近日，黑神話的爆火，讓游戲板塊成為市場關注的焦點。A股游戲板塊整體下挫，頭部游戲廠商股價走勢出現(xiàn)分化。
分析的焦點主要鎖定在騰訊和網易兩家廠商上。
伴隨二者股價的表現(xiàn)，市場觀點也出現(xiàn)了一定的分化。
網易在努力，但沒到預期
8月22日，財報發(fā)布后，網易當日跌幅達到了11.17%。之所以出現(xiàn)罕見大跌，在于收入和利潤均不及預期。
2024年第二季度營收255億元，上年同期240億元，同比增長6%；經調整每股ADS持續(xù)經營凈收益12.05元，預估12.22元。
第二季度非公認會計準則下歸屬于公司股東的凈利潤為人民幣78億元（11億美元），上一季度和去年同期分別為人民幣85億元和人民幣90億元。
二季度網易主營的游戲業(yè)務營收201億元，同比增長6.9%，其中，來自于在線游戲的收入約占其游戲業(yè)務總營收的96.1%，來自于手游的凈收入約占在線游戲凈收入的76.4%。
目前，網易捏在手里的牌主要是《蛋仔派對》《逆水寒》和《永劫無間》，三款均為網游。
從流水看，手游拖累了整體的業(yè)績，《蛋仔派對》《逆水寒》的熱度都出現(xiàn)不同程度地下降，《永劫無間》的財務表現(xiàn)相對較好。
財報發(fā)布后，網易CEO丁磊及公司管理層出席財報電話會。電話會上，網易高管表示《魔獸世界》回歸玩家數據超出預期，這款游戲在持續(xù)吸引老玩家的回歸和新玩家的加入，其中，新老玩家的新增比例為4：6。
暴雪其他游戲也將陸續(xù)回歸，網易已經和暴雪達成共識，未來將有更多深度合作，給玩家?guī)砀玫捏w驗。目前已經確定9月25日《爐石傳說》將正式回歸。
針對幾款主打游戲，網易表示，《蛋仔派對》的影響力仍在增長，全球累計注冊用戶破6億，創(chuàng)作者數量超4000萬；《率土之濱》和《永劫無間》端游創(chuàng)下DAU新高。
在后續(xù)支撐上，《永劫無間》手游上線后登上國內iOS暢銷榜第三。SensorTower發(fā)布的2024年7月全球手游收入增長榜顯示，《永劫無間》全球收入增長榜上位居第7。
其他業(yè)務上，二季度，網易有道凈收入為13億元，同比增加9.5%；云音樂凈收入為20億元，同比增加4.7%；創(chuàng)新及其他業(yè)務凈收入為21億元，同比持平。
黑神話利好騰訊
二季度，騰訊實現(xiàn)營業(yè)收入1611.17億元，同比增長8%；經營利潤（Non-IFRS）584.43億元，同比增長27%。
結合一季度表現(xiàn)，被認為是騰訊“成立以來最好的上半年業(yè)績”。
不過，穿透到游戲業(yè)務方面，騰訊的表現(xiàn)大體和網易相當。
游戲板塊錄得營收485億元，同比增長9%。
其中，騰訊本土市場收入扭轉了前兩個季度的下滑趨勢，同比增長9%至346億元，創(chuàng)近年新高。一定程度上超出了行業(yè)預期。
騰訊游戲業(yè)務業(yè)績超預期，5月21日上線的《DNF》做出了重要貢獻。市場的關注點，也落在了以敘事見長的《DNF》手游的生命周期上。
考慮到騰訊的二季報發(fā)布于8月14日，所以相關消息也早被市場消化。
因而8月21日、22日，騰訊股價的小幅上揚，分別上漲0.32%、1.67%，顯然受到了8月20日正式發(fā)售的黑神話的影響。
2023年，騰訊通過旗下的子公司入股了英雄互娛，間接持有游戲科學3.61%股權；另外，騰訊旗下的廣西騰訊創(chuàng)業(yè)投資有限公司，目前持有游戲科學5%股份。
有業(yè)內人士估算，騰訊對游戲科學公司投資很有可能超過了2億元。
所以黑神話爆火利好騰訊不足為奇。
黑神話或“利空”游戲行業(yè)
值得玩味的是8月20日騰訊0.59%的下跌，以及8月22日網易超11%的下跌。
