作為攜程的市場公關人員，賀小姐的手機昨天幾乎被打爆，因為昨日有消息稱，百度(BIDU.NASDAQ)控股的去哪兒(QUNR.NASDAQ)或已與攜程(CTRP.NASDAQ)達成初步協(xié)議，雙方將以100%換股的方式合并，換股比例為1∶2，去哪兒并入攜程。
盡管攜程和去哪兒皆表示“不予置評”，然而攜程CEO梁建章和去哪兒CEO莊辰超卻在昨日不約而同地發(fā)出了聲音，且雙方所表達的大致意思居然出奇地一致。
梁建章表示：“攜程一定會長期地獨立經(jīng)營。在這一前提下，公司對投資是歡迎的。”莊辰超則表示：“我們始終在資本市場展開各種接洽和談判，所有談判都是以去哪兒管理層長期主導未來為前提開展的。”
業(yè)界認為，雙方對并購傳言“留有余地”但又不愿向?qū)Ψ降皖^，大家都想作為主導方，攜程的體量遠超去哪兒，但去哪兒之所以有底氣應是緣于背后控股方百度，假如百度真通過去哪兒掌握攜程一定股權(quán)比例，則最大贏家將是百度，目前三者應處于謀求自身利益最大化的微妙時刻。
兩大BOSS的曖昧表態(tài)
從去年開始，有關BAT(百度、阿里巴巴和騰訊)或與攜程進行資本合作的傳言就浮出水面，從最初的騰訊到之后的阿里巴巴從未消停。
業(yè)界此前的主流觀點是——攜程根本不缺錢，按攜程現(xiàn)在每年巨額的盈利和平穩(wěn)的增長率來看，要吃下攜程非常難，“大款”攜程也不急于賣掉自己。
不過，昨日又有消息稱，去哪兒與攜程或已達成初步協(xié)議，雙方將通過換股的方式合并。
財報顯示，攜程2013年凈營業(yè)收入為54億元(人民幣，下同)，同比增長30%;歸屬于股東的凈利潤為9.98億元，同比上升40%。而去哪兒2013年歸屬于股東的凈利潤為虧損1.9億元。
一家巨盈，一家巨虧，似乎去哪兒并入攜程很合理。不過，兩位掌門人昨日的表態(tài)似乎又充滿了曖昧的玄機。
梁建章在公司內(nèi)部郵件中表示：“攜程一定會長期地獨立地經(jīng)營。在這一前提下，公司對投資是歡迎的。一般來說，被收購方和收購方，肯定是收購一方來主導整合和未來發(fā)展。攜程無論市值還是營業(yè)額都高出那么多。攜程有望在2020年成為一家市值約300億美元的中國Priceline(全球最大在線旅游網(wǎng)站)。”
梁建章的話剛一拋出，人稱“CC”的莊辰超立刻發(fā)出致員工的信，他指出：“至于市場的流言，我們始終在資本市場展開各種接洽和談判，所有談判都是以去哪兒管理層長期主導未來為前提開展的。”
“看來傳言并非空穴來風，兩位CEO雖沒有直言，但都對資本運作持開放態(tài)度，這已是一種暗示，可雙方都不愿意被對方控制，想要保持主導地位。這也是雙方互相制衡，希望在談判中將自己利益最大化。”勁旅咨詢總經(jīng)理魏長仁認為，之前由于機票和酒店預訂業(yè)務，攜程和去哪兒一度大打口水仗，即便到今天雙方的競爭關系還在，然而只要有共同利益，一切都可以談。
百度的身影
既然攜程規(guī)模遠超去哪兒，緣何去哪兒有底氣堅稱要做主導者?
