9月23日晚上的上市慶功宴一直開到半夜，神州租車(HK0699)董事會主席CEO陸正耀喝了不少，和他一起暢飲的還有聯(lián)想控股和君聯(lián)資本的“戰(zhàn)友們”，其中就包括聯(lián)想控股總裁朱立南和君聯(lián)資本的董事總經(jīng)理劉二海，大家難免心潮澎湃，感慨萬千。
劉二海是神州租車最早期的投資人，在他所投的眾多項目中，花在神州租車上的時間最多。朱立南既是聯(lián)想控股的總裁，也是君聯(lián)資本的創(chuàng)始合伙人、總裁和董事總經(jīng)理。在神州租車創(chuàng)業(yè)七年，他們與陸正耀從投資人已發(fā)展到人生摯友，共同經(jīng)歷了很多難忘時刻。
朱立南用“很開心”來形容神州租車上市當(dāng)天的心情，當(dāng)時他正在出差途中，沒有去見證這一時刻。9月19日，神州租車在港上市，漲幅達29%，公司市值高達251億港元，成為中國租車行業(yè)第一股。
圖：聯(lián)想控股總裁朱立南與神州租車創(chuàng)始人陸正耀
作為神州租車上市幕后的最大推手，朱立南關(guān)注的并不是其在財務(wù)上帶來多少超額回報，而是這個項目在很大程度上證明了聯(lián)想控股投資模式的成功。神州租車是聯(lián)想控股中期戰(zhàn)略后布局的重要核心資產(chǎn)，作為核心資產(chǎn)的首個上市項目，意義自然不可小覷。
目前，聯(lián)想控股的投資業(yè)務(wù)已經(jīng)覆蓋從天使到VC，再到PE以及核心資產(chǎn)運營的一條完整產(chǎn)業(yè)鏈，并形成了一套行之有效的方法論。這其中，并不單純是柳傳志和朱立南們在投資決策上的謹慎、大膽，其中還交織著情感與經(jīng)驗，大心胸與大智慧。
創(chuàng)業(yè)艱辛 共謀長遠
神州租車的創(chuàng)立、發(fā)展和上市過程，是聯(lián)想控股與所投企業(yè)并肩作戰(zhàn)的典型案例之一。
神州租車創(chuàng)始人陸正耀和君聯(lián)資本董事總經(jīng)理劉二海相識在2005年9月，經(jīng)過了解，神州租車很快就獲得君聯(lián)資本的投資。
創(chuàng)業(yè)艱難，神州租車也不例外。
陸正耀最早的想法其實是做一個汽車俱樂部，進而延伸到保險以及會員費、維修等業(yè)務(wù)，但這些業(yè)務(wù)在中國其實不是特別容易做——因為當(dāng)時中國的汽車產(chǎn)業(yè)環(huán)境跟美國的產(chǎn)業(yè)環(huán)境不太一樣。
那段時間，劉二海跟陸正耀可謂并肩戰(zhàn)斗，他們一起看過洗車行，看過快修，看過零配件等等業(yè)務(wù)……不斷地討論和尋找最為適合的業(yè)務(wù)模式。后來，由于陸正耀自己經(jīng)常在加拿大租車，劉二海在美國也經(jīng)常租車，都有非常多體驗，于是一拍即合，經(jīng)過一番研究，就選擇了租車這個行業(yè)。
“這個事情絕不是有了提議，我們就趕緊舉手，其實是做了很多很細致的調(diào)研。”劉二?；貞浧疬@段往事至今還歷歷在目。
他們當(dāng)時調(diào)查了租車的每個關(guān)鍵環(huán)節(jié)，最終判斷產(chǎn)業(yè)環(huán)境可以算是日臻成熟：國內(nèi)信用卡發(fā)展較快，讓租車再也不用像過去一樣要拿一大筆現(xiàn)金過去，此外還有二代身份證的普及，再加上GPS的逐漸成熟可以幫助防止丟車，自動檔車的出現(xiàn)和普及讓駕車人越來越容易開車……所有這些細節(jié)的討論讓陸正耀和劉二海都覺得——“我們應(yīng)該有機會”。
當(dāng)然，他們確實也曾經(jīng)有過一些疑慮，例如有很多人挑戰(zhàn)他倆的判斷，說中國人還租車嗎，中國人坐出租車就行了……這似乎遇到了一個古老的命題：如果一個島上的人都不穿襪子，這是一個沒有市場的島嶼，還是一個蘊藏了巨大市場潛力的島嶼?
