導語：Groupon曾經(jīng)被認為是新一波互聯(lián)網(wǎng)浪潮的弄潮兒，但是自去年11月上市以來，該公司股價已累計下跌超過75%，市值縮水約100億美元。是什么原因?qū)е逻@一現(xiàn)狀呢?國外專家撰文指出，增長低于預期，使得早期投資者紛紛拋售股票，是Groupon陷入困境的主要原因。
以下為文章全文：
最近，包括硅谷資深人士馬克·安德里森(Marc Andreessen)在內(nèi)的Groupon早期投資者紛紛減持或全部拋售Groupon股票，使這個曾經(jīng)被寄以厚望，被譽為新一波互聯(lián)網(wǎng)浪潮的的團購網(wǎng)站陷入重重危機。
在Groupon上市以來的幾個月內(nèi)，至少有4位投資者宣布全部拋售或大幅減持Groupon股份。自今年11月份Groupon IPO以來，該公司的股票已累計下跌超過75%，市值縮水約100億美元。
不只是Groupon，F(xiàn)acebook和Zynga股票也呈現(xiàn)大幅度的下滑，這不禁讓人們回想起2000年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅。但是，與以往泡沫開始破滅時的表現(xiàn)不同，Groupon、Facebook和Zynga等新一批互聯(lián)網(wǎng)公司的營收還算正常，有的甚至還有不錯的盈利。這些公司股票大幅下滑的主要原因是：成長速度跟不上預期。
上周，F(xiàn)acebook的股票沒有止住下滑勢頭，下跌至IPO首發(fā)價格的一半左右。Facebook股價持續(xù)下滑的主要原因是，投資者在股票限制銷售期滿后大量拋售持有的股票。Zynga自去年12月上市以來，股價已下跌70&，主要原因是投資者對該公司的持續(xù)盈利能力表示憂慮。
有趣的是，三家公司都對其股值快速下滑都選擇沉默應對。
安德里森是推動Groupon快速成長的主要投資者之一。在上世紀90年代的那波互聯(lián)網(wǎng)浪潮中，安德森通過投資網(wǎng)景通信公司一夜致富。安德里森創(chuàng)建的安德里森霍洛維茨投資公司是Groupon的主要投資方，在Groupon上市前數(shù)月，安德里森霍洛維茨投資公司占Groupon 9.5億美元總投資額中的4000萬。
據(jù)知情人士透露，今年6月1日，當Groupon股票限制銷售期滿后，安德里森隨即售出持有的510萬股Groupon股票。根據(jù)當時的股票價格，安德里森霍洛維茨投資公司從投資Groupon的收益高達1400萬美元。
發(fā)生在去年11月份期間“Groupon投資人快速抽身”事件只是近期硅谷投資界的一個縮影。目前，越來越多的投資方選擇在所投資公司上市后快速撤離，轉(zhuǎn)向下一家小型的創(chuàng)業(yè)公司。批評者認為，投資者的這種行為為那些剛上市的年輕企業(yè)帶來了極大的傷害。
風投公司Benchmark Capital合伙人比爾·格利(Bill Gurley)表示：“沒有后續(xù)資金的支持，Groupon永遠不可能做大。” 格利表示，2009年他所在的公司本可成為Groupon的投資方，但錯過了，損失了一次大好機會。
除了安德里森，Groupon其它早期投資方也選擇退出。據(jù)美國證券交易委員會(SEC)的文件，對沖基金Maverick Capital將其Groupon股票從3月份的633萬股減持至6月份的不足200萬股。另一家共同基金巨頭Fidelity Management & Research在4月至6月間，售出了其擁有Groupon股票數(shù)量的1/3。兩家基金都沒有透露減持股票的原因。
瑞典投資公司Kinnevik自2010年以來一直持有Groupon 838萬股股票，直到今年6月宣布全部售出。Kinnevik投資者關(guān)系總監(jiān)Torun Litzén稱，該公司出售Groupon股票的原因是不想把目光局限在少數(shù)幾支股票上。
