近日，中式快餐品牌老鄉(xiāng)雞正式向港交所遞交了上市申請(qǐng)，中金公司和海通國(guó)際擔(dān)任其聯(lián)席保薦人。此舉標(biāo)志著老鄉(xiāng)雞在經(jīng)歷多次上市嘗試后，最終選擇了港股市場(chǎng)作為其發(fā)展的新起點(diǎn)。
老鄉(xiāng)雞創(chuàng)始人束從軒于2003年在安徽合肥開(kāi)設(shè)了第一家“肥西老母雞”快餐店，后于2012年正式更名為“老鄉(xiāng)雞”，并逐漸將業(yè)務(wù)拓展至全國(guó)其他地區(qū)。此次港股上市，老鄉(xiāng)雞計(jì)劃將募集所得資金用于加強(qiáng)一體化供應(yīng)鏈布局、擴(kuò)大門(mén)店網(wǎng)絡(luò)、提升信息技術(shù)能力、加強(qiáng)品牌推廣以及用作營(yíng)運(yùn)資金和一般公司用途。
根據(jù)招股書(shū)披露的數(shù)據(jù)，老鄉(xiāng)雞近年來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼。2022年至2024年前三季度，公司營(yíng)收分別為45.28億元、56.51億元和46.78億元，歸屬于母公司擁有人的利潤(rùn)分別為2.52億元、3.75億元和3.67億元。盡管增速放緩，但整體業(yè)績(jī)?nèi)员３址€(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。直營(yíng)店平均翻臺(tái)率也有所提升，從2022年的4.6次提高至2024年前三季度的4.8次。
然而，在業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)的同時(shí)，老鄉(xiāng)雞的IPO之路也歷經(jīng)波折。此前，公司曾計(jì)劃在深交所和上海證券交易所上市，但因種種原因未能如愿。此次轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股，老鄉(xiāng)雞顯然希望能夠借助港股市場(chǎng)的國(guó)際影響力和資金優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步鞏固其市場(chǎng)地位。
值得注意的是，在老鄉(xiāng)雞的門(mén)店布局中，加盟店逐漸成為其擴(kuò)張的主力軍。招股書(shū)顯示，截至2024年9月30日，老鄉(xiāng)雞在全國(guó)53個(gè)城市共有1404家門(mén)店，其中加盟店達(dá)到455家，占比超過(guò)三分之一。自2023年末束從軒之子束小龍接班后，加盟店數(shù)量更是迎來(lái)快速增長(zhǎng)，2024年前三季度凈增加盟店229家，超過(guò)2023年全年加盟店數(shù)量。
隨著加盟店數(shù)量的增多，其對(duì)老鄉(xiāng)雞的收入貢獻(xiàn)也逐漸增大。2022年至2024年前三季度，加盟店收入分別為1.74億元、2.74億元和4.45億元。然而，這也對(duì)老鄉(xiāng)雞的供應(yīng)鏈能力提出了更高的要求。目前，老鄉(xiāng)雞的供應(yīng)鏈主要集中在安徽和上海地區(qū)，對(duì)于其他地區(qū)的原料成本和菜品質(zhì)量產(chǎn)生了一定影響。因此，加強(qiáng)一體化供應(yīng)鏈布局成為老鄉(xiāng)雞未來(lái)發(fā)展的關(guān)鍵。
盡管老鄉(xiāng)雞在華東地區(qū)擁有較高的市場(chǎng)占有率和品牌影響力，但走出華東仍面臨諸多挑戰(zhàn)。招股書(shū)顯示，老鄉(xiāng)雞的門(mén)店目前僅涉及全國(guó)9個(gè)省份，大多數(shù)位于華東地區(qū)，尤其是安徽省。走不出華東，成為了老鄉(xiāng)雞的一大標(biāo)簽。為了實(shí)現(xiàn)全國(guó)化布局，老鄉(xiāng)雞需要進(jìn)一步完善其供應(yīng)鏈體系，提升跨區(qū)域運(yùn)營(yíng)能力。
現(xiàn)金流方面，老鄉(xiāng)雞的現(xiàn)金流為4.9億元人民幣，對(duì)于全國(guó)化供應(yīng)鏈建設(shè)的支撐稍顯不足。此前，老鄉(xiāng)雞曾計(jì)劃投入6億元建設(shè)華東總部，而全國(guó)范圍內(nèi)的供應(yīng)鏈建設(shè)所需資金更為龐大。因此，成功上市并籌措到足夠資金，對(duì)于老鄉(xiāng)雞實(shí)現(xiàn)全國(guó)化布局至關(guān)重要。
從創(chuàng)一代到創(chuàng)二代，老鄉(xiāng)雞在商業(yè)模式上也發(fā)生了顯著變化。加盟店成為其擴(kuò)張的主流方式，直營(yíng)店數(shù)量則有所減少。然而，在供應(yīng)鏈尚未完全覆蓋的情況下，老鄉(xiāng)雞在向外擴(kuò)張時(shí)需更加謹(jǐn)慎，以避免因供應(yīng)鏈問(wèn)題而引發(fā)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
