雷軍之天使投資
其實，早在2004年即成功將卓越轉(zhuǎn)手給亞馬遜的雷軍就完成了從創(chuàng)業(yè)者到天使投資人的轉(zhuǎn)型。在2008到2010年這段時間，辭去金山CEO一職的雷軍作為天使投資人，一口氣投資了大約20家公司，包括卓越網(wǎng)、凡客誠品、拉卡拉、長城會、UC優(yōu)視、多玩、樂淘和可牛等，這些公司幾乎都在各方面得到很好的發(fā)展并在各自相應(yīng)領(lǐng)域確立了自己的位置。2014年，雷軍首次入選福布斯中國最佳50名創(chuàng)業(yè)投資人排行榜，名列第26位。
投資理念：雷軍曾在公開演講時分享過自己的投資經(jīng)驗，即“不熟不投”和“只投人”。他表示，投資只投熟人及熟人的熟人這兩層關(guān)系，并且只投人不投項目。“我不在乎你在做的項目是什么，我認(rèn)為在中國，在今天的中國創(chuàng)業(yè)市場上，缺的是執(zhí)行力而不是主意。”如拉卡拉的孫陶然、UC優(yōu)視的俞永福、好大夫的王航均是雷軍的朋友，凡客優(yōu)品的陳年是其老同事。雷軍的第三個投資經(jīng)驗是“幫忙不添亂”，他主張“讓創(chuàng)業(yè)者有足夠的擁有感”，“投資人要建立對創(chuàng)業(yè)者的絕對信任，并允許創(chuàng)業(yè)者犯錯”。
經(jīng)典案例：歡聚時代成立于2005年4月，于2012年11月在納斯達克上市，是目前中國最大的互聯(lián)網(wǎng)語言平臺提供商和全球最大的團隊語音提供商。2006年獲得雷軍100萬美元天使投資的歡聚時代，擁有YY語音、多玩游戲網(wǎng)、YY游戲運營、YY教育和YY娛樂等平臺。截至2014年12月31日，公司市值超過37億美元，雷軍持有2.1489億股，持股比例為19.4%，投資回報超過120倍。
2006年底，雷軍出資200萬元投資UCWEB，占10%股份。2013年3月，阿里巴巴以5.06億美元戰(zhàn)略投資UC優(yōu)視，從UC優(yōu)視原有股東手中獲得股份。2014年6月，阿里巴巴聯(lián)合UC優(yōu)視對外宣布，阿里巴巴全資并購UC優(yōu)視。此次整合以大部分阿里股票并配合部分現(xiàn)金的方式進行，創(chuàng)下中國互聯(lián)網(wǎng)最大并購交易紀(jì)錄，整個交易對UC優(yōu)視的估值大致在38億美元，UC優(yōu)視董事長俞永福透露，UC帶給雷軍的投資回報不亞于歡聚時代。
當(dāng)然，雷軍的天使投資中也有因市場遇挫而遭遇不順者，如凡客誠品、樂淘等。
雷軍系的戰(zhàn)略投資布局
雷軍系企業(yè)及投資基金主要包括順為基金、小米科技以及金山軟件。順為基金主要圍繞“軟件+硬件+服務(wù)”做比較廣泛的戰(zhàn)略布局，小米科技主要圍繞智能硬件、內(nèi)容等生態(tài)圈進行戰(zhàn)略布局，而金山軟件未來的發(fā)展側(cè)重于金山云，其戰(zhàn)略布局主要體現(xiàn)在云服務(wù)方面。
投資抓手：順為基金
雷軍作為合伙人成立的順為基金是其主要投資抓手，目前雷軍系大部分項目由順為基金投資。順為基金成立于2011年10月，全稱“順為中國互聯(lián)網(wǎng)基金”，創(chuàng)始合伙人為雷軍、許達來。順為基金設(shè)立了兩期基金，一期基金規(guī)模為2.25億美元;二期基金于2014年4月募集完成，規(guī)模為3.15億美元。