2月21日，阿里宣布將私有化并申請(qǐng)從港股退市。媒體報(bào)道阿里此次回購(gòu)“溢價(jià)60.4%”，而馬云更是聲稱“私有化要約可以為股東提供具有吸引力的變現(xiàn)機(jī)會(huì)”，似乎阿里的私有化是扔給了投資人一個(gè)香餑餑。但是，包括著名投資人薛蠻子的《蠻子文摘》等評(píng)論聲音立刻指出：阿里此次私有化，僅僅是以上市價(jià)格回購(gòu)，它當(dāng)前市值遠(yuǎn)低于上市之初；而與此同期，百度上市到現(xiàn)在市值翻了十幾倍，騰訊更是達(dá)到近50倍。
為什么會(huì)出現(xiàn)如此鮮明的反差呢？是阿里的發(fā)展不如百度和騰訊嗎？不是，阿里早就雄霸中國(guó)新興的電子商務(wù)領(lǐng)域，只是馬云對(duì)待投資人太不厚道。
在一貫立場(chǎng)上，我向來(lái)支持上市公司主動(dòng)退市。因?yàn)橛赏顿Y人選出的董事會(huì)往往與企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益相悖，從企業(yè)使命角度來(lái)講，私有化退市更有利于企業(yè)的長(zhǎng)期生存和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。對(duì)于那些企業(yè)創(chuàng)始人已經(jīng)離開的上市企業(yè)，職業(yè)經(jīng)理人大多短視，或者為自己的私利大肆挖墻腳，或者為年報(bào)、半年報(bào)、季報(bào)，疲于奔命。尤其在美上市的企業(yè)，為迎合華爾街的口味，并購(gòu)、拆分,粉飾太平、飲鴆止渴。這種行為玩死了很多優(yōu)秀企業(yè)，例如卡爾·伊坎極力推進(jìn)了摩托羅拉的拆分和出售，使其徹底喪失了重振的可能。就連喬布斯也在80年代中期一度被趕出蘋果，以至于蘋果在90年代幾近消亡。所以，在我一向的觀點(diǎn)中，企業(yè)如果依靠自身實(shí)力能夠快速發(fā)展，就不要上市；已經(jīng)上市的，只要有能力退市，堅(jiān)決退市。
但阿里卻不屬于這種情況，一來(lái)創(chuàng)始人馬云始終是阿里的實(shí)際控制者，二來(lái)從發(fā)展軌跡看，到目前投資人的利益仍然與阿里的利益是一致的，退市會(huì)造成投資人利益的直接損害。然而我仍然歡迎阿里退市，并且這一次是站在投資者的立場(chǎng)上。相信會(huì)有人質(zhì)疑我的態(tài)度，批評(píng)我這豈不是自相矛盾么？讓投資者贊同阿里退市，承擔(dān)如此之大的損失。
記得阿里剛剛登陸港交所的時(shí)候，曾被冠以“最大市值互聯(lián)網(wǎng)公司”、“香港新股王”等美稱，而又因后來(lái)的不佳表現(xiàn)被戲稱為“港股版中石油”。即使是這樣，此前我也一度堅(jiān)定地認(rèn)為無(wú)論面對(duì)多大的挑戰(zhàn)，對(duì)于認(rèn)同阿里價(jià)值的投資者而言，長(zhǎng)遠(yuǎn)的回報(bào)都將是豐厚的。因?yàn)榘⒗锊皇且粋€(gè)單純意義上的高科技概念股，阿里所代表的是電子商務(wù)發(fā)展趨勢(shì)；孫正義的選擇證明了馬云的價(jià)值，而雅虎的控股與深度合作則更讓人看到阿里的希望。至少在很長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)，我都是這樣認(rèn)為的，選擇了阿里股票的投資者也是這樣認(rèn)為的，雅虎更是這樣認(rèn)為的。
