回顧A股市場(chǎng)近一年來的波動(dòng)，期間經(jīng)歷了3次斷崖式下跌，10余次“千股跌停“，給市場(chǎng)最大的教訓(xùn)就是對(duì)于題材股的盲目跟風(fēng)，以及加杠桿炒作帶來的災(zāi)難性后果。
可見，追漲殺跌已不再適用于當(dāng)下的股市，對(duì)于投資人來講，眼下急需轉(zhuǎn)換的是投資邏輯。回歸本源，從公司內(nèi)在價(jià)值和成長性上進(jìn)行長期投資，不僅能更加深入的了解企業(yè)的成長路徑，也能幫助投資人做出更理性的投資決策。正如成長股投資理念的倡導(dǎo)者、“成長型價(jià)值投資之父”菲利普·費(fèi)雪提出的成長理論，即研究分析企業(yè)不能僅停留在財(cái)務(wù)數(shù)字上，而應(yīng)該更偏重于對(duì)企業(yè)的成長性的考量。
投機(jī)者？or投資者？
在分析如何定義并選擇成長股之前，我們先來區(qū)分一下市場(chǎng)中投機(jī)者和投資者的差別。投機(jī)者往往對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)熟視無睹，過于追求短線收益，選擇股票只考慮該股在短期內(nèi)的變動(dòng)趨勢(shì)。而投資者選擇的對(duì)象則是這只股票背后的企業(yè)，在這種投資心態(tài)下，他們會(huì)對(duì)企業(yè)進(jìn)行全面、徹底分析，投資的往往是這個(gè)企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值。
所以說，對(duì)成長性股票進(jìn)行投資，只適用于那些真正的投資者，而非投機(jī)者。
高成長性股票背后必定是基本面良好、發(fā)展前景廣闊的公司，從中長期來看，能給投資者帶來其發(fā)展過程中創(chuàng)造出可觀收益的股票。對(duì)高成長股的選擇，并不能只是通過看市盈率等幾個(gè)簡單的技術(shù)指標(biāo)，而是需要結(jié)合著國家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期的走勢(shì)、企業(yè)所處行業(yè)的發(fā)展以及該企業(yè)自身的戰(zhàn)略布局等多方面因素來綜合選擇。
這些極具成長性的股票多數(shù)集中于創(chuàng)業(yè)板，一般來說，主板股票往往是已經(jīng)處于成熟階段的企業(yè)，成長性相對(duì)來說要小很多。對(duì)于成長股的投資，本身就是一種對(duì)企業(yè)及其所在行業(yè)的一種長期投資，所以說，每個(gè)行業(yè)都有其經(jīng)濟(jì)生命周期，很多當(dāng)前極其熱門的行業(yè)，日后很可能開始走下坡路;而一些極具成長性的行業(yè)，也許當(dāng)前的價(jià)值并不被廣大投資者所認(rèn)可并期待，但是只要該行業(yè)的發(fā)展前景良好，從中長期來看，日后必將會(huì)回贈(zèng)給真正的投資者可觀的回報(bào)。
注重“內(nèi)功”修為 市場(chǎng)博弈偏愛高成長股
筆者認(rèn)為，股市最大的戰(zhàn)略意義在于利用民間資本的力量來扶植優(yōu)秀的企業(yè)，讓這些企業(yè)能夠獲得充足的資本支持從而獲得長期發(fā)展，同時(shí)也可以讓投資者獲得企業(yè)發(fā)展過程中的巨大紅利。因此，對(duì)于成長股的投資理應(yīng)占據(jù)更為重要的位置，這種投資邏輯也值得得到更客觀的認(rèn)識(shí)。
那么，A股市場(chǎng)中哪一只股票能稱之為“最具價(jià)值的成長股”，筆者認(rèn)為，非“樂視網(wǎng)”莫屬。作為國內(nèi)唯一一個(gè)背后沒有互聯(lián)網(wǎng)巨頭所提供流量和資金撐腰的視頻網(wǎng)站，樂視網(wǎng)憑借其背后樂視大生態(tài)，在競(jìng)爭(zhēng)日益激烈道路上不斷創(chuàng)造著更多的奇跡。
憑借率先建立的“平臺(tái)+內(nèi)容+終端+應(yīng)用”生態(tài)模式，樂視是中國互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域目前擁有最完整生態(tài)的科技公司，沒有之一。