根據(jù)其官網(wǎng)的信息顯示，基金所管理的資金規(guī)模超過2億美元，投資人來自于國際頂級投資機構(gòu)，重點關(guān)注中國互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)行業(yè)，包括但不限于移動互聯(lián)網(wǎng)、電子商務(wù)、社交網(wǎng)絡(luò)平臺等。順為基金被普遍認(rèn)為是一家天使投資基金，即一家機構(gòu)化的“雷軍”，但從近三年其投資看，其已經(jīng)不局限于天使投資，不乏B輪以及C輪投資案例，更像一家標(biāo)準(zhǔn)的VC。
根據(jù)公開信息整理，2011年以來，順為基金投資的公司超過20家，涵蓋硬件、電子商務(wù)、多媒體娛樂、教育等多個領(lǐng)域，輪次從天使輪到D輪不等。其中，2013年是個特殊的節(jié)點。2013年之前，除了投資小米本身，順為基金投資的公司基本是對雷軍個人天使投資公司的跟投，包括太美鞋業(yè)、樂淘;2013年后，順為投資的公司很多與小米生態(tài)的完善相關(guān)，包括對小米手機的兩輪投資，到對華米科技的投資，以及聯(lián)合小米入股愛奇藝、WPS、PebblesInterfaces、加一聯(lián)創(chuàng)1more、EgretEngine白鷺引擎，以及積木盒子、麗維家等互聯(lián)網(wǎng)金融和智能家居領(lǐng)域公司。
生態(tài)圈布局：小米科技
小米科技作為雷軍系中最重要的一極，在生態(tài)鏈上，一方面專注三大核心主業(yè)——手機、電視和路由器;另一方面利用“極致+快+口碑+互聯(lián)網(wǎng)思維”的模式，將小米模式復(fù)制到100家公司。
未來的小米可以理解成：小米手機、小米電視和小米路由器三大硬件核心產(chǎn)品線是“第一個小米”，MIUI及其所構(gòu)建的移動互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容和服務(wù)生態(tài)相當(dāng)于“第二個小米”，而小米計劃以50億美元投資的100家智能硬件公司將成為“第三個小米”。雷軍在首屆世界互聯(lián)網(wǎng)大會“共建在線地球村”分論壇上表示，小米已投資25個項目，以充實小米生態(tài)鏈，而智能硬件和內(nèi)容將是小米戰(zhàn)略布局兩大核心。
智能硬件：小米布局智能硬件的邏輯是，投資智能硬件公司，使其進入小米生態(tài)體系，最大限度地利用小米的資源——不僅是小米系內(nèi)部的資源，更包括小米系之外的行業(yè)資源。從供應(yīng)商層面來看，會吸引頂級廠商的合作和重視;從產(chǎn)品推廣來看，利用小米的多設(shè)備互聯(lián)的優(yōu)勢、小米手機的協(xié)同效應(yīng)及小米的品牌效應(yīng)吸引更多的渠道伙伴，在短時間內(nèi)實現(xiàn)了品牌升值和銷量爆發(fā)。
通過小米手機，將家庭中的硬件設(shè)備連接在一起，打造一個圍繞著小米手機、電視和智能路由器三類核心硬件的周邊硬件生態(tài)鏈，所有的這些智能產(chǎn)品，都是與小米手機相連，數(shù)據(jù)實現(xiàn)共享。以小米科技投資華米為例。2014年12月4日，小米手環(huán)制造商華米科技宣布獲得3500萬美元的B輪融資，融資后的華米估值超過3億美元。投資方看好華米科技的理由是，未來智能穿戴設(shè)備以及智能家庭市場的發(fā)展趨勢，華米科技的技術(shù)研發(fā)能力以及團隊運營能力，同時也非?？春眯∶子布鷳B(tài)鏈以及小米綜合生態(tài)的實力：2014年7月產(chǎn)品上線，發(fā)貨94天、賣出100萬個小米手環(huán)。
