)題前,我已經(jīng)寫(xiě)過(guò)了好幾篇關(guān)于樂(lè)視的稿子,有一定的分析和調(diào)查:
深度 | 別再說(shuō)“我TM也看不懂樂(lè)視”了
幾點(diǎn)看法:關(guān)于樂(lè)視資金鏈斷裂危機(jī)
賈躍亭親任糧草官背后:是借汝一物、找錢續(xù)命還是斷臂求生?
樂(lè)視VS蒙牛:同樣是被商幫救,姿勢(shì)有何不同?
由于前面有很多思考,沒(méi)必要一一論證贅述了。
用大家熟悉的話來(lái)說(shuō),目前樂(lè)視有兩個(gè)問(wèn)題:
1、樂(lè)視步子邁大了,戰(zhàn)略太快,資金、人力、能力跟不上,脫節(jié)了;
2、資金鏈太緊張了,風(fēng)險(xiǎn)有傳染跡象;
市場(chǎng)對(duì)于樂(lè)視看法:商業(yè)信用,已經(jīng)破產(chǎn)了。
當(dāng)樂(lè)視體育被媒體曝光,說(shuō)裁員近60%,大家會(huì)認(rèn)為,賈躍亭慫了,樂(lè)視藥丸。
實(shí)際上呢,樂(lè)視正在自救。它在削減成本,尋求活下去的辦法。
媒體的曝光,更會(huì)加重人們預(yù)期的傾向。
那么樂(lè)視什么時(shí)候玩完,什么時(shí)候到最危險(xiǎn)那天呢?賈躍亭正式爆倉(cāng)那一天(說(shuō)不定明天開(kāi)盤就來(lái)了),就是樂(lè)視危機(jī)最大的那一天。
三、錯(cuò)誤預(yù)期,導(dǎo)致今天的停牌
但是賈躍亭或者樂(lè)視的高管,對(duì)樂(lè)視的估計(jì)是有問(wèn)題的。
或許他們認(rèn)為,因?yàn)樵缜鞍l(fā)生的兩件事情:
1、樂(lè)視控股旗下樂(lè)視網(wǎng)信息技術(shù)(香港)有限公司(簡(jiǎn)稱:樂(lè)視香港)于10月份剛剛完成了一筆1.5億美元(約合10.14億元)的借款,該筆借款的利息為倫敦銀行同業(yè)拆借利率向上浮動(dòng)300個(gè)點(diǎn)。
2、賈躍亭在長(zhǎng)江商學(xué)院的“中國(guó)好同學(xué)”們集資6億美金;
得出目前樂(lè)視的商業(yè)信譽(yù),已經(jīng)有了改觀,認(rèn)為可以通過(guò)裁員自救,稍微調(diào)整一下。
但是卻高估了市場(chǎng)對(duì)于樂(lè)視看法,前面兩起融資,投資人看到不是資金,看到的是賈躍亭黔驢技窮,看到是融資時(shí)的低三下四,看到是企業(yè)深陷危機(jī)。
而沒(méi)有看到的是企業(yè)轉(zhuǎn)機(jī),不是企業(yè)資金鏈好轉(zhuǎn),不是企業(yè)的健康運(yùn)營(yíng)。
自己一折騰,今天的緊急停牌,就是注定的事情。自救沒(méi)錯(cuò),但操作有問(wèn)題。
四、打破投資人預(yù)期,破壞掉自我驗(yàn)證過(guò)程
從開(kāi)頭講了那個(gè)小故事,我們也知道了市場(chǎng)對(duì)于樂(lè)視的心理假設(shè)。
投資者都有自我證實(shí)的思維,說(shuō)白了,他們現(xiàn)在認(rèn)為:樂(lè)視網(wǎng)一折騰,無(wú)論是裁員、減薪、停工等等,其實(shí)反而成了“樂(lè)視負(fù)面、藥丸”跡象的證據(jù)。
所以,樂(lè)視若真想自救,必須突破大家的心理預(yù)期,打破這個(gè)自我證實(shí)(self-justification)的過(guò)程。
唯有這樣,樂(lè)視才能活下去。
這一次,停牌是假,是緩兵之計(jì);如果出來(lái)的方案,僅僅是不疼不癢的“事項(xiàng)”,樂(lè)視危機(jī)還會(huì)繼續(xù)蔓延。
來(lái)思考一下,例如這樣的:
1、樂(lè)視把樂(lè)視影業(yè)注入樂(lè)視網(wǎng);
2、樂(lè)視把樂(lè)視體育注入;
3、樂(lè)視又融了(或借款了)幾個(gè)億美金;
等等,諸如此類,樂(lè)視這樣做,完全在投資人的預(yù)期里面,股價(jià)還會(huì)繼續(xù)下跌。
打破投資人的既定預(yù)期、既定假設(shè),才特么是關(guān)鍵。否則,這樣自我調(diào)整一下,大家就會(huì)認(rèn)為樂(lè)視離藥丸又就近了一步。
這一次,以裁員為例,即便是確實(shí)你在削減成本,進(jìn)行自救;但投資人認(rèn)為,賈躍亭是慫了,是要破產(chǎn)了。
這更加證實(shí)了這些投資人先前的結(jié)論,然后得出:“風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)傳染到樂(lè)視體育,預(yù)期將傳染到上市主體樂(lè)視網(wǎng)”結(jié)論。(先前是手機(jī)供應(yīng)鏈,現(xiàn)在傳染到了樂(lè)視體育)
五、如何打破預(yù)期
所以回到樂(lè)視當(dāng)下的停牌,問(wèn)題的本質(zhì)一定要圍繞打破投資人預(yù)期進(jìn)行。否則每多折騰一次,就離墳?zāi)菇徊健?/p>
具體什么方案,我目前比較傾向于兩種:
1、賣掉某塊業(yè)務(wù),斷臂求生;
不要剜肉補(bǔ)瘡,把一些不盈利的業(yè)務(wù),注入上市公司,沒(méi)用,還是自己折騰;它的核心思路是:我不折騰了,我賣了行不?換點(diǎn)錢,給公司恢復(fù)元?dú)狻?/p>
2、直接低價(jià)讓BAT入股;
樂(lè)視體育,把股份賣給騰訊體育,讓出大股東位置;樂(lè)視影業(yè),賣給阿里影業(yè);(樂(lè)視手機(jī),就不要賣給了小米了)
這是把主導(dǎo)權(quán)讓出,恢復(fù)商業(yè)信譽(yù),救命的事情,即便是送股份,含著淚也得做。自己折騰反而會(huì)害了自己,讓別人來(lái)做紅花,自己當(dāng)綠葉,打破投資人預(yù)期。
現(xiàn)在最重要的問(wèn)題,是求生,不是發(fā)展。
是打破投資人自我證實(shí)預(yù)期,別在預(yù)期的影子里,各種縫縫補(bǔ)補(bǔ)。
樂(lè)視整個(gè)體系,已經(jīng)商業(yè)信用破產(chǎn)了。不打破預(yù)期,繼續(xù)折騰,只會(huì)加速崩潰和死亡。