12月3日消息，據(jù)外電報道，消息人士周三透露，為獲得華爾街銀行支持670億美元收購EMC的交易，邁克爾·戴爾(Michael Dell)接受了銀行方面提出的一些苛刻要求，其中包括接受年息高達12%的企業(yè)債券。
12%的貸款利率大約為現(xiàn)行商業(yè)貸款利率的兩倍。這也標志著在今年全球收購與兼并市場交易規(guī)模創(chuàng)出新歷史記錄之后，債券市場已經(jīng)對此產(chǎn)生了一些憂慮。根據(jù)與戴爾簽署的承銷協(xié)議，由摩根大通牽頭的借貸方在協(xié)議中設定了同業(yè)拆借利率，這也反映出銀行擔心在交易完成之前，也就是2016年年中時投資人對垃圾債券的欲望會逐漸變冷，這也迫使著他們調(diào)低債券價格并提升收益率。
高利率將有助于銀行方面更輕松的售出債券，但它也將讓戴爾每年多背負數(shù)億美元的利息支出。截至目前，戴爾及摩根大通發(fā)言人均對此報道未予置評。
提高利率在信貸危機時是一種常見舉措，但是在投資人四處尋覓高利率債券時，大多數(shù)的高利率債券又消失的無影無蹤。銀行向戴爾收取如此高的貸款利率確實令人驚訝，因為戴爾是市場中最高產(chǎn)的公司之一，擁有巨額的現(xiàn)金流，且邁克爾·戴爾擁有堅定支持他的投資人。
消息人士稱，在歐洲運營商Altice 177億美元收購Cablevision的交易因無法獲得債券投資人的支持而被推遲之后，戴爾與華爾街銀行達成了高息貸款協(xié)議。據(jù)悉，12%的利率將被用于戴爾從銀行處獲得的490億美元貸款中風險最大的一部分。
作為科技史上最大規(guī)模的并購交易，戴爾收購EMC也給借款人帶來了一定的風險。不過投資銀行FBR & Co的分析師丹尼爾·艾維斯(Daniel Ives)表示，戴爾和EMC每年能夠獲得70億美元至80億美元的自由現(xiàn)金流，因此投資人不必對這一交易感到過分擔憂。他說，“我們不需要對戴爾感到擔憂。這家公司的現(xiàn)金流比一些國家的還要高。”
銀行能夠通過企業(yè)并購交易獲取巨額的收益，因為他們不僅為交易提供顧問服務，而且還提供貸款用于完成交易。此外，銀行還能把企業(yè)發(fā)行的債券轉(zhuǎn)售給機構投資人從中獲取交易費。收購與兼并顧問公司Freeman & Co.提供的數(shù)據(jù)顯示，如果一切進展順利，參與交易的銀行將獲取約3.25億美元的手續(xù)費。
為確保能夠承銷企業(yè)債券，銀行通常會保證能夠在利率上限之下發(fā)行債券，從而限制借款人的利率支出。如果投資人拒絕以此利率購買債券，銀行將面臨兩種不愉快的選擇：折價銷售債券，或者是待市場復蘇后再發(fā)行債券，自行承擔過渡期資本支出。
消息人士透露，今年11月中旬，美國銀行牽頭的銀行取消了Veritas發(fā)行50億美元債券收購數(shù)據(jù)存儲業(yè)務的計劃，原因是當時債券投資人提出了高達13%的利率。據(jù)悉，銀行方面計劃在晚些時候重新發(fā)行這些債券。
當然，戴爾的知名度要比Veritas強一些，而且該公司的債券評級為BB級，高于Veritas的B級。債券投資人和銀行方面均表示，就這兩家公司相比，投資人更可能會選擇購買戴爾低于12%的利率。
邁克爾·戴爾此前也曾遇到過同樣的問題。在2013年他私有化戴爾公司時，債券市場也曾開始蕭條，迫使他不得不高息發(fā)行企業(yè)債券。