“這與去哪兒背后的大佬百度有關，對百度而言，去哪兒是一個‘棋子’，百度給了去哪兒制衡攜程談判的后盾支持，而通過去哪兒也會讓百度獲得攜程的股權(quán)。”魏長仁認為。
公開資料顯示，攜程總股本1.297億份ADS，市凈率5.35，到2013年年底該公司管理層持股總和為7.3%。前三大持股股東均為機構(gòu)，分別為13.72%、13.13%和5.41%。攜程董事會設立7個席位，除了梁建章、范敏外，創(chuàng)始人季琦、沈南鵬均為獨立董事，還有兩位獨董分別代表審計委員會和薪酬委員會。
去哪兒2013年IPO(首次公開募股)后，總股本為1.14億份ADS，市凈率為14.56，百度依然是最大股東，持有54.8%的股權(quán)和58.8%的投票權(quán)。而莊辰超在內(nèi)的管理層持股在21%左右，余下為公眾持股和兩家機構(gòu)持股人。去哪兒公司董事會設立7個席位，同樣是4位獨董，其中主席為李彥宏。
截至昨日，攜程市值約為73.56億美元，去哪兒市值約為32.38億美元，兩者市值合計超過100億美元，約為百度目前573.84億美元市值的五分之一。
假如按傳聞中“1∶2的比例換股”合并，新公司中百度股份將在15%到20%之間，而攜程最大股東的持股股份將在10%左右，百度將成為新公司的最大股東，新公司呈現(xiàn)的股權(quán)結(jié)構(gòu)將和攜程目前一樣，較為分散。
業(yè)界認為，以此看來，這場交易背后真正的“操盤手”——百度才是最大贏家。一旦交易達成，則國內(nèi)在線旅游的格局將發(fā)生變化——此前是去哪兒、攜程等在線旅游服務商之間的競爭，很快，這一競爭局面將變成BAT的寡頭大戰(zhàn)。特別對百度而言，如果交易成功，則意味著“百度系”在國內(nèi)在線旅游市場將占據(jù)“巨無霸”式的壟斷地位，坐擁百億美元級別的在線旅游市場，這也將為百度O2O戰(zhàn)略添上重要一子。
電商觀察人士魯振旺認為，如果百度能整合攜程網(wǎng)和去哪兒兩家的資源，并進行適當?shù)娜诤虾头止?，那么百度便可以借此控制整個在線旅游市場。“百度并不需要過多考慮攜程與百度其他移動互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品的融合問題，攜程網(wǎng)本身便是一個優(yōu)質(zhì)、盈利的公司，可看作是百度在垂直領域的一個重度布局。攜程和去哪兒，一個擅長地推，一個擅長線上;攜程擁有高端商戶資源，去哪兒有強大的數(shù)據(jù)庫。雙方整合將引發(fā)化學反應。”
這也暗合了百度投資的策略——在核心業(yè)務、上下游相關產(chǎn)業(yè)鏈，以及外圍潛在對象或業(yè)務補充。事實上，此前百度多次對外強調(diào)用互聯(lián)網(wǎng)方式改造傳統(tǒng)行業(yè)。此前，百度CEO李彥宏曾公開表示，互聯(lián)網(wǎng)應更加積極地向傳統(tǒng)行業(yè)進軍。其中，他重點看好的五個行業(yè)包括電商、旅游、出版、教育和醫(yī)療。日前，李彥宏透露，百度2014年仍將進行大張旗鼓的投資。
BAT格局或變
業(yè)界有人將這輪互聯(lián)網(wǎng)的并購熱潮描繪成互聯(lián)網(wǎng)巨頭瓜分二線資產(chǎn)的浪潮。目前，騰訊投資藝龍和同程，阿里巴巴自建淘寶旅行并投資窮游網(wǎng)，BAT對于旅游資源的爭奪激烈程度可見一斑。假如百度真的通過去哪兒獲得攜程股權(quán)甚至未來對攜程有一定的話語權(quán)，則百度在該領域的優(yōu)勢將明顯高于騰訊和阿里巴巴，屆時BAT三家的市場格局將發(fā)生變化。
百度前副總裁、投資業(yè)務負責人湯和松曾對記者表示：“任何行業(yè)發(fā)展到中后期，相當于漏斗收斂的階段，一定會出現(xiàn)大的戰(zhàn)略并購。”
魏長仁還表示，對攜程而言，如果雙方能夠合并，首先能“干掉”去哪兒，因為假如真的合并，則去哪兒極有可能退市;其次，攜程的股東可獲得高溢價，盡管攜程已經(jīng)很富有，但對于股東而言，一切可以提升利益的舉措都是可行的;再次，一旦達成合并，則等于攜程將在線旅游和搜索功能有機結(jié)合。而攜程唯一擔心的是被對方控制，這也是梁建章強調(diào)必須獨立經(jīng)營的原因。但以目前百度給去哪兒很大經(jīng)營自主權(quán)來看，梁建章不必太過擔心這一點。
不過，作為在線旅游大佬的攜程正在抗衡著，有消息稱，攜程在今年年初時在內(nèi)部提出了“BATX”概念，意指該公司欲成為獨立于百度、騰訊和阿里巴巴的互聯(lián)網(wǎng)“第四極”。昨日，攜程表示這并非其內(nèi)部計劃，但似乎其也很樂意將未來的格局改寫成“BATX”。