事實上，反復(fù)調(diào)研和衡量乃至打消這種擔(dān)心和疑慮的過程萬分重要，這個過程不僅是打消疑慮的過程，也是給陸和劉很多信心的過程，讓他們在此后的日子里堅定地走了下去——任何市場從0到100，都需要一個艱難的培育期。為了幫助公司轉(zhuǎn)型，君聯(lián)資本又為當(dāng)時陸的公司投入了一筆錢，購買第一批車。
“自始至終，可以說君聯(lián)資本和陸總真的是并肩作戰(zhàn)。有很多被投資的公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型了，投資人的抱怨也馬上就來了，你原來想什么呢?為什么你沒想清楚呢等等。”劉二海說：“而我和君聯(lián)資本則積極、正面看待這件事情，沒有人說這個事將來一定能成，投資都是有風(fēng)險的，如果往一個新方向去走會擁有非常廣闊的空間，那不也是挺好的嗎?”
現(xiàn)在，劉二海和陸正耀已經(jīng)成了很好的朋友，每個星期都要見兩三次面，電話短信更是隨時隨地，不計其數(shù)。但感情好是好，卻并不是說投資人和創(chuàng)業(yè)者之間不會發(fā)生分歧。在金融危機的時候，劉二海也曾拍過桌子。
事為先，人為重
租車行業(yè)本身是個重資產(chǎn)的領(lǐng)域，要靠大筆資金買車才能擴張業(yè)務(wù)，而當(dāng)時君聯(lián)資本投給神州租車的錢并不能支持這樣的擴張。
2008年金融危機的到來，讓本來已經(jīng)談好的幾筆融資都暫時停滯了——投資人們都捂著現(xiàn)金，靜觀其變。這個時候神州租車就面臨著一個如何過冬的問題。
陸正耀和劉二海在商量如何能夠最大限度地節(jié)約成本問題上發(fā)生了分歧，劉二海在情急之下拍了一下桌子，而陸正耀則一下子把桌子掀翻了!
這件事情很快就被當(dāng)時的君聯(lián)資本負責(zé)人朱立南知道了。朱立南回憶起當(dāng)時的情景，笑著說：我本來是打算出面給他倆做和事佬的，結(jié)果還沒等我出手，兩人第二天就已經(jīng)和好了。
陸正耀和劉二海其實都知道，雙方的目標是一致的，都是為了讓公司能夠度過這個難關(guān)并且盡量長地熬過這次金融危機——而更出乎劉二海意料的是在討論會上根本就沒有提過搬家，但是那次討論之后沒有一兩個星期，陸正耀就打來電話，告訴劉二海公司已經(jīng)搬完家了，歡迎他到新辦公室來“瞧瞧”。
“陸總的行動力確實沒的說。”劉二海更佩服陸正耀的是，神州租車的新辦公室是在陸正耀自己買下的房產(chǎn)里，既冷，又小，人多的時候陽臺上都坐滿了人。
而當(dāng)時的這種決策對于陸正耀來講確實是有落差的——從一個繁華的寫字樓到一個條件艱苦的地方，陸正耀挺過來了。
神州租車的業(yè)務(wù)開始一步一步地穩(wěn)健發(fā)展。
在此期間，朱立南也一直關(guān)注著神州租車的發(fā)展。他曾經(jīng)請一位上海朋友去體驗神州租車，那位朋友特別認真地做了三次體驗報告，朱立南把報告給了陸正耀，為神州租車在上海重新改善服務(wù)質(zhì)量提供參考。
度過了金融危機，度過了企業(yè)的最初創(chuàng)業(yè)期，陸正耀開始想把公司做大。但是當(dāng)時有一種情況是，神州租車已經(jīng)經(jīng)過了幾輪融資，如果再融下去，作為創(chuàng)業(yè)者的陸正耀的股份就會被繼續(xù)稀釋，這對于企業(yè)的長遠發(fā)展顯然是不利的。而不同于一般的財務(wù)性投資人，定位于“投資控股公司”的聯(lián)想控股在此時凸顯出其自身優(yōu)勢。朱立南給劉二海打了電話，希望讓聯(lián)想控股介入，以“股權(quán)+債權(quán)”的方式幫助神州租車融資，一方面可以快速擴大規(guī)模，拉開競爭優(yōu)勢，二來也可以更多地保護創(chuàng)業(yè)者。
