按創(chuàng)夢天地15美元的發(fā)行價(jià)計(jì)，其估值僅6.15億，并不算高。管理層愿意接受如此低估值，使公司得以成功上市，也是其先搶發(fā)IPO再圖發(fā)展的策略所在。
繼觸控科技因估值低放棄在美IPO后，國內(nèi)手游公司又一次赴美IPO。
樂逗游戲的母公司創(chuàng)夢天地上周在美國納斯達(dá)克掛牌上市，開盤價(jià)17.5美元，較發(fā)行價(jià)15美元上漲16.6%，當(dāng)日報(bào)收于15.94美元，以此計(jì)算，創(chuàng)夢天地市值為6.54億美元。1982年出生的創(chuàng)夢天地CEO陳湘宇也一舉成為新的億萬富翁。
按2013年的活躍用戶數(shù)計(jì)算，樂逗游戲是國內(nèi)最大的獨(dú)立手游發(fā)行平臺。今年第一季度，其平均月活躍用戶為9330萬。與其他手游發(fā)行上相比，樂逗游戲最大的特點(diǎn)是其在代理海外游戲上的突出表現(xiàn)?！端陶摺?、《神廟逃亡》、《地鐵跑酷》這些最火的手游都在樂逗游戲的名下。
地理版圖上，樂逗游戲正將觸角伸向海外。在韓國和日本均有所動(dòng)作。
主打海外游戲代理
樂逗游戲很早就開始做海外游戲代理，在這塊市場上占了先機(jī)。
樂逗游戲?yàn)槭裁茨軌蚰玫奖姸嗪Ｍ鉄衢T游戲的代理?一位業(yè)內(nèi)人士表示：“樂逗現(xiàn)在有品牌，有以前成功的案例，代理海外游戲發(fā)行最大的壁壘是信任，信任一旦建立起來就很好辦。早期最開始的時(shí)候可以不要獨(dú)家，先幫著做數(shù)據(jù)，分成少一點(diǎn)也沒關(guān)系，慢慢證明能力了，取得信任了就能深入合作，包括現(xiàn)在能拿到游戲源代碼。”
樂逗游戲代理的第一款海外熱門手游是《憤怒的小鳥》。樂逗游戲能拿到這款游戲的代理權(quán)與其投資者聯(lián)想不無關(guān)系。當(dāng)時(shí)樂逗游戲CEO陳湘宇正與《憤怒的小鳥》聯(lián)系，而后者的一個(gè)股東恰好正在聯(lián)想做客，最終就是聯(lián)想促成了二者的合作。
樂逗能夠獲得海外手游開發(fā)商的游戲源代碼，因而有更大的權(quán)力和更高的效率來根據(jù)中國市場重新設(shè)計(jì)他們的游戲。
本地化不只是簡單的翻譯，更重要的是要解決文化習(xí)慣、付費(fèi)習(xí)慣的不同。“首先是文化層面的對應(yīng)，比如人物形象，外國很火的明星在中國可能沒人認(rèn)識。還有付費(fèi)習(xí)慣，購買愿意不同，付費(fèi)時(shí)間點(diǎn)不同，都要慢慢測試、調(diào)整。”業(yè)內(nèi)人士告訴記者。
今年第一季度，樂逗游戲共有18款休閑游戲，20款中度、重度游戲。樂逗發(fā)行的游戲都是免費(fèi)下載免費(fèi)玩，收入來自于銷售游戲內(nèi)的虛擬物品，與行業(yè)的一般做法一致。但付費(fèi)用戶通常只是一小部分，去年第四季度和今年第一季度，其用戶中只有5.7%和5.2%是付費(fèi)用戶。休閑游戲主要來自海外開發(fā)者，熱門游戲能夠迅速積累大量忠實(shí)用戶;而中度、重度游戲主要來自國內(nèi)，需要玩家投入更多的時(shí)間，游戲中設(shè)置了更多的付費(fèi)虛擬物品。“重度游戲只有國內(nèi)開發(fā)的才賺得到錢，文化差異大，中國人不玩外國的重度游戲。輕游戲在國內(nèi)成的少，高質(zhì)量的少，國內(nèi)做小游戲沒基礎(chǔ)，用戶不愿意付費(fèi)，重度畢竟ARPPU值高。”業(yè)內(nèi)人士表示。
從對樂逗游戲收入的貢獻(xiàn)來看，休閑游戲的占比越來越大。2012年為60%，2013年為88%，2014年第一季度為86.2%，比上年同期的70.7%高出約15個(gè)百分點(diǎn)。按今年第一季度活躍用戶排名，樂逗游戲發(fā)行的《水果忍者》、《神廟逃亡》系列、《地鐵跑酷》，都排在國內(nèi)休閑游戲的前十。
估值妥協(xié)，擺脫中國游戲魔咒
樂逗游戲此次上市的定位是獨(dú)立手游發(fā)行平臺，并表示獨(dú)立發(fā)行與傳統(tǒng)發(fā)行的區(qū)別在于用戶。“獨(dú)立手游發(fā)行平臺是整體的服務(wù)平臺，建立在手游發(fā)行商的產(chǎn)品和用戶基礎(chǔ)上。”國內(nèi)主要的獨(dú)立手游發(fā)行平臺，按2013年活躍用戶數(shù)排名依次為樂逗、觸控、中手游、飛流、盛大和夢寶谷。