說(shuō)實(shí)話，我從沒有料到馬云的阿里巴巴后來(lái)會(huì)如此成功。阿里發(fā)展的每一步都向人展示了這個(gè)曾經(jīng)被認(rèn)為是“BBS翻版”、“土得掉渣”的中國(guó)式電子商務(wù)的非凡創(chuàng)造力。事實(shí)證明，馬云確實(shí)帶領(lǐng)阿里開創(chuàng)了電子商務(wù)的輝煌局面，但他對(duì)投資人的態(tài)度卻讓人極度失望。
馬云是一位出色的演員和商人，中國(guó)成語(yǔ)講“無(wú)商不奸，無(wú)奸不商”，馬云深諳此道。其實(shí)馬云在這方面的功力，從當(dāng)年雅虎收購(gòu)（控股）阿里巴巴能夠被馬云反過來(lái)說(shuō)成是阿里收購(gòu)雅虎（中國(guó)）就能夠見其一斑。從股權(quán)上講，阿里是雅虎的子公司，只是雅虎以10億美元加上雅虎（中國(guó)）的資產(chǎn)作為收購(gòu)阿里的代價(jià)而已。而且這次宣布要私有化并退市的，只是阿里的B2B部分，此前這一部分單獨(dú)在港上市的。雅虎控股阿里原本是下了一步好棋，算得上是楊致遠(yuǎn)和孫正義的得意之作，這一點(diǎn)從控股之后阿里蒸蒸日上的業(yè)績(jī)可以得出結(jié)論，直至今天阿里雄霸中國(guó)電子商務(wù)領(lǐng)域。在阿里后來(lái)的飛速成長(zhǎng)和海外市場(chǎng)的拓展當(dāng)中，雅虎起到了重要的支持作用。但馬云下了一盤更大的棋，楊、孫都成了他的棋子。事實(shí)上，如果不是馬云轉(zhuǎn)移淘寶資產(chǎn)，阿里確實(shí)能夠成為雅虎至關(guān)重要的資產(chǎn)和重振的支撐。但馬云一招“釜底抽薪”讓楊致遠(yuǎn)一夜之間從相中千里馬的伯樂變成了冤大頭，在董事會(huì)面前顏面盡失，不得不最終辭職。而淘寶資產(chǎn)轉(zhuǎn)移事件，也使中國(guó)其他通過VIE方式運(yùn)作的企業(yè)差一點(diǎn)都成了馬云的棋子，并且是棄子！
馬云在阿里十周年慶典的時(shí)候曾經(jīng)說(shuō)過，“我們永遠(yuǎn)會(huì)堅(jiān)持客戶第一，員工第二，投資人第三，讓所有投資人罵我們吧”。我們知道，任何一個(gè)企業(yè)，都不會(huì)把供應(yīng)商、經(jīng)銷商等上下游因素放在這個(gè)列表當(dāng)中，那么除了客戶、員工，就只剩下投資者了，當(dāng)幾個(gè)方面的利益發(fā)生沖突、甚至“零和”的時(shí)候，他首先犧牲的就是投資者的利益，實(shí)際上就是把投資者放在了最末一位，放在了刀俎之下、爐火之上，或切割、或炙烤。所以才會(huì)產(chǎn)生阿里業(yè)績(jī)不輸網(wǎng)易百度而股價(jià)卻節(jié)節(jié)走低的怪現(xiàn)象，像極了中國(guó)A股的思路：只管抽水，不管投資者死活。這樣的企業(yè)，完全沒有投資的價(jià)值和必要。至于阿里私有化之后，會(huì)不會(huì)回購(gòu)雅虎手中的股份，會(huì)不會(huì)反過來(lái)收購(gòu)雅虎，這些事情其實(shí)與投資人都毫無(wú)關(guān)系，不用念念不忘了，因?yàn)轳R云壓根沒打算讓投資人從中分到一杯羹。
其實(shí)馬云當(dāng)年慶典上用那番話表明心跡的時(shí)候，包括雅虎在內(nèi)的投資人都應(yīng)該及時(shí)撤退了，而且那個(gè)時(shí)候做出選擇，比今天更能夠全身而退。所以今天，站在投資人的角度，我們完全應(yīng)該鼓掌歡迎阿里退市，就當(dāng)是割肉求生、刮骨療傷罷了。畢竟此次退市，還是在目前的股價(jià)上有著不低的溢價(jià)。馬云已經(jīng)很仁慈了，投資者們還是“領(lǐng)情”了吧！