小米正在積極推動小米智能硬件生態(tài)鏈計劃，希望將小米模式復(fù)制到100家頂尖企業(yè)。小米的很多明星產(chǎn)品都來自其投資的生態(tài)鏈上的企業(yè)，如小米手環(huán)、移動電源、空氣凈化器、活塞耳機、攝像頭、智能血壓儀等，分別來自華米、紫米、智米、加一、小蟻，以及九安醫(yī)療等企業(yè)。此外，由于順為基金參投了以色列體感追蹤技術(shù)公司Pebbles，小米計劃將體感追蹤技術(shù)應(yīng)用于自己的平板電腦、小米電視等多條產(chǎn)品線中。
2014年12月14日，小米以12.66億元戰(zhàn)略投資美的。未來，美的智能家電可能與小米系統(tǒng)捆綁，小米將隨之擁有大家電產(chǎn)品，實現(xiàn)真正的智能家居系統(tǒng)的閉環(huán)平臺。而通過投資九安醫(yī)療iHealth，小米將與九安醫(yī)療一起實施“以可穿戴設(shè)備及智能硬件為起點進入移動醫(yī)療和健康大數(shù)據(jù)領(lǐng)域，進而圍繞用戶建立健康生態(tài)系統(tǒng)”戰(zhàn)略，深入挖掘大數(shù)據(jù)，進軍移動醫(yī)療領(lǐng)域。
內(nèi)容資源：對于小米電視、盒子、手機，包括平板電腦，內(nèi)容資源是生死攸關(guān)的大事，亦是其短板。事實上，小米早已開始謀劃對于內(nèi)容與版權(quán)的布局，2014年在內(nèi)容領(lǐng)域的投資尤其密集。
2014年2月，小米全資控股瓦力網(wǎng)絡(luò)，組建小米互娛，將米聊、游戲、視頻等多個業(yè)務(wù)進行整合。瓦力網(wǎng)絡(luò)還參與認(rèn)購華策影視的定增股份，布局影視文化產(chǎn)業(yè)。
4月，小米聯(lián)合金山軟件以2億美元投資迅雷，獲得27.2%股份，一躍成為迅雷的第一大股東。雷軍則通過小米科技和金山軟件總共持有迅雷39.4%的股份，對迅雷的控制力超過迅雷所有的董事和高管。迅雷與小米的合作點主要在兩方面，一是小米MIUI操作系統(tǒng)，二是小米的家庭硬件、互聯(lián)網(wǎng)電視和互聯(lián)網(wǎng)機頂盒。目前迅雷的云加速已經(jīng)植入到小米手機、路由器等智能硬件設(shè)備中，可以為用戶提供更快速的下載和數(shù)據(jù)傳輸服務(wù)，同時，小米也將借迅雷獲得更多視頻內(nèi)容。
11月，原新浪總編輯陳彤加盟小米，負(fù)責(zé)內(nèi)容投資和運營，首期10億美元的內(nèi)容投資項目將成為小米繼手機之后新的業(yè)務(wù)增長點。陳彤加盟后，小米相繼投資優(yōu)酷土豆和愛奇藝，兩者能有效補齊其內(nèi)容上的短板，并以智能路由器為核心來構(gòu)建家庭生態(tài)，視頻資源可以緩存在路由器中，迅雷、愛奇藝、優(yōu)酷土豆等都可以成為內(nèi)容提供商。
云服務(wù)戰(zhàn)略：金山軟件
2010年9月，雷軍回歸，出任金山軟件董事長，開始用自己對移動互聯(lián)網(wǎng)的理解改造金山，同時引入騰訊控股為金山軟件第一大股東。在雷軍的主導(dǎo)之下，金山軟件旗下龐雜的業(yè)務(wù)部門，最終被整合成“3+1”的架構(gòu)：“3”指金山辦公+金山游戲+金山網(wǎng)絡(luò)，“1”為金山云，即三個主要現(xiàn)有業(yè)務(wù)線加一個戰(zhàn)略性新業(yè)務(wù)線的格局，傅盛掌舵金山網(wǎng)絡(luò)，張宏江為金山軟件CEO并負(fù)責(zé)金山云，鄒濤出任西山居CEO，葛珂負(fù)責(zé)WPS。