樂逗游戲的自有渠道包括游戲內(nèi)置交叉推廣、樂逗游戲中心等。2013年和2014年第一季度，樂逗游戲有36%和32.2%游戲下載、激活是通過自有的渠道，不產(chǎn)生直接的營銷費(fèi)用，也不用和第三方應(yīng)用商店分成。但自有渠道的比例并非越大越好，“都是來自自己的平臺規(guī)模也做不大，對單一渠道太依賴，也需要其他渠道，20%-30%是比較安全的數(shù)。”業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為。
在資本市場上，純發(fā)行和純研發(fā)的游戲公司估值都不會太好。前者對研發(fā)商的控制力低，畢竟手游的核心是產(chǎn)品。后者穩(wěn)定性差風(fēng)險(xiǎn)高，持續(xù)推出熱門游戲并不容易。做好了發(fā)行的樂逗游戲，也往研發(fā)走了一點(diǎn)點(diǎn)。
在兩大國際投行瑞士信貸和摩根大通保駕護(hù)航下，樂逗小心翼翼地扭轉(zhuǎn)中國游戲公司在美遇冷的境遇。此前，觸控科技赴美上市暫停、巨人私有化以及中國網(wǎng)游概念股在美股市場表現(xiàn)平平。美國資本市場對中國游戲平臺并不認(rèn)可。
按照創(chuàng)夢天地15美元的發(fā)行價(jià)計(jì)，其估值僅相當(dāng)于6.15億，并不算高，但得以成功上市，也是管理層的IPO策略所在。
“樂逗的估值不高也不低，觸控如果當(dāng)時(shí)上市的話，估值也是差不多。中國手游公司在美國的估值都不高。如果它們?nèi)昀麧欘A(yù)計(jì)4000萬美元，6億美金估值算下來，估值大概是10倍左右。”一名游戲研究人士分析。
今年以前，樂逗游戲的全部收入都來自于以代理商身份發(fā)行第三方游戲。但今年第一季度數(shù)據(jù)顯示，這部分收入占比下降到69.3%。樂逗作為獨(dú)代/主要負(fù)責(zé)人發(fā)行第三方游戲產(chǎn)生的收入占比4.7%。
剩下的26%更有意思。樂逗游戲和第三方在深圳成立了兩家游戲研發(fā)子公司，今年第一季度起開始以更優(yōu)惠的條款發(fā)行這兩家公司研發(fā)的游戲。今年，樂逗還發(fā)行了一款其擁有知識產(chǎn)權(quán)的第三方游戲。這種模式的對方通常是小規(guī)模的游戲研發(fā)商，它們沒有資源和平臺，無法有效地推廣和貨幣化它們開發(fā)的游戲。
除擅長將海外的熱門游戲移植到中國，樂逗如今有意發(fā)展國際用戶，將這些游戲，以及中國開發(fā)的游戲帶到海外市場。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，如有好產(chǎn)品，拓展海外市場能多個(gè)渠道，而風(fēng)險(xiǎn)和成本都不大。另一家在海外做出成績的手游公司是博雅互動(dòng)。“博雅互動(dòng)的棋牌類游戲同質(zhì)化，到哪個(gè)國家都一樣，要進(jìn)入得早。樂逗的休閑游戲，只要產(chǎn)品好，時(shí)機(jī)不是那么重要。”
樂逗進(jìn)入海外市場的策略是雇傭當(dāng)?shù)厝瞬?，與當(dāng)?shù)氐纳虡I(yè)伙伴合作。其目前在韓國合作發(fā)行和運(yùn)營《神廟逃亡》系列，在日本設(shè)立了子公司，未來也將發(fā)行游戲。
樂逗游戲IPO,最大的獲益資本是騰訊和聯(lián)想。在股權(quán)結(jié)構(gòu)中，公司三大聯(lián)合創(chuàng)始人陳湘宇、高煉惇、關(guān)嵩持股合計(jì)27.6%。而騰訊為最大股東持股占比26.64%。騰訊是2013年作為C輪投資機(jī)構(gòu)進(jìn)入的。聯(lián)想旗下三只基金(聯(lián)想之星、聯(lián)想集團(tuán)、君聯(lián)資本)，持股比例也有25.58%，按目前樂逗股價(jià)計(jì)，最早投資樂逗游戲的聯(lián)想之星回報(bào)率高達(dá)85倍。
為了此番上市，樂逗游戲籌謀已久，今年4月從當(dāng)當(dāng)網(wǎng)挖來其前CFO(首席財(cái)務(wù)官)鄒鈞加盟。鄒鈞在當(dāng)當(dāng)和迅雷有著豐富的資本運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)。此外，樂逗游戲請了游戲界元老人物西門孟，擔(dān)任副總裁一職，主要負(fù)責(zé)海外游戲和IP的引進(jìn)工作。