從內(nèi)容層面來看，樂視是行業(yè)內(nèi)最早注重內(nèi)容和版權(quán)的公司，可以說，正是因?yàn)闃芬曉谡嬗耙晝?nèi)容方面所取得的成就，國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè)才掀起一輪優(yōu)質(zhì)IP爭(zhēng)奪戰(zhàn)。
在IP價(jià)格不斷被推高之時(shí)，樂視早已經(jīng)開始成立自己的制作團(tuán)隊(duì)，并逐漸形成了垂直整合的產(chǎn)業(yè)鏈條;基于海量的內(nèi)容生態(tài)，樂視開始推出終端方面的發(fā)展計(jì)劃，包括簽下諸多名導(dǎo)及明星資源，同時(shí)收購花兒影視等，樂視影業(yè)注入樂視網(wǎng)目前也在進(jìn)行當(dāng)中。
在不斷構(gòu)建完整內(nèi)容生態(tài)的同時(shí)，樂視的生態(tài)布局一方面致力于為用戶推出各種基于內(nèi)容生態(tài)的產(chǎn)品、應(yīng)用和服務(wù)，另一方面則下沉到產(chǎn)業(yè)的底部去開發(fā)云計(jì)算和大數(shù)據(jù)技術(shù)。
隨著行業(yè)的發(fā)展，醒悟過來的互聯(lián)網(wǎng)巨頭們也越來清晰地認(rèn)識(shí)到這種“垂直整合的閉環(huán)生態(tài)鏈和橫向擴(kuò)展的開放生態(tài)圈共同構(gòu)成的生態(tài)系統(tǒng)”的真正意義和其顛覆性，他們終于承認(rèn)樂視生態(tài)的價(jià)值，并開始模仿。
然而，最終改變的都只能是表象，而非本質(zhì)。如阿里、小米以投資和并購式的方式，往往會(huì)存在整合問題，導(dǎo)致它們只能形成一種形式上的生態(tài)聯(lián)盟;騰訊和百度，直接燒錢導(dǎo)入流量，也只能取得短期的成功;而愛奇藝，曾經(jīng)號(hào)稱“三駕馬車”的“劉春+馬東+高曉松”三大工作室，最終以高曉松加盟樂視音樂、馬東的離開宣告結(jié)束。
可以說，樂視在下的這一盤生態(tài)大棋，等外人看懂時(shí)，想全面復(fù)制并超越它已經(jīng)不可能了。
這也是在全球范圍內(nèi)，樂視生態(tài)模式難以被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手復(fù)制的關(guān)鍵所在。
市場(chǎng)很難想象，樂視生態(tài)在短短幾年便取得了如此驚人的成績。特別是近半年，樂視生態(tài)的價(jià)值更得到了全面的釋放。
從首次亮相美國CES，力壓全球參展廠商，到宣布全球品牌升級(jí);從攜樂Max和樂1s正式進(jìn)軍印度市場(chǎng)，到樂視商城(LeMall)落地印度，全球會(huì)員價(jià)值再度升級(jí);從“414硬件免費(fèi)日”全生態(tài)總銷售額突破23.6億，一舉打破七大行業(yè)紀(jì)錄，到618全生態(tài)總銷售額達(dá)40.5億元，遠(yuǎn)超30億目標(biāo)銷售額，再次震驚全行業(yè);從樂視北美總部落成，到賈躍亭帶隊(duì)參加 “2016圣彼得堡國際經(jīng)濟(jì)論壇”論道全球經(jīng)濟(jì)，并計(jì)劃生態(tài)落地俄羅斯……
短短半年的時(shí)間，樂視在開放共享和全球化的核心戰(zhàn)略下，創(chuàng)造了一系列震撼業(yè)界、顛覆創(chuàng)新的大動(dòng)作，打破了一項(xiàng)項(xiàng)行業(yè)記錄，樂視正已超乎想象的速度為全球用戶創(chuàng)造全新的價(jià)值和極致體驗(yàn)，引領(lǐng)全球進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)時(shí)代。
牛熊輪回 價(jià)值投資尋找真正“超級(jí)成長牛”
對(duì)樂視網(wǎng)這樣具有長期投資價(jià)值的股票被形容為“成長牛”。“成長牛”一詞是定義那些在過去幾年里表現(xiàn)得比絕大部分股票都優(yōu)異，且在未來數(shù)年乃至數(shù)十年里仍可能繼續(xù)表現(xiàn)卓越的股票。如果以這個(gè)參考標(biāo)準(zhǔn)來衡量的話，用“超級(jí)成長牛”來形容樂視網(wǎng)似乎更為恰當(dāng)。