劉二海深知這樣做對君聯(lián)及神州租車長遠發(fā)展會有益處，當(dāng)時在電話另一端立刻說：我去跟老陸講。
第二天一早，陸正耀就坐到了朱立南辦公室東側(cè)的沙發(fā)上，朱立南跟他探討最佳的融資模式：如果單純用股權(quán)去融資的模式，由于當(dāng)時神州還是虧損階段，陸正耀會面臨重大攤薄，例如融三千萬美元只能買五千輛車，卻要攤薄他20%-30%股份，而就算投一兩億美元也無非能買不到一萬臺車。
這種情況下，朱立南幫陸正耀設(shè)計的模式是，通過“股加債”的方式，聯(lián)想控股進入，投一定的股本金，占一定比例，控股再借給神州一部分現(xiàn)金，此外還可以給他提供信譽擔(dān)保，去向銀行借錢。
陸正耀了解聯(lián)想人的行事風(fēng)格和人品性格，當(dāng)時幾乎沒有什么猶豫，很快就簽了協(xié)議。2010年9月，聯(lián)想控股宣布入股神州租車，將其納入消費與現(xiàn)代服務(wù)的核心資產(chǎn)版圖。
今天回憶起當(dāng)年的這個決策，也許會認為聯(lián)想控股是做了一件“傻”事，但朱立南心里明白，如果把創(chuàng)業(yè)者的股權(quán)攤薄太小，看起來是投資方的權(quán)益很大，但是真正對企業(yè)負責(zé)任的人會由于自身占比太小而沒有了創(chuàng)業(yè)的積極性，最終會讓企業(yè)沒了主人。朱立南很坦白地說，“我當(dāng)時也是扛了巨大的壓力，但目標卻很明確，我們要把神州租車做大做強。我們相信租車這個行業(yè)將有大的發(fā)展，也相信陸總這個人。”
事實上，無論在聯(lián)想控股還是君聯(lián)資本，“事為先，人為重”一直是其最重要的投資理念。朱立南認為：聯(lián)想控股的投資控股模式，需要選準行業(yè)選對人：認為他能把這個事做成，這個人跟企業(yè)之間有著非常強烈的聯(lián)系，并且愿意跟我們來合作。
布局投資全鏈條
嚴格地說，在神州租車這個投資案例上，君聯(lián)資本和聯(lián)想控股其實已經(jīng)不能只算是“幕后”贏家， “幕前”的工作也做了不少。聯(lián)想控股入股后，即在資金、戰(zhàn)略、管理、人才等方面啟動了對神州租車的全方位支持，已經(jīng)成為朋友的朱立南和陸正耀更是會時常一起討論很多問題，特別是在早期，朱立南和陸正耀每個月都會有一次復(fù)盤會，花半天時間仔細研究企業(yè)的發(fā)展。
“一個公司在如此之快的成長過程中會出現(xiàn)各種各樣的問題，而聯(lián)想30年的經(jīng)驗，正好可以幫助企業(yè)避免很多不必要的代價。”朱立南說。對于聯(lián)想控股的核心資產(chǎn)投資業(yè)務(wù)，有限的標的會使其擁有更充分的精力和資源，為所投企業(yè)提供大力度的支持。
就在23日晚的慶功宴上，神州租車的財務(wù)總監(jiān)曹先生還專門敬了君聯(lián)資本負責(zé)財務(wù)的楊琳一杯酒，因為當(dāng)初他進入神州租車，是楊琳幫助陸正耀面試并通過的。
陸正耀對經(jīng)濟觀察報強調(diào)，當(dāng)時他毫不猶豫地選擇了聯(lián)想控股，就是因為聯(lián)想控股不是短期財務(wù)投資者，他相信聯(lián)想控股是會與神州共同發(fā)展壯大的企業(yè)。