據(jù)熟悉內(nèi)幕的人士稱，安德里森是少數(shù)幾個認為Groupon不應該急于上市的Groupon投資者之一。星巴克前CEO霍華德·舒爾茨(Howard Schultz)在今年2月份加入Groupon董事會，他對Groupon的急于上市也表示憂慮。此外，還有部分投資者認為Groupon上市操之過急。
熟悉內(nèi)幕的人士表示，安德里森等不贊成Groupon早上市的原因在于，他們認為當時上市計劃中的審議和高營銷費用難以承受。但是，安德里森等只是董事會觀察員而不是真正的董事會成員，沒有投票的權(quán)利。
在Groupon上周宣布第二季度財報后，其股票下跌速度加快。Groupon第二季度財報顯示，該公司營收和用戶增長速度雙雙下滑，并且，本季度利潤率也存在下降的可能。上周五下午4點，Groupon股價下跌5%報收于4.75美元，創(chuàng)下新低。
也有一些早期投資者選擇持有或加持Groupon股票，風投公司Technology Crossover Ventures合伙人伍迪·馬歇爾(Woody Marshall)上周四表示，該機構(gòu)沒有出售Groupon股票。Kleiner Perkins投資公司的米克(Meeker)也表示繼續(xù)保留Groupon股票。
投資基金摩根士丹利和T. Rowe Price Group增持了Group的股票。根據(jù)SEC的文件，截至7月31日，T. Rowe Price持有7500萬股Group股票，相比三月時的持股增加了接近三倍。4月到6月，摩根士丹利持有的Group股票增加了兩倍多。同樣，這兩家投資基金都拒絕就為何增持發(fā)表評論。
對很多投資者來說，Group是增長率是最吸引他們的地方。2010年是Group正式運營以來的第二年，全年收入達到3.13億美元，營收額是2009年的22倍。這是一個相當好的成績，谷歌(微博)第二年的營收相對第一年也只翻了兩番。
Groupon是最早的團購網(wǎng)站，通過向本地用戶提供打折商品和服務來獲得收益。Groupon CEO安德魯·梅森(Andrew Mason)在2011年10月籌備IPO時表示，通過改變本地商家向本地用戶提供產(chǎn)品或服務的方式，Groupon具有巨大的利潤空間。他表示：“團購的市場空間非常巨大，是一個按萬億計的行業(yè)，Groupon才剛剛開始。”
關(guān)于Groupon的商業(yè)模式業(yè)界一直存有爭議。2011年6月，在Groupon披露財務狀況后，投資者對Groupon用于獲取新用戶的營銷投入也感到吃驚。消息人士透露，針對這些懷疑，安德里森曾經(jīng)要求梅森推遲上市計劃，而不要迫于投資者壓力急于上市，暴露出商業(yè)模式和營銷費用過高方面的弱點。但是，包括Groupon主席兼聯(lián)合創(chuàng)始人埃里克·萊夫科夫斯基(Eric Lefkofsky)在內(nèi)的其他投資者則力主Groupon早日上市。
Groupon上周發(fā)布的財報顯示，該公司第二季度營收同比增長45%，達到5.683億美元。財報還顯示，Groupon收到的商家提供的商品和服務折扣前價值總額為12.9億美元，同比增長38%，環(huán)比下滑5%。這些數(shù)字讓投資者感到振奮。
12年前，Theglobe.com和Webvan Group等科技公司失寵引發(fā)股市暴跌，納斯達克(微博)綜合指數(shù)從2000年3月的高峰下跌至2002年10月的谷底，跌幅高達78%。今年以來，盡管Facebook和Groupon等互聯(lián)網(wǎng)新貴遭遇上市后的掙扎，但納斯達克綜合指數(shù)還是上漲了18%，達到3076.59。