那么，所謂成長股的投資標(biāo)準(zhǔn)是什么呢?說到底，還是這只股票的內(nèi)在價(jià)值是否高于該股的股價(jià)(或有長期高于其股價(jià)的趨勢(shì))，對(duì)于成長股的投資，要更加注重其長期成長趨勢(shì)，只有這樣才能取得好的回報(bào)。
知名投資者廖俊也正是運(yùn)用這種投資邏輯作為選股標(biāo)準(zhǔn)，在他看來，真正的成長股總有階段性的高點(diǎn)，但是很快就會(huì)突破它的前期高點(diǎn)，牛股的特征就是不斷地突破前期高點(diǎn)。這樣的持續(xù)成長，一年兩倍的話五年后很可怕的。
此前，廖俊就通過媒體表示，自2010年8月樂視網(wǎng)上市，他便開始關(guān)注其發(fā)展，并在2013年、2014年逐漸加倉，目前他本人也是樂視網(wǎng)的第九大股東。這位在股海摸爬滾打數(shù)十年，賺取十幾億身家的超級(jí)牛散，能夠堅(jiān)持持有樂視網(wǎng)股票(目前在A股，廖俊僅持有樂視網(wǎng))，說明其對(duì)樂視網(wǎng)以及樂視大生態(tài)抱有堅(jiān)定的投資信心。
目前，樂視網(wǎng)已從單一的視頻網(wǎng)站，轉(zhuǎn)型成為“平臺(tái)+內(nèi)容+終端+應(yīng)用”的四維構(gòu)架的生態(tài)系統(tǒng)，其業(yè)務(wù)拓展速度之快令人咋舌不已。但唯一不變的是，樂視“用戶價(jià)值第一優(yōu)先”的企業(yè)價(jià)值觀。
在這種價(jià)值觀下，樂視已經(jīng)開始聚焦服務(wù)用戶更深的需求上，在內(nèi)容上采取分眾運(yùn)營模式來滿足不同用戶的差異化需求，通過不斷地豐富內(nèi)容、不斷創(chuàng)造大屏的展現(xiàn)形式，使得越來越多的用戶開始重新回到大屏，并且深度參與到與電視的互動(dòng)中。
在大屏銷售飛速成長的環(huán)境下，在樂視的用戶保有量快速增長的同時(shí)，其開機(jī)率、開機(jī)時(shí)長等這些核心參數(shù)，始終保持在行業(yè)領(lǐng)先地位。樂視超級(jí)電視的用戶活躍度遠(yuǎn)超業(yè)內(nèi)其他產(chǎn)品，在樂視的帶動(dòng)下，整個(gè)電視行業(yè)煥發(fā)了新的市場(chǎng)熱情。
今年5月，奧維云網(wǎng)發(fā)布了4月電視銷量快報(bào)，樂視超級(jí)電視4月銷量高達(dá)71萬臺(tái)，以19%的市場(chǎng)占比成為全行業(yè)、全渠道銷量第一;同期，中怡康發(fā)布了4月中國彩電整體市場(chǎng)品牌占有率報(bào)告，樂視超級(jí)電視實(shí)現(xiàn)全行業(yè)、全渠道第一。
樂視從2012年9 19宣布進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)電視產(chǎn)業(yè)，并于2013年5月7日正式推出第一代超級(jí)電視，僅用了三年的時(shí)間，樂視就迎來了第一個(gè)全行業(yè)第一的現(xiàn)實(shí)，突破了傳統(tǒng)電視機(jī)廠商三十年所取得的成就。
414、618等電商節(jié)也為樂視帶來了巨大的銷售額，支撐了樂視網(wǎng)千億市值和樂視生態(tài)整體估計(jì)超3000億的事實(shí)。而對(duì)于估值泡沫，廖俊也表示，企業(yè)的成長可以填平泡沫。A股里面任何股票都有泡沫，之所以能掙錢，是因?yàn)橛行┕境砷L性快，很快把泡沫填平了，而且還能創(chuàng)新高。
不難看出，市場(chǎng)對(duì)于樂視網(wǎng)未來價(jià)值創(chuàng)造的持續(xù)看好，也正是對(duì)其背后樂視大生態(tài)持續(xù)的高成長性和強(qiáng)大化反能力的認(rèn)可，可見樂視為投資人帶來的不僅僅是對(duì)資本市場(chǎng)的信心，更是將ET時(shí)代一種全新的價(jià)值投資邏輯帶到眼前。
雖然對(duì)于成長股的投資在A股市場(chǎng)中的前景十分被看好，但真正認(rèn)識(shí)并運(yùn)用這種更具有科學(xué)性和可持續(xù)性投資方法的投資人群還是少數(shù)，市場(chǎng)的投資心態(tài)有待進(jìn)一步調(diào)整，而成長股的潛力有將被充分挖掘。
全球頂尖大咖扎堆樂視人才是“成長牛”核心引擎
