【ITBEAR】標(biāo)題：曹操出行二度沖刺港股上市，面臨多重挑戰(zhàn)
在網(wǎng)約車(chē)行業(yè)這片競(jìng)爭(zhēng)激烈的戰(zhàn)場(chǎng)上，曹操出行再次吹響了沖鋒的號(hào)角。近日，該公司更新了港股招股書(shū)，這是其在今年內(nèi)的第二次嘗試。然而，這條上市之路并非坦途，曹操出行面臨著持續(xù)虧損、財(cái)務(wù)健康度堪憂(yōu)、第三方平臺(tái)依賴(lài)、合規(guī)性挑戰(zhàn)等多重考驗(yàn)。
作為國(guó)內(nèi)網(wǎng)約車(chē)行業(yè)的三巨頭之一，曹操出行在創(chuàng)收能力上不容小覷。數(shù)據(jù)顯示，從2021年至2024年上半年，其營(yíng)收分別為71.53億元、76.31億元、106.68億元和61.6億元。然而，亮麗的營(yíng)收數(shù)據(jù)背后，卻是連年虧損的陰影。同期，曹操出行的虧損額分別為30.07億元、20.07億元、19.81億元和7.78億元，三年半內(nèi)合計(jì)虧損高達(dá)77.73億元。盡管最新上半年的虧損有所收窄，但7億多元的虧損額仍然龐大。
財(cái)務(wù)健康度方面，曹操出行的債務(wù)壓力日益沉重。截至2024年6月末，公司的短期債務(wù)及長(zhǎng)期債務(wù)的短期部分合計(jì)達(dá)到56億元，長(zhǎng)期債務(wù)的長(zhǎng)期部分為29億元。同時(shí)，公司的借款（包括利息）總額高達(dá)88.32億元，負(fù)債總額更是攀升至126.23億元。這樣的財(cái)務(wù)狀況，無(wú)疑讓市場(chǎng)對(duì)曹操出行的上市之路充滿(mǎn)了擔(dān)憂(yōu)。
在業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)上，曹操出行雖然加快了拓城腳步，城市運(yùn)營(yíng)數(shù)量達(dá)到83座，新開(kāi)拓32座城市，訂單量、活躍用戶(hù)數(shù)和司機(jī)數(shù)均有顯著提升。然而，這些成績(jī)的取得，卻主要依賴(lài)于第三方聚合平臺(tái)。據(jù)招股書(shū)顯示，從2021年至2023年，曹操出行通過(guò)第三方聚合平臺(tái)獲得的訂單GTV占比分別為43.8%、49.9%和73.2%，2024年上半年更是攀升至82.6%。這種高度依賴(lài)第三方平臺(tái)的模式，雖然為公司帶來(lái)了大量用戶(hù)流量，但也帶來(lái)了巨額支出，使得公司陷入規(guī)模與質(zhì)量難以平衡的困境。
曹操出行在合規(guī)性和安全性方面也面臨著嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。據(jù)公開(kāi)資料顯示，曹操出行主要業(yè)務(wù)包括網(wǎng)約車(chē)、順風(fēng)車(chē)等，其中網(wǎng)約車(chē)分為惠選服務(wù)和專(zhuān)車(chē)服務(wù)。然而，在快速擴(kuò)張的過(guò)程中，部分車(chē)輛和司機(jī)尚未取得必要的運(yùn)輸證和網(wǎng)約車(chē)駕駛許可證。截至2024年上半年，曹操出行仍有4.09萬(wàn)輛活躍車(chē)輛尚未取得運(yùn)輸證，占活躍車(chē)輛總數(shù)的8.7%。這樣的合規(guī)性問(wèn)題，不僅影響了公司的運(yùn)營(yíng)服務(wù)質(zhì)量，也為公司的品牌形象和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展埋下了隱患。
用戶(hù)反饋方面，曹操出行也面臨著不少投訴和質(zhì)疑。在黑貓投訴平臺(tái)上，截至2024年11月20日，曹操出行的累計(jì)相關(guān)投訴達(dá)到8644條，主要集中在司機(jī)扣款糾紛、客服處理不及時(shí)等問(wèn)題上。這些投訴不僅損害了用戶(hù)的權(quán)益，也影響了公司的口碑和品牌形象。
盡管面臨著諸多挑戰(zhàn)，但曹操出行并未放棄上市的努力。據(jù)招股書(shū)顯示，此次IPO募集的資金將用于償還銀行借款、投資出行技術(shù)以及提升自動(dòng)駕駛領(lǐng)域的參與度等。其中，曹操出行還宣布了未來(lái)五年的Robotaxi戰(zhàn)略規(guī)劃，計(jì)劃在兩年內(nèi)推出完全定制化的Robotaxi車(chē)型，并構(gòu)建一個(gè)覆蓋全場(chǎng)景的自動(dòng)化運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)。這一戰(zhàn)略定力和趨勢(shì)卡位，無(wú)疑為曹操出行的上市之路增添了一份底氣。
然而，理想與現(xiàn)實(shí)之間往往存在著巨大的鴻溝。曹操出行想要如愿上市，并搏得一個(gè)好估值，就必須在合規(guī)性、成長(zhǎng)性、產(chǎn)品、渠道、用戶(hù)體驗(yàn)以及司機(jī)管理等方面下足功夫。只有這樣，才能在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，實(shí)現(xiàn)價(jià)值的縱身一躍。