雷軍曾稱，獨立的云服務(wù)公司是未來的趨勢，因此圍繞“云服務(wù)”的戰(zhàn)略投資必然成為金山軟件的關(guān)注重點，其與小米正分別在底層服務(wù)和應(yīng)用層面對云服務(wù)進行布局。作為云業(yè)務(wù)的先行者之一，金山云向7000萬小米用戶提供云服務(wù)，經(jīng)驗豐富，在游戲細(xì)分市場中發(fā)展良好，是小米生態(tài)系統(tǒng)的重要組成部分。為實現(xiàn)雷軍希望的市值百億美元的公司，金山可能繼續(xù)投資或收購其他云服務(wù)供應(yīng)商，而其在2014年的相關(guān)戰(zhàn)略投資案例中則清晰闡述了這一戰(zhàn)略。
2014年4月3日，金山軟件宣布以9000萬美元投資迅雷并取得9.98%股權(quán)。從目前迅雷的在線視頻、云加速和游戲聯(lián)運三大主要業(yè)務(wù)來看，隨著其轉(zhuǎn)型移動互聯(lián)網(wǎng)，未來需要大量的云存儲服務(wù)，迅雷的高速下載和視頻業(yè)務(wù)很可能會首先和金山軟件在云服務(wù)方面產(chǎn)生合作。12月1日，國內(nèi)最大的第三方數(shù)據(jù)中心服務(wù)提供商——世紀(jì)互聯(lián)宣布，獲得金山軟件、小米和淡馬錫三家共計2.96億美元投資。其中金山軟件投資1.72億美元，持有世紀(jì)互聯(lián)11.6%的股份;小米投資5000萬美元，持有世紀(jì)互聯(lián)的3.4%股份。兩天后，雷軍宣布，金山軟件未來三年將貫徹“Allin云服務(wù)”策略，并將在這一領(lǐng)域投入10億美元，用于云基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。而金山軟件將至少租用世紀(jì)互聯(lián)5000個機柜，世紀(jì)互聯(lián)則為小米云和金山云提供基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)。
未來的挑戰(zhàn)
正如文章開篇提及，雷軍的商業(yè)邏輯是一邊構(gòu)建產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈，一邊構(gòu)建資本投資圈，資本為產(chǎn)業(yè)輸血，通過一顆顆棋子構(gòu)建一條“雷軍式”的產(chǎn)融通路，用四年時間將小米——一家初創(chuàng)公司運作成為450億美元估值的全球主流智能手機制造商。雷軍在移動互聯(lián)網(wǎng)時代富有前瞻性的布局以及堅持“專注、極致、口碑、快”的方法論使小米已成為中國第四大互聯(lián)網(wǎng)公司，位列BAT三巨頭之后。但仔細(xì)研究小米的商業(yè)模式及近期出現(xiàn)的爭議，雷軍系商業(yè)帝國未來之路仍面臨多重挑戰(zhàn)。
行業(yè)競爭
小米手機正受到來自華為、魅族等競爭對手的夾擊。小米手機率先以低價優(yōu)質(zhì)迅速捕獲粉絲用戶群，隨后加入競爭的華為和魅族大有趕超之勢，這對于以手機為核心的小米來說，無疑是極大的挑戰(zhàn)。以技術(shù)產(chǎn)品見長是華為的基因，用華為內(nèi)部人士的話來說，“華為榮耀是在穿互聯(lián)網(wǎng)
