近期，廣告技術(shù)公司Applovin在美國東部時間2月12日盤后發(fā)布了其2024年第四季度的財務(wù)報告，這份報告不僅超出了市場預(yù)期，更揭示了該公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的重要進展。
Applovin的財報亮點在于，盡管已處于高預(yù)期之下，其依然交出了一份近乎完美的答卷。海豚投研分析師指出，財報表面上的業(yè)績超預(yù)期背后，更重要的是驗證了Applovin在電商廣告領(lǐng)域的增長潛力。這一領(lǐng)域的市場規(guī)模遠大于游戲廣告，因此，一旦市場認定Applovin能在電商廣告領(lǐng)域有所作為，其成長預(yù)期和估值都將顯著提升。
具體來看，Applovin在2025年第一季度的業(yè)績指引明顯超出了市場預(yù)期，這主要得益于廣告收入的強勁表現(xiàn)。海豚投研分析師認為，這反映了管理層對推進電商廣告滲透的信心。根據(jù)年底的渠道反饋，中小廣告主對Applovin的測試效果感到驚喜，認為其變現(xiàn)效率（ROAS）不亞于社交媒體巨頭meta，盡管點擊轉(zhuǎn)化率略低，但每千次展示成本（CPM）顯著更低。
第四季度的表現(xiàn)同樣令人矚目，主要得益于廣告收入端的超預(yù)期表現(xiàn)。然而，廣告利潤率（調(diào)整后EBITDA）環(huán)比略微下滑了0.5個百分點。分析師估算，這主要是由于服務(wù)器帶寬攤銷折舊成本和租用第三方云服務(wù)成本的增速有所上升。同時，為了提高整體經(jīng)營效率，Applovin繼續(xù)對其自有App服務(wù)進行調(diào)整，這導(dǎo)致了第四季度的裁員行動，涉及120名員工（不包括Adjust的拆分），從而產(chǎn)生了更多的裁員補償支出。
對于Applovin在電商廣告領(lǐng)域的成功，海豚投研分析師提出了幾個關(guān)鍵因素。首先，Applovin的主要用戶群體與電商零售廣告主的目標用戶有較高的重疊度，尤其是年長、女性的輕度游戲用戶。其次，用戶在游戲應(yīng)用中的注意力時長通常更高，這對于廣告主來說意味著更高的注意力和潛在轉(zhuǎn)化率。最后，避免過度依賴單一營銷渠道也是廣告主的核心訴求之一，而Applovin的出現(xiàn)正好解決了這一問題。
在財務(wù)方面，Applovin第四季度實現(xiàn)了13.7億美元的總營收，同比增長44%，高于公司指引上限和市場一致預(yù)期。其中，廣告收入增速達到了73%，實現(xiàn)近10億美元的收入。自有App收入也略超預(yù)期，盡管仍處于調(diào)整過程中。
海豚投研分析師還指出，Applovin在游戲應(yīng)用內(nèi)廣告市場的份額已經(jīng)超過了30%，成為行業(yè)龍頭。然而，隨著市場份額的提升，進一步增長的難度也在加大。因此，Applovin正在通過進軍電商廣告市場來尋求新的增長點。
海豚投研分析師還提到，盡管Applovin在廣告中介行業(yè)的市場份額已經(jīng)達到10%，但在更細分和精準的游戲獲客廣告市場中，其份額更高。根據(jù)估算，第四季度10億美元的廣告收入中，可能包含了5000萬至1億美元的電商廣告收入，這遠高于一些機構(gòu)之前的預(yù)期，表明Applovin在電商廣告領(lǐng)域的推進非常順利。
在盈利能力方面，Applovin第四季度整體實現(xiàn)了61.8%的EBITDA利潤率，略高于市場預(yù)期。這主要得益于對自有App業(yè)務(wù)的更激進調(diào)整措施，包括裁員和關(guān)閉低效工作室等。然而，廣告利潤率環(huán)比略有下降，主要是由于服務(wù)器攤銷費用和第三方云服務(wù)租賃費用等其他成本的增加。
展望未來，Applovin管理層對2025年第一季度的展望同樣樂觀。預(yù)計廣告收入同比增速將達到52%-55%，明顯高于市場預(yù)期。同時，管理層對公司的運營效率有較高的信心，指引的EBITDA利潤率仍在提升節(jié)奏上。這表明，盡管踏入了一個新的市場領(lǐng)域，但Applovin仍然能夠保持高水平的盈利能力和增長勢頭。
