滴滴和它的千億美金估值窘境
合并優(yōu)步之后，滴滴就可以壟斷出行市場(chǎng)、放心漲價(jià)、安心數(shù)錢(qián)了?
現(xiàn)實(shí)的景象是，市場(chǎng)空間縮水嚴(yán)重，短途出行替代品頻出，技術(shù)沒(méi)有帶來(lái)顯著成本優(yōu)勢(shì)的情況下，滴滴真的可以實(shí)現(xiàn)千億美金美夢(mèng)，真的可以壟斷么?出行市場(chǎng)的機(jī)會(huì)真的沒(méi)有了么?未必!(寫(xiě)下此文，坐等被打臉)
快車(chē)出行市場(chǎng)空間遠(yuǎn)低于預(yù)期
最近市場(chǎng)上出現(xiàn)滴滴投資方轉(zhuǎn)讓股份的文件顯示：公司預(yù)計(jì)2018-2019年上市，上市時(shí)以核心業(yè)務(wù)的盈利支撐估值，管理層目標(biāo)為“千億估值”。
文中提到，上市時(shí)以核心業(yè)務(wù)的盈利能力支撐估值，這個(gè)千億美金的估值需要經(jīng)營(yíng)流水（GMV）達(dá)到5400億人民幣，要填上這個(gè)坑，估計(jì)滴滴差得還挺多。
先看一下快車(chē)市場(chǎng)的情況，這是目前滴滴單量和GMV的大頭：
按照2015年CICC(中金)給出的樂(lè)觀估計(jì)，出行市場(chǎng)的預(yù)估專(zhuān)車(chē)/快車(chē)市場(chǎng)份額的天花板在4000億，說(shuō)他們樂(lè)觀是因?yàn)椋麄冾A(yù)估每次出行的金額在30元，這比北京出租車(chē)客單價(jià)還高。
目前滴滴對(duì)外公布的快車(chē)日單量在1000w上下，客單價(jià)20元，年度GMV在700多億，以他們市占率70%估算(滴滴的盆友別傷心，這樣算市場(chǎng)規(guī)模大)，整個(gè)線上專(zhuān)車(chē)市場(chǎng)大概在1000億。線上叫車(chē)市場(chǎng)在全行業(yè)的滲透情況應(yīng)該已經(jīng)快到頂部了，經(jīng)過(guò)兩年的瘋狂燒錢(qián)，需求已得到空前過(guò)剩的釋放，先前花幾塊錢(qián)就可以享受20多塊錢(qián)的專(zhuān)車(chē)，可謂全民上車(chē)，可惜留存不高。
根據(jù)財(cái)新網(wǎng)8月份的報(bào)道，北京2015年12月的快車(chē)日均單量在50w，與之對(duì)應(yīng)的是北京有2000萬(wàn)常駐人口。滴滴目前覆蓋的400個(gè)城市為三線以上城市，這些城市的人口規(guī)模在3.3億，不考慮消費(fèi)能力的差異，總的日均單量規(guī)模應(yīng)該在825萬(wàn)，年度GMV在600億，市場(chǎng)規(guī)模在800億左右。不過(guò)，一線城市的用車(chē)量占比低于20%，這個(gè)著實(shí)讓我吃驚。
而實(shí)際上，兩年后的情況應(yīng)該比這個(gè)數(shù)據(jù)要少，因?yàn)槌杀緞傂噪y以通過(guò)效率優(yōu)化提升，要賺錢(qián)只能靠漲價(jià)。目前隨手查看了20多個(gè)三線城市，在個(gè)人沒(méi)有得到該城優(yōu)惠券的情況下，約有一半的城市存在3-5元左右的補(bǔ)貼，如果停止補(bǔ)貼，單量應(yīng)該會(huì)減少很多。但考慮到這類(lèi)城市的客單價(jià)低，低補(bǔ)貼就可以帶來(lái)不錯(cuò)的單量，來(lái)支撐估值。
除了吃下這不足1000億的快車(chē)，滴滴還需要從其他業(yè)務(wù)線尋找4000多億GMV，傭金在20%的業(yè)務(wù)。
粗看滴滴手里的牌，替他們捏把汗：出租車(chē)，體量很少，而且收不到錢(qián);順風(fēng)車(chē)，撮合效率低且容易被切單;代駕，有e代駕，有可能收購(gòu);大巴，業(yè)務(wù)也并出去了;自行車(chē)，剛剛投了ofo，剛需但客單價(jià)低，GMV貢獻(xiàn)有限;當(dāng)然還有金融、保險(xiǎn)、租賃等業(yè)務(wù)。
5公里內(nèi)出行市場(chǎng)面臨有力替代品
滴滴北京12月份的數(shù)據(jù)顯示(財(cái)新網(wǎng)報(bào)道)，快車(chē)5公里以內(nèi)的訂單占50%左右，考慮到北京的平均通勤距離比別的城市長(zhǎng)，全國(guó)5公里內(nèi)的快車(chē)訂單應(yīng)該超過(guò)50%，這也是人群的總體規(guī)律。