有投資者就這一話題，發(fā)了一條帖子《網易閃崩13%，真實原因是被黑神話嚇的，下一個躺槍的會是騰訊嗎？》。
有些觀點頗值得細究。
整體來看，中國的游戲一直處于“跛足”發(fā)展的狀態(tài)。重網游，輕單機，重內購，輕買斷，重社交，輕品質。
當然，從全球來看，電子游戲都有這種情況，但在國內比例可以說是極不平衡。
背后主要有2點原因。
一是國內盜版之風盛行。在Steam進入中國市場之前，買單機游戲是一個非常罕見的事情。那時候的正版單機游戲主要載體是光盤。諸如紅色警戒、植物大戰(zhàn)僵尸等廣受好評的游戲，許多人玩了一二十年，玩的也還是盜版。
筆者身邊，也有些朋友表示，打算等黑神話網上出了破解版再體驗。
二是騰訊、網易兩大游戲大廠，都是從資訊社交起家的。因而更擅長，也更有動力做網游。
隨著時間的推移和市場的發(fā)展，行業(yè)已經形成了“既然做網游就能賺錢，又何必做單機”的共識。
事實也證明了這一共識。較早推出的《古劍奇譚》《仙劍奇?zhèn)b傳》等國產精品單機，都陷入了“叫好不叫座”的窘境，坐實了“在中國做單機沒前途的”的觀點。
因而，也有游戲從業(yè)者無奈地戲稱，“國產游戲都是在給玩家喂垃圾，因為大多數人沒吃過好的”。
游戲的制作，以社交為導向。因而頭部大廠，“龜縮”在射擊、對戰(zhàn)、動作等有限幾個強互動領域。玩家在游戲中社交，甚或是為了社交而打游戲。
由此，黑神話的爆火，在中國具有了另一重超越游戲本身的行業(yè)意義——撬動更多傳統(tǒng)網游玩家走向買斷制/單機游戲。
若果真如此，行業(yè)格局將會出現(xiàn)不小的變化，玩家和游戲廠商將形成一次全新的“雙向奔赴”。
游戲的先驅宿命
事實上，最近30年來，游戲尤其是單機游戲，一直是撬動整個信息產業(yè)的先導性力量，這是被無數人忽視卻又不容忽視的一點。
在顯卡這一點上體現(xiàn)得尤為明顯。在AI爆火之前，支撐英偉達、ADM等顯卡廠商向前發(fā)展的動力，來自一小撮游戲玩家對游戲畫質的苛求。
不管是手機還是電腦，整個消費電子行業(yè)早就出現(xiàn)了明顯的“性能過?！鼻闆r。
人們之所以需要頻繁換機，游戲的發(fā)展是重要原因。
相信財友們身邊一定會有這樣的例子，年輕人把用了兩三年的舊手機置換下來給家里的老年人用。
為什么舊手機能滿足中老年人的需求，因為他們用手機，主要就是為了通信和看視頻。所以舊手機完全夠用，唯一不盡如人意的點恐怕在電池上。
在《阿斯麥業(yè)績變臉，光刻機不好賣了？》一文中，筆者就曾深入地分析過消費電子行業(yè)性能過剩這一點。
游戲的發(fā)展驅動著人們換機，從而帶動整個硬件生態(tài)的發(fā)展，這么說一點也不為過的。
從這一點看，單機游戲，注定是小眾游戲。單機游戲玩家們苛求廠商，就像作家打磨作品一樣，琢磨游戲的玩法、劇情、畫質……
多數人只想“無腦”打游戲，打發(fā)時間，網游更適合多數人的需求，中外皆然。
結語
有些人認為黑神話會形成一股顛覆中國現(xiàn)有游戲產業(yè)格局的力量。對此，筆者認為夸大其詞了。
從全球來看，游戲產業(yè)都是網游重于單機，內購多于買斷的基本格局不會變。
但在中國，網友和單機的產業(yè)比重，或將受到黑神話的影響，而發(fā)生趨勢性的變化。
經濟進入轉型期，希望中國各行各業(yè)都能涌現(xiàn)“黑神話”。
免責聲明（上下滑動查看全部）
任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內容所引發(fā)的直接或間接損失負任何責任。投資有風險，過往業(yè)績不預示未來表現(xiàn)。力求文章所載內容及觀點客觀公正，但不保證其準確性、完整性、及時性等。本文僅代表作者本人觀點。
