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北京時間11月24日上午消息，摩根大通發(fā)布投資報告，對微博財報透露出的商業(yè)化表現(xiàn)進行分析。摩根大通指出，受到KOL經(jīng)濟，廣告主預(yù)算向移動、社交、視頻等領(lǐng)域遷移的影響，微博未來幾年將繼續(xù)吸引廣告主預(yù)算。摩根大通繼續(xù)維持微博“增持”評級，并將2017年6月的目標(biāo)股價調(diào)高至74美元。
以下為報告主要內(nèi)容：
增持
我們維持樂觀的觀點，即KOL經(jīng)濟的繁榮將推動未來幾年中小企業(yè)廣告和增值服務(wù)營收的增長。除此以外，作為中國唯一的社交媒體視頻服務(wù)，品牌廣告主預(yù)算向移動/社交/視頻平臺的轉(zhuǎn)移將給微博帶來幫助。我們認為，由于更好的投資回報率，微博未來幾年將繼續(xù)吸引廣告主預(yù)算。而這一投資回報率是由于：1)通過社交媒體上轉(zhuǎn)發(fā)和參與帶來的病毒式營銷效果;2)更具目標(biāo)性的后續(xù)營銷。這將給微博的品牌廣告營收帶來更好的增長前景。維持“增持”評級。
大客戶廣告營收增長加速
2016年第三季度，來自大客戶的廣告營收達到6300萬美元，增速達到同比119%，高于第二季度和第一季度的73%和59%。我們認為，這一加速是由于：1)品牌廣告主預(yù)算持續(xù)向微博轉(zhuǎn)移;2)微博廣告產(chǎn)品的豐富，解決了廣告主的多種營銷需求。目前，微博對于大客戶廣告采取相對謹(jǐn)慎的定價策略，以吸引品牌廣告主。這意味著，從中長期來看，一旦大客戶廣告產(chǎn)品獲得了不錯的接受，那么由價格驅(qū)動的增長潛力很大。我們預(yù)計，2016年和2017年，大客戶廣告營收的同比增幅分別為108%和57%。
中小企業(yè)廣告營收增長維持穩(wěn)定
2016年第三季度，中小企業(yè)廣告營收同比增長90%，至8400萬美元。不過，中小企業(yè)廣告主數(shù)量從第二季度的90萬家下降至73萬家。我們認為，這一環(huán)比下降主要是由于：1)引入了用戶反饋功能，從而導(dǎo)致了低質(zhì)量中小企業(yè)廣告主的減少;2)新的廣告管理規(guī)定于9月份生效。高質(zhì)量廣告主數(shù)量的增長將推動每客戶平均營收(ARPU)的增長，因為這些廣告主可能在廣告上有更多支出。
利潤率提升的空間
KOL經(jīng)濟的發(fā)展將帶來商業(yè)化機會。我們認為，微博是KOL經(jīng)濟商業(yè)化的理想平臺：該公司提供了具備一定規(guī)模的原生用戶數(shù)和豐富的內(nèi)容供給(來自用戶、企業(yè)賬號和KOL)，而不會產(chǎn)生額外成本。
目標(biāo)股價74美元
對微博2017年6月的目標(biāo)股價，從70美元上調(diào)至74美元。這一目標(biāo)股價基于2017年非美國通用會計準(zhǔn)則每股收益預(yù)期1.57美元，2017至2019財年每股收益的年復(fù)合增長率52%，以及市盈增長比(PEG)0.9倍。這一目標(biāo)股價相當(dāng)于2017和2018年前瞻市盈率47倍和30倍。