而在分時(shí)租賃自行車(chē)出現(xiàn)后，近距離乘車(chē)出行的需求怕是要被革命了。分時(shí)租賃自行車(chē)，就是按分鐘計(jì)費(fèi)的自行車(chē)租賃服務(wù)。目前的兩個(gè)主要玩家，解決了之前用戶在辦卡、支付、還車(chē)等方面遇到的問(wèn)題，筆者用了幾次之后發(fā)現(xiàn)，從A到B騎車(chē)花的時(shí)間跟叫車(chē)差不多，但價(jià)格只要1塊錢(qián)，不是10塊錢(qián)，相當(dāng)于原來(lái)的1/10。
市場(chǎng)上的成功經(jīng)驗(yàn)告訴創(chuàng)業(yè)者，如果新服務(wù)相對(duì)于老的有一個(gè)數(shù)量級(jí)（10倍）的優(yōu)勢(shì)，那就是殺手級(jí)的。這種服務(wù)的流行，使得出行市場(chǎng)規(guī)?？s小很多，比例就不估算了，大家可以自己來(lái)。而滴滴對(duì)此十分重視，據(jù)說(shuō)今年校招的題目就是設(shè)計(jì)一輛滴滴自行車(chē)。再補(bǔ)充一句，現(xiàn)在下班回家騎行8公里，40分鐘，當(dāng)做健身還不錯(cuò)。
C2C的成本劣勢(shì)明顯
評(píng)價(jià)模式的好壞，可以觀察一下每個(gè)最小單元的經(jīng)營(yíng)成本。出行行業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本是指，每公里服務(wù)客人的成本，主要有空駛率、司機(jī)、車(chē)、油等四部分。
每公里經(jīng)營(yíng)成本= [司機(jī)的工資+ 車(chē)輛成本（折舊&保險(xiǎn)&保養(yǎng)&維修） + 油] / 行駛公里數(shù)/ (1 - 空駛率)
空駛率根據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)，出租車(chē)有20-30%，網(wǎng)約車(chē)能在這個(gè)基礎(chǔ)上優(yōu)化5-10%，之后再優(yōu)化1%都難度巨大，因?yàn)槿巳菏窃谔囟〞r(shí)空下出行，這個(gè)改不了。目前，北京出租車(chē)空駛率約30%，網(wǎng)約車(chē)約20%，下次坐車(chē)問(wèn)一下司機(jī)的油耗和營(yíng)收一算便知。
以北京為例，規(guī)?；乃緳C(jī)月入5000元，每天跑300公里，每個(gè)月26天，用的是一臺(tái)批發(fā)價(jià)7萬(wàn)元的車(chē)，每公里油耗0.5元，車(chē)牌每個(gè)月的機(jī)會(huì)成本是1000元，保險(xiǎn)修車(chē)保養(yǎng)1000元，車(chē)輛成本1000元(按6年計(jì)算)，每公里經(jīng)營(yíng)成本1.9元。滴滴給北京司機(jī)的價(jià)格是，每公里1.44元，每分鐘0.4，每公里2分多鐘，所以經(jīng)營(yíng)成本約2.3元，比規(guī)?；乃緳C(jī)高20%。為了盈利又在此基礎(chǔ)上加價(jià)20%，單公里價(jià)格達(dá)到2.9元，加上高峰加價(jià)這個(gè)價(jià)格跟出租車(chē)價(jià)格幾乎相差無(wú)幾，其他城市的情況類(lèi)似。
大家起初相信出租車(chē)公司是暴利，相信滴滴干掉他們會(huì)讓乘車(chē)價(jià)格更便宜。但在C2C模式里，車(chē)輛不是集中采購(gòu)的，車(chē)貴，油耗也高，人的預(yù)期收入也高不少，成本劣勢(shì)和盈利壓力，使得低價(jià)換取單量的邏輯蕩然無(wú)存。之前是由租賃公司拿的部分，現(xiàn)在是讓沒(méi)有成本優(yōu)勢(shì)的司機(jī)和滴滴拿走了。
高比例傭金的C2C模式難長(zhǎng)久
市場(chǎng)上還健在的C2C平臺(tái)，沒(méi)有一家的傭金很高，OTA、團(tuán)購(gòu)、順風(fēng)車(chē)、河貍家、淘寶、鏈家等，原因很簡(jiǎn)單，服務(wù)本身的毛利就不高，你要敢一直收，分分鐘切掉你。對(duì)于日常規(guī)律的出行，身邊的朋友都自覺(jué)用微信轉(zhuǎn)賬替代滴滴順風(fēng)車(chē)了。
