北京時間7月14日凌晨消息，美國投資銀行派杰(Piper Jaffray)今天發(fā)布研究報告，將攜程網(wǎng)(Nasdaq:CTRP)的股票評級定為“中性”(Neutral)，目標價定為19美元。
以下是報告內容概要：
攜程網(wǎng)將在美國東部時間7月24日(北京時間7月25日)發(fā)布第二季度財報。基于航空流量和酒店相關數(shù)據(jù)，我們預計攜程網(wǎng)第二季度營收的增長速度處在公司預期的同比增長15%到20%區(qū)間的下限。鑒于數(shù)據(jù)的發(fā)展軌跡，我們預計攜程網(wǎng)可能會將第三季度營收增長預期區(qū)間設定在低于通常的同比增長15%到20%以下。
中國酒店的平均間夜收入(RevPAR)和攜程網(wǎng)的酒店收入之間存在很強的相互關系，且第二季度數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出減速跡象;雖然機票和包辦旅游業(yè)務預計將比酒店業(yè)務相對健康，但我們認為這不足以抵消攜程網(wǎng)酒店業(yè)務營收表現(xiàn)疲弱的影響。我們維持攜程網(wǎng)股票的“中性”評級不變，并對攜程網(wǎng)業(yè)績持謹慎預期，雖然其估值受到抑制，且宣布了3億美元的股票回購計劃。
——我們預計，程網(wǎng)第二季度營收的增長速度處在公司預期的同比增長15%到20%區(qū)間的下限。
攜程網(wǎng)的酒店營收和中國酒店的平均間夜收入之間存在很強的相互關系。我們觀察到，中國酒店的平均間夜收入增長速度已經(jīng)大幅減速，從2012年第一季度的同比增長7.3%大幅降至2012年第二季度(到5月份為止)的同比增長2.6%。我們此前根據(jù)經(jīng)濟模型作出的預期顯示，攜程網(wǎng)酒店營的增長速度只會小幅減速，從2012年第一季度的同比增長18%降低至2012年第二季度的同比增長16%。因此我們預計，攜程網(wǎng)酒店營收將會低于我們預期。
雖然我們預計包辦旅游和機票營收將是比較健康的部門，但我們預計攜程網(wǎng)整體凈營收的增長速度將處在公司預期的同比增長15%到20%區(qū)間的下限。
——雖然估值受到抑制，但我們仍舊持謹慎態(tài)度。
我們看好長期增長主題將令新興市場上的在線旅游業(yè)務受益，但認為攜程網(wǎng)股價將繼續(xù)承壓，原因是競爭狀況正在增強，且宏觀經(jīng)濟增長前景令人擔心。我們仍舊對攜程網(wǎng)的基本面持謹慎態(tài)度，因此維持攜程網(wǎng)股票的“中性”評級。
目標價風險：
競爭狀況、中國經(jīng)濟增長速度的放緩、以及失去主要的合作伙伴。