朱立南更加看重的則是，神州這個項目對于聯(lián)想控股而言，其意義不僅僅是在于上市本身，而是在一個企業(yè)成長早期就看準了行業(yè)，看準了團隊，通過共贏的 “股加債”大資本進入，并在其發(fā)展過程中一路相伴相隨，助其成長為這個行業(yè)的領(lǐng)先位置，得到市場認同，從而證明了聯(lián)想控股這種創(chuàng)新的“投資控股模式”的獨特價值。
在神州租車的高速發(fā)展過程中，除了“股加債”，還包括聯(lián)想控股為其提供的幾十億擔(dān)保，對于一般企業(yè)來說，這還是一筆很大的資金量。
“其他的問題并不重要，最重要的是我敢不敢借這筆錢，因為神州租車直到去年還是虧損的，一路加車，快速加車的過程當(dāng)中就是不能帶來短期的盈利，實際上還是個信心問題。聯(lián)想控股對神州團隊和業(yè)務(wù)模式很有信心，才通過這種股加債投資的業(yè)務(wù)模式，幫助他快速放大資產(chǎn)規(guī)模，把業(yè)務(wù)做大。當(dāng)然老陸責(zé)任心很強，一下子拉開了所謂當(dāng)時和前幾名的差距!”朱立南稱，“聯(lián)想控股投資模式跟投資公司不太一樣，不是以財務(wù)投資的方式進入，我希望企業(yè)得到我們的投資后，能夠長期持續(xù)發(fā)展，上市也只是階段性的里程碑而已。我的目的是要長期持有優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，幫助他把價值做大，而不追求短期的利益回報。”朱立南稱。
神州租車只是聯(lián)想控股系投資的眾多項目之一。聯(lián)想控股旗下的君聯(lián)資本是一家專注于創(chuàng)新與成長的投資公司，核心業(yè)務(wù)定位于初創(chuàng)期風(fēng)險投資和擴展期成長投資，成立于2001年4月，創(chuàng)建時的名稱為“聯(lián)想投資”，君聯(lián)資本已發(fā)展到第六期基金，共投資的公司約有200多家，管理資金規(guī)模190億人民幣，是聯(lián)想控股進軍投資行業(yè)的先遣部隊。柳傳志對君聯(lián)資本的發(fā)展評價很高，其意義不僅在于君聯(lián)資本本身在行業(yè)里面做得怎么樣，更大的意義是，君聯(lián)資本實際上開創(chuàng)了聯(lián)想進入投資領(lǐng)域的一個新的局面，成為聯(lián)想控股陸續(xù)在投資領(lǐng)域布局的重要基礎(chǔ)。
與此同時，聯(lián)想控股的另一間基金管理公司，弘毅投資今年百億收購Pizza Express，創(chuàng)造了近年來歐洲最大的餐飲行業(yè)并購案，進而引發(fā)業(yè)內(nèi)關(guān)注。事實上，這間柳傳志在2003年成立的，由趙令歡執(zhí)掌的公司迄今也已管理了7期基金，資金總規(guī)模超過了460億人民幣，投資了數(shù)十家企業(yè)。
據(jù)不完全統(tǒng)計，君聯(lián)資本與弘毅投資所投的企業(yè)就已經(jīng)有超過50家的上市公司。
由此可以看到，聯(lián)想控股已經(jīng)搭建了一條非常完整的 “制造卓越企業(yè)”的投資鏈條：投資創(chuàng)業(yè)初期公司的有孵化器“聯(lián)想之星”，投資發(fā)展中公司的有君聯(lián)資本，以及涉及國企改制、民企成長和海外收購的弘毅投資，而聯(lián)想控股的核心資產(chǎn)則致力于長期持有不同領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)實業(yè)。