同時(shí)，高傭金比例也給神州、易到這類(lèi)對(duì)手留下空間。易到有樂(lè)視，而且是典型的羊毛出在豬身上的打法，應(yīng)該會(huì)拖住滴滴盈利的步伐。神州最近推出的加盟司機(jī)零傭金策略也是在專(zhuān)車(chē)領(lǐng)域的一件大殺器。
當(dāng)然，即便是C2C再難，滴滴也斷然不會(huì)大搞B2C，用很少的車(chē)提供全部服務(wù)，會(huì)讓汽車(chē)后市場(chǎng)入口的概念落空?？蓪?shí)際上，高檔A級(jí)及以上的車(chē)在平臺(tái)的活躍度很低，大家可以查一下用車(chē)記錄就知道了。如果看的再仔細(xì)一點(diǎn)，可以發(fā)現(xiàn)提供運(yùn)力的主要就是那么幾種省油的車(chē)。
滴滴帶給社會(huì)的不是技術(shù)紅利
看一項(xiàng)技術(shù)對(duì)社會(huì)的影響，還是要觀察它對(duì)效率帶來(lái)了多大的提升，或?qū)Τ杀編?lái)多大的節(jié)省。只帶來(lái)百分之幾提升的技術(shù)，顯然不是紅利。那滴滴真正的價(jià)值是什么?而經(jīng)常見(jiàn)諸報(bào)端網(wǎng)約車(chē)帶來(lái)的這幾點(diǎn)價(jià)值，是需要被質(zhì)疑：
鼓吹增加就業(yè)的，下次坐車(chē)的時(shí)候可以問(wèn)一下司機(jī)之前是做什么的;
鼓吹增加收入的，可以去觀察一下身邊那些不再開(kāi)專(zhuān)車(chē)的朋友，看看他們現(xiàn)在做什么;
鼓吹減少擁堵的，可以去看一下滴滴出行報(bào)告里主要人群是有車(chē)的還是沒(méi)車(chē)的。
本質(zhì)上，滴滴是規(guī)范了一類(lèi)非授權(quán)車(chē)輛，為本地出行增加了供給。手機(jī)叫車(chē)不是剛需，技術(shù)帶來(lái)的是改善不是紅利。這個(gè)市場(chǎng)空缺是政府發(fā)展私家車(chē)?yán)瓌?dòng)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的，而作為替代品的出租車(chē)一直被政府嚴(yán)格控制，加上大量人口涌入一二線城市，加速了這種矛盾。
就像城市堵車(chē)問(wèn)題一樣，我國(guó)公路以每年3%的速度增長(zhǎng)，而汽車(chē)的增速保持在年均15%，典型的供需不匹配。所以，只要政府增加供給，市場(chǎng)就會(huì)自己達(dá)到供需平衡。網(wǎng)上叫車(chē)不是本質(zhì)，增加供給是，改善城市公共交通是。如果供給充分，我也沒(méi)必要教老媽用手機(jī)叫車(chē)了。
總體來(lái)看，滴滴能賺錢(qián)的機(jī)會(huì)非常多，流量變現(xiàn)、公交、試駕、代駕、車(chē)后市場(chǎng)的種種。但真正能賺到大錢(qián)、為滴滴提供估值的顯然不是這些。無(wú)人駕駛算一個(gè)，去掉司機(jī)每公里成本降低60%，這個(gè)已經(jīng)足夠有誘惑力了。這事兒，滴滴可以做，主機(jī)廠有這項(xiàng)技術(shù)也可以自己做，服務(wù)C端直接掙錢(qián)。只是這項(xiàng)技術(shù)的商業(yè)化要等到滴滴上市后了。
出行市場(chǎng)的創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)
對(duì)于那些堅(jiān)信滴滴會(huì)壟斷出行行業(yè)的人，我無(wú)話可說(shuō)。而對(duì)于那些還在細(xì)致地觀察這個(gè)市場(chǎng)的同僚們(當(dāng)然我也曾在其中)，機(jī)會(huì)也許在下面2個(gè)問(wèn)題里：
1. 在一個(gè)供給和需求都發(fā)生在本地的市場(chǎng)里，技術(shù)帶來(lái)的優(yōu)勢(shì)并不明顯的情況下，到底是什么力量讓這種中心化的壟斷關(guān)系存在?
2. 為什么發(fā)明互聯(lián)網(wǎng)的人，發(fā)明移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的人，沒(méi)有壟斷整個(gè)網(wǎng)絡(luò)呢?
