9月19日消息，據(jù)國外媒體報道，阿里巴巴和馬云近日來在華爾街受到了投資者的熱情追捧。盡管一度有消息稱阿里巴巴IPO路演因認購情況過于火爆而不得不提前終止，但也還是有部分主流媒體對當前的這股“阿里熱”當頭潑上了一盆冷水。
周四，CNN財經頻道發(fā)表評論文章，就有可能成為全球最大規(guī)模IPO項目的阿里巴巴上市計劃提出了五項風險警告。
一、所有權
盡管阿里巴巴即將掛牌上市了，但該集團的“非典型”股權結構卻是允許合伙人凌駕于公司董事會之上的。也就是說，阿里巴巴的普通股持有人對集團的控制影響將極其有限。
香港證交所不愿接受這種特殊的股權結構，所以阿里巴巴最后轉至紐約證交所上市。后者在很早以前就放棄了堅持要讓股東享有上市公司控制權的監(jiān)管規(guī)定。
阿里巴巴所做的一切是為了保證集團創(chuàng)始人馬云及其合伙人能繼續(xù)對集團擁有絕對的控制權。這對某些投資者而言并不是什么大的問題，但也有一部分將十分在意。
二、假貨問題
IPO前數(shù)月，阿里巴巴開始加強對旗下在線交易平臺中假貨問題的監(jiān)管。
然而據(jù)一些行業(yè)觀察人士和企業(yè)高管人士表示，該問題在當前仍未得到良好解決。仿冒品依然充斥在阿里巴巴旗下的淘寶交易平臺上——一些品牌商甚至指出，該平臺上所銷售的與該品牌相關的產品有80%均為假貨——企業(yè)也因此堅持要求阿里巴巴必須進一步加強打擊那些出售假貨的不道德的賣家。
三、下屬企業(yè)
阿里巴巴并不擁有旗下一些主要電商平臺全部的，或者控制性的股份。
譬如，幾乎負責阿里巴巴全部貨運所需的“中國智能物流骨干網(wǎng)”，前者只擁有后者48%的股權。
最大的擔憂還是阿里巴巴與負責運營支付寶轉賬業(yè)務的小微金融服務集團之間的關系。
雖然馬云持有小微金融的股權，并讓阿里巴巴與該公司達成了利潤共享協(xié)議，但兩個企業(yè)仍只是“表親”關系。這有可能會導致利益沖突——譬如在某個特殊背景下，馬云究竟會做出更有利阿里巴巴的決定，還是選擇讓負責集團78%轉賬交易的小微金融更受益?
四、紀律性
阿里巴巴在IPO前展開了多項大手筆投資，涉及面覆蓋了科技領域和娛樂領域里多家企業(yè)。
許多這些投資可以被認為是合理的，因為阿里巴巴在與其他中國科技企業(yè)賽跑，比誰更能在不斷增長的移動互聯(lián)網(wǎng)市場里獲得利潤。
但除此以外呢?沒有了。阿里巴巴用2億美元從廣州恒大足球俱樂部換來了50%的股權。這樣的投資對一家電商企業(yè)而言是奇怪和難以理解的。投資者會希望看到阿里巴巴有更好的紀律性。
五、真正賣給投資者的東西
投資者購買阿里巴巴股票，真正買到的是注冊在開曼群島上一家名為阿里巴巴集團控股有限公司(Alibaba Group Holding Limited)所發(fā)行的美國存托股憑證(ADS)。
而這一家所謂的阿里巴巴集團控股有限公司，事實上并不真正擁有阿里巴巴集團。也就是說，根據(jù)中國的法律，馬云和另一創(chuàng)始人Simon Xie才是該集團真正的所有人。馬云和Simon Xie只是與注冊在開曼群島的公司存在合同關系，有義務為后者贏取利潤。
這種合同關系被稱為VIE(可變權益實體)，是中國境外投資規(guī)定下的必須方式。投資者應該對此有所警惕，尤其是在中國最高法未就這種合同關系的合法性作出明確司法解釋的情況下。
截稿時，阿里巴巴集團未就CNN評論予以回復。