重點打造“消費和服務(wù)”
如果簡單地剖析聯(lián)想控股，其業(yè)務(wù)可以分為兩大塊：一塊是從聯(lián)想之星孵化器投資到君聯(lián)資本的風(fēng)險投資，再到弘毅投資。而另外一塊則是實業(yè)，就是聯(lián)想控股通過核心資產(chǎn)投資，運用購和建兩種方式，在更多領(lǐng)域打造長期持有的優(yōu)秀企業(yè)。這種“投資+實業(yè)”的模式，通過兩個板塊之間的互動，既將使聯(lián)想控股擁有源源不斷的現(xiàn)金，同時，財務(wù)性投資也可成為聯(lián)想控股核心資產(chǎn)項目的優(yōu)質(zhì)來源地之一。
目前，聯(lián)想控股旗下的核心資產(chǎn)包括是IT(即聯(lián)想集團)、房地產(chǎn)(即融科智地)、化工新材料(即聯(lián)泓控股)，以及消費與現(xiàn)代服務(wù)和現(xiàn)代農(nóng)業(yè)等五大領(lǐng)域。與此同時，朱立南在接受采訪時還特別談及了消費與服務(wù)這個版塊。“聯(lián)想控股的核心資產(chǎn)投資，未來新增投資會非常關(guān)注消費與現(xiàn)代服務(wù)這個領(lǐng)域。”朱立南說，“到目前為止，在消費與服務(wù)這個領(lǐng)域里，中國還沒有形成國際影響力的強勢品牌，我們認為這其中潛力巨大。聯(lián)想控股在這個領(lǐng)域有很多經(jīng)驗，我們希望未來能夠培育出偉大的公司。”
而神州租車和今年6月聯(lián)想控股剛剛進入的拜博口腔正是這個戰(zhàn)略的最佳體現(xiàn)。
事實上，在拜博口腔項目上，跟神州租車有類似的地方：口腔醫(yī)療服務(wù)行業(yè)也需要大資本的投入，而這種壁壘一旦樹立，行業(yè)門檻也相對較高。聯(lián)想控股也需要以自身的信譽為其做背書，提供多年來積累的成長經(jīng)驗。
拜博口腔醫(yī)療集團創(chuàng)始人、董事長、總裁黎昌仁在獲得聯(lián)想控股投資時也曾經(jīng)對本報透露，拜博選擇選擇聯(lián)想控股的原因，就是聯(lián)想控股要做的是戰(zhàn)略投資人，要做的是百年老店，這與拜博的理想非常一致。
而在朱立南看來，聯(lián)想控股今天能夠來做投資控股型的公司，是得益于曾經(jīng)在IT基礎(chǔ)上做過實業(yè)，同時又在2001年開始，創(chuàng)辦了兩間優(yōu)秀的投資公司，如果沒有經(jīng)過前面的經(jīng)驗，聯(lián)想直接從制造業(yè)跳到核心資產(chǎn)投資，可能付的學(xué)費會更多一些。
朱立南認為，聯(lián)想控股做核心資產(chǎn)投資的優(yōu)勢在于，30年來，聯(lián)想系的企業(yè)確確實實經(jīng)歷過企業(yè)從大到小的發(fā)展周期，對中國的商業(yè)環(huán)境、產(chǎn)業(yè)環(huán)境都有充分的了解。在管理與文化方面，有了足夠的經(jīng)驗，因此，可以根據(jù)實際情況制定戰(zhàn)略，確定打法，加上聯(lián)想人的執(zhí)行力都比較強，文化的包容性越來越好，這樣就可以讓更多人、更多企業(yè)成為聯(lián)想大家庭的成員，共同的成長與發(fā)展。
“還有一點，我們認為自己笨點，這樣我們會更加努力。”朱立南最后半開玩笑地補充道。