樂視網(wǎng)上市六年來，其大生態(tài)已完成了很多企業(yè)在整個(gè)生命周期都無法做到的布局，目前，七大子生態(tài)均在各自的行業(yè)中占有一席之地。按照樂視生態(tài)全球化戰(zhàn)略的計(jì)劃，下一步是將樂視創(chuàng)新的生態(tài)產(chǎn)品及生態(tài)模式落地到全球其他國家和地區(qū)，為當(dāng)?shù)氐挠脩魩砣碌挠脩魞r(jià)值。
可以說，優(yōu)秀的企業(yè)正在試圖改善人們的生活，而像樂視這樣被稱之為“偉大”的企業(yè)，在于其敢于調(diào)動(dòng)全球人力和資源，全力奉行樂視“不斷改變?nèi)藗兒突ヂ?lián)網(wǎng)生活方式，同時(shí)更要持續(xù)改善人類的生活環(huán)境”這一使命，而這種生態(tài)帶來的福利不僅要服務(wù)于中國用戶，還要帶到全球其他國家和地區(qū)，為全球用戶帶去生態(tài)福利。
目前，樂視生態(tài)已成功進(jìn)入香港、美國、印度、東南亞等地區(qū)，俄羅斯是其重點(diǎn)布局的下一個(gè)海外市場(chǎng)。隨著樂視進(jìn)軍全球市場(chǎng)的步伐越邁越大，作為其實(shí)現(xiàn)全球化中最重要的一環(huán)，生態(tài)型人才的加盟將是決定樂視能否成為全球范圍內(nèi)偉大公司的關(guān)鍵。依托全新的互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)模式，樂視在全球市場(chǎng)中所表現(xiàn)出的強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)力，和極富激情與包容性的企業(yè)文化，也吸引了越來越多的生態(tài)人才的加入。
近年來，樂視生態(tài)已成功吸引了包括丁磊、馮幸、張昭、劉建宏、鄭孝明、Atul Jain、Shawn Williams、Danny Bowman、Joshua McGuire等數(shù)十位來自各個(gè)行業(yè)的實(shí)力大咖加入，并為其貢獻(xiàn)自己的經(jīng)驗(yàn)與能力，在實(shí)現(xiàn)新的職業(yè)抱負(fù)的同時(shí)，也親身參與著一個(gè)中國互聯(lián)網(wǎng)品牌領(lǐng)導(dǎo)全球的過程。
作為ET時(shí)代互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)引領(lǐng)者，樂視已同時(shí)具備科技、文化、互聯(lián)網(wǎng)的市場(chǎng)與產(chǎn)業(yè)能力，在全球生態(tài)型人才的協(xié)同下，將三者不斷融合、破界化反、跨界創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)跨地區(qū)、跨產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合下的價(jià)值鏈重構(gòu)。
按照賈躍亭的說法，未來10年，將是中國互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)企業(yè)在全球范圍內(nèi)全面超越歐美日韓企業(yè)的歷史機(jī)遇，并最終重構(gòu)全球經(jīng)濟(jì)格局。而樂視也必將作為這其中的領(lǐng)軍企業(yè)，引領(lǐng)全球互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)模式的創(chuàng)新發(fā)展。
在經(jīng)過了多年的發(fā)展之后，如今的樂視網(wǎng)在全球獨(dú)一無二的“平臺(tái)+內(nèi)容+終端+應(yīng)用”的生態(tài)模式下，已成長為ET時(shí)代中國互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)型企業(yè)中的標(biāo)桿，作為創(chuàng)業(yè)板第二大權(quán)重股，因其高成長性和巨大的成長空間備受投資者追捧。按照目前樂視網(wǎng)的成長速度，完全可以匹配當(dāng)前的千億市值，這只A股市場(chǎng)中的“超級(jí)成長牛”，未來的投資潛力不可限量。
