近期，日本央行的加息動向成為了金融市場關(guān)注的焦點。隨著官員言論與媒體報道釋放出混雜的信號，交易員們對日本央行何時會按下加息的“按鈕”感到愈發(fā)迷茫。
這一場景不禁讓人回想起今年8月日本股市“黑色星期一”之前的情形。當(dāng)時，市場對于日本央行是否會在7月底的會議上加息同樣缺乏明確預(yù)期，而最終日本央行選擇加息，引發(fā)了日元套利交易解除的清盤風(fēng)暴，導(dǎo)致市場劇烈波動。
日本央行行長植田和男自上任以來，其清晰、有序的溝通方式曾廣受贊譽(yù)，這與前任行長黑田東彥時常以出人意料的決定震撼全球市場形成鮮明對比。然而，即便植田和男的溝通方式受到好評，日本央行決策層仍因7月加息引發(fā)的日本股市歷史性暴跌和全球市場動蕩而受到批評。近期，日本央行的溝通方式再次讓交易員們產(chǎn)生了與今夏相似的感覺。
大和證券公司的高級日本國債策略師Keiko Onogi表示：“我不知道日本央行想要做什么。7月份之后，我曾希望該行能改善與市場的溝通，但情況并沒有多少改變。我的感覺是，如果日本央行說不會加息，日元就會因此貶值，這可能是造成這種奇怪溝通方式的原因。”
從近期日本官員的表態(tài)、日程安排以及媒體報道中，投資者可以獲取到一連串混亂的加息信息。例如，植田和男上個月在接受媒體采訪時表示加息“已近在眼前”，但幾天后，日本時事通訊社的一篇報道卻強(qiáng)調(diào)，日本央行內(nèi)部對過早加息的擔(dān)憂日益加劇。
而上周，日本央行內(nèi)部最鴿派官員之一中村豐明似乎又點燃了本月加息的希望，他表示不反對加息，但必須根據(jù)數(shù)據(jù)來決定政策。然而，到了本周，日本央行卻宣布副行長冰見野良三將于明年1月14日在橫濱向當(dāng)?shù)厣探珙I(lǐng)袖發(fā)表演講，并舉行發(fā)布會，這一舉動被市場解讀為可能在明年1月而非本月加息的暗示。
這一連串消息面的來回動向，使得那些通常最為關(guān)心日本市場的投資者也難以判斷下周日本央行是否會選擇加息。這導(dǎo)致了媒體調(diào)查和利率市場定價之間出現(xiàn)了嚴(yán)重分歧。上個月接受路透調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家中，略超過半數(shù)預(yù)計日本央行將在12月加息，但目前的隔夜指數(shù)掉期定價卻顯示，12月加息的可能性只有約22%。
AXA Investment Managers駐東京固定收益策略師Ryutaro Kimura指出：“過分關(guān)注講話日期來做出決定，如今看來是很危險的。如果日本央行認(rèn)為它可以在明年1月份加息，那么它其實也沒什么理由不在12月份加息。”
盡管央行并沒有義務(wù)告知交易員他們的具體行動，但他們制造的意外事件越多，出現(xiàn)異常市場波動的可能性就越大，從而可能擾亂經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的長期投資。從時間點來看，日本央行下周的利率決定將在美聯(lián)儲決議公布數(shù)小時后做出，而美聯(lián)儲目前被普遍認(rèn)為會在下周議息會議上降息。兩家央行在利率方向上的分歧，可能會再度導(dǎo)致日本股債匯市場的劇烈波動。
如果日本央行選擇加息，日元可能會因此推高。而如果其決定按兵不動，日元大概率會在第一時間出現(xiàn)快速貶值。當(dāng)然，如果市場迅速將1月份加息的可能性計入價格，那么日元的跌幅可能會受到限制。無論日本央行加息與否，植田和男都可能在會后的新聞發(fā)布會上，就未來的利率路徑和行動觸發(fā)因素提供新的指導(dǎo)，這也將成為市場關(guān)注的焦點。
一些業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，如果日本央行在本月維持利率不變，植田可能會釋放鷹派暗示，以避免引發(fā)不受歡迎的日元暴跌，并解釋其在判斷加息時機(jī)時將仔細(xì)研究的關(guān)鍵因素。而如果日本央行決定在本月加息，植田則可能會發(fā)出更多鴿派信號，讓市場相信日本央行不會自動連續(xù)加息，而是會更為小心謹(jǐn)慎地進(jìn)行下一步緊縮舉措。
除利率決議外，日本央行下周還將公布其在與通貨緊縮長達(dá)25年的斗爭中所使用的各種非常規(guī)貨幣寬松工具的利弊分析結(jié)果，這是日本央行向結(jié)束大規(guī)模刺激政策邁出的又一具有象征意義的一步。審查的結(jié)論很可能是，與非常規(guī)措施相比，降息仍是應(yīng)對經(jīng)濟(jì)停滯的更好工具。
SMBC日興證券公司高級利率策略師Ataru Okumura在一份報告中寫道，復(fù)雜的溝通有可能會持續(xù)到日本央行12月會議前夕。如果屆時日本央行仍沒有做出明確決定，那么12月加息論有可能再次占據(jù)主導(dǎo)。
面對這一系列不確定性和復(fù)雜的市場動態(tài)，投資者們正密切關(guān)注著日本央行的每一個舉動，試圖從中捕捉到一絲未來的線索。
隨著市場的不斷波動，投資者們也在不斷調(diào)整自己的投資策略，以期在充滿變數(shù)的市場中尋求穩(wěn)健的回報。
