12月3日消息，據(jù)外電報(bào)道，消息人士周三透露，為獲得華爾街銀行支持670億美元收購(gòu)EMC的交易，邁克爾·戴爾(Michael Dell)接受了銀行方面提出的一些苛刻要求，其中包括接受年息高達(dá)12%的企業(yè)債券。
12%的貸款利率大約為現(xiàn)行商業(yè)貸款利率的兩倍。這也標(biāo)志著在今年全球收購(gòu)與兼并市場(chǎng)交易規(guī)模創(chuàng)出新歷史記錄之后，債券市場(chǎng)已經(jīng)對(duì)此產(chǎn)生了一些憂慮。根據(jù)與戴爾簽署的承銷協(xié)議，由摩根大通牽頭的借貸方在協(xié)議中設(shè)定了同業(yè)拆借利率，這也反映出銀行擔(dān)心在交易完成之前，也就是2016年年中時(shí)投資人對(duì)垃圾債券的欲望會(huì)逐漸變冷，這也迫使著他們調(diào)低債券價(jià)格并提升收益率。
高利率將有助于銀行方面更輕松的售出債券，但它也將讓戴爾每年多背負(fù)數(shù)億美元的利息支出。截至目前，戴爾及摩根大通發(fā)言人均對(duì)此報(bào)道未予置評(píng)。
提高利率在信貸危機(jī)時(shí)是一種常見舉措，但是在投資人四處尋覓高利率債券時(shí)，大多數(shù)的高利率債券又消失的無(wú)影無(wú)蹤。銀行向戴爾收取如此高的貸款利率確實(shí)令人驚訝，因?yàn)榇鳡柺鞘袌?chǎng)中最高產(chǎn)的公司之一，擁有巨額的現(xiàn)金流，且邁克爾·戴爾擁有堅(jiān)定支持他的投資人。
消息人士稱，在歐洲運(yùn)營(yíng)商Altice 177億美元收購(gòu)Cablevision的交易因無(wú)法獲得債券投資人的支持而被推遲之后，戴爾與華爾街銀行達(dá)成了高息貸款協(xié)議。據(jù)悉，12%的利率將被用于戴爾從銀行處獲得的490億美元貸款中風(fēng)險(xiǎn)最大的一部分。
作為科技史上最大規(guī)模的并購(gòu)交易，戴爾收購(gòu)EMC也給借款人帶來(lái)了一定的風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)投資銀行FBR & Co的分析師丹尼爾·艾維斯(Daniel Ives)表示，戴爾和EMC每年能夠獲得70億美元至80億美元的自由現(xiàn)金流，因此投資人不必對(duì)這一交易感到過(guò)分擔(dān)憂。他說(shuō)，“我們不需要對(duì)戴爾感到擔(dān)憂。這家公司的現(xiàn)金流比一些國(guó)家的還要高。”
銀行能夠通過(guò)企業(yè)并購(gòu)交易獲取巨額的收益，因?yàn)樗麄儾粌H為交易提供顧問服務(wù)，而且還提供貸款用于完成交易。此外，銀行還能把企業(yè)發(fā)行的債券轉(zhuǎn)售給機(jī)構(gòu)投資人從中獲取交易費(fèi)。收購(gòu)與兼并顧問公司Freeman & Co.提供的數(shù)據(jù)顯示，如果一切進(jìn)展順利，參與交易的銀行將獲取約3.25億美元的手續(xù)費(fèi)。
為確保能夠承銷企業(yè)債券，銀行通常會(huì)保證能夠在利率上限之下發(fā)行債券，從而限制借款人的利率支出。如果投資人拒絕以此利率購(gòu)買債券，銀行將面臨兩種不愉快的選擇：折價(jià)銷售債券，或者是待市場(chǎng)復(fù)蘇后再發(fā)行債券，自行承擔(dān)過(guò)渡期資本支出。
消息人士透露，今年11月中旬，美國(guó)銀行牽頭的銀行取消了Veritas發(fā)行50億美元債券收購(gòu)數(shù)據(jù)存儲(chǔ)業(yè)務(wù)的計(jì)劃，原因是當(dāng)時(shí)債券投資人提出了高達(dá)13%的利率。據(jù)悉，銀行方面計(jì)劃在晚些時(shí)候重新發(fā)行這些債券。
當(dāng)然，戴爾的知名度要比Veritas強(qiáng)一些，而且該公司的債券評(píng)級(jí)為BB級(jí)，高于Veritas的B級(jí)。債券投資人和銀行方面均表示，就這兩家公司相比，投資人更可能會(huì)選擇購(gòu)買戴爾低于12%的利率。
邁克爾·戴爾此前也曾遇到過(guò)同樣的問題。在2013年他私有化戴爾公司時(shí)，債券市場(chǎng)也曾開始蕭條，迫使他不得不高息發(fā)行企業(yè)債券。