的鞋，走自己的路。最終以技術(shù)產(chǎn)品打磨，步步為營來趕超”。華為最新戰(zhàn)略規(guī)劃顯示，榮耀手機2015年的銷量目標(biāo)是4000萬部，銷售額50億美元，2016年的目標(biāo)則是突破100億美元。而魅族首輪融資已于2014年6月到位，融資額至少在20億元以上。魅族新一輪融資意味著將有能力全面對抗小米，同時其內(nèi)部也正推行股權(quán)激勵計劃，從一家民營家族企業(yè)向社會公眾公司轉(zhuǎn)型。
專利風(fēng)險
據(jù)媒體報道，小米在通信核心專利儲備上幾乎為零，僅有的一些專利也多屬于外觀設(shè)計次要專利。蘋果的專利數(shù)量是其48倍;2013年華為的專利數(shù)量為71903項，其發(fā)明專利授權(quán)量已連續(xù)7年排名世界第一，而小米總共只有1141項。因此，不管是與國際廠商還是與國內(nèi)廠商相比，小米并沒有足夠的知識產(chǎn)權(quán)與其他智能機制造商達成專利交叉授權(quán)協(xié)議，這已經(jīng)讓小米的未來之路成為風(fēng)險之旅。
小米未來的風(fēng)險，長期來說是其硬件“免費”、軟件及服務(wù)平臺盈利的模式能否真正建立起來;短期內(nèi)則面臨著專利訴訟可能令其陷入虧損境地。雷軍曾著力描繪了“小米接近成本價零售，構(gòu)建一個移動互聯(lián)網(wǎng)平臺”的夢想，但愛立信在印度發(fā)起的專利訴訟把小米拉回到現(xiàn)實。除硬件之外，小米還有沒有隱藏的成本?目前小米選擇了知識產(chǎn)權(quán)成本低的國家作為走出去的優(yōu)先目的地。在全球主要的經(jīng)濟體中，歐美國家的人均知識產(chǎn)權(quán)成本在100美元以上，而日本、韓國則超過150美元。小米的海外市場選擇了知識產(chǎn)權(quán)成本在20美元以下國家，其中印度、菲律賓、印尼、墨西哥都低于10美元。
當(dāng)然，雷軍也沒有坐以待斃。從2012年下半年開始，小米就不斷彌補專利短板，截至2013年5月，小米專利申請總數(shù)為336個，其中發(fā)明專利297個，增長迅速;2014年則以超過1億元曲線救國地收購了芯片制造公司聯(lián)芯科技。2014年12月5日，金山軟件宣布將與小米成立一支規(guī)模為2億元的基金，主要投資知識產(chǎn)權(quán)項目，借此開展與知識產(chǎn)權(quán)相關(guān)的投資活動，圍繞雷軍系企業(yè)未來戰(zhàn)略做專利布局。
“免費”模式的建立
小米進入一個智能硬件市場的具體方式是選擇一個細(xì)分領(lǐng)域的產(chǎn)品，一般是單個受眾較廣的產(chǎn)品，然后選擇一家該領(lǐng)域的初創(chuàng)型公司進行資本與渠道等方面的戰(zhàn)略合作，以極低的具有顛覆性價格進入市場，讓之前的競爭伙伴在超低價格面前變得無力還擊，甚至直接破壞掉原有產(chǎn)品市場的游戲規(guī)則。
以小米手環(huán)為例，華米最早推出的ZWatch售價為699元，而接受小米的戰(zhàn)略投資之后，小米手環(huán)零售價只有79元，該價格基本扼殺了同行業(yè)的其他參與者。但長期來看，該模式能否最終有利于小米以及合作伙伴，歸根結(jié)底還是看是其硬件“免費”、軟件及服務(wù)平臺盈利的模式能否真正建立起來。
多年前金山內(nèi)部流傳著這樣一個說法，未來中國互聯(lián)網(wǎng)的第一陣營就是一張桌子——“TABLE”，其中B是百度，A是阿里，T是騰訊，E是周鴻祎系，L則是雷軍系。在雷軍多年布局下，“雷軍系”已經(jīng)成為BAT之外第四大勢力存在，雷軍時代已經(jīng)到來。
