2月22消息，昨日晚間，阿里巴巴集團(tuán)發(fā)布聯(lián)合公告，向上市公司阿里巴巴(01688.HK)提出私有化要約，其最終回購(gòu)價(jià)格為13.5港元，與2007年11月上市招股價(jià)持平，該回購(gòu)價(jià)格較2月9日停牌前的最后60個(gè)交易日的平均收盤價(jià)格溢價(jià)60.4%。目前，阿里巴巴集團(tuán)及其一致行動(dòng)人持有此上市公司73.5%的股份，私有化交易涉資182.31億港元。
在馬云隨后發(fā)布的內(nèi)部郵件中，對(duì)于私有化的原因有如下表述：隨著國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的進(jìn)一步嚴(yán)峻，特別是中小企業(yè)在面臨原材料，匯率，勞動(dòng)力成本等巨大壓力下，B2B的業(yè)務(wù)模式面臨著巨大的挑戰(zhàn)，需要加快轉(zhuǎn)型和升級(jí)。在這方面，我們思考過(guò)，痛苦過(guò)，也一直在努力。但受限于上市公司的架構(gòu)，升級(jí)的決心不夠大，動(dòng)作也不夠徹底。”
對(duì)于私有化與回購(gòu)雅虎持有集團(tuán)股份之間的聯(lián)系，聯(lián)合公告表示：阿里巴巴集團(tuán)正在和雅虎討論重組雅虎持有集團(tuán)股份的可能性，但尚沒有達(dá)成協(xié)議的或?qū)崿F(xiàn)關(guān)于達(dá)成協(xié)議的確定性。私有化計(jì)劃不以可能的雅虎交易完成為先決條件，而雅虎交易也不會(huì)以私有化計(jì)劃完成為先決條件。
對(duì)此，ChinaVenture投中集團(tuán)分析認(rèn)為，盡管阿里巴巴集團(tuán)與雅虎對(duì)于回購(gòu)股份的談判一波三折，但“資產(chǎn)+現(xiàn)金”的交易方式依然是雙方理想選擇。對(duì)雅虎而言，仍有意持有阿里優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)已獲得長(zhǎng)期受益，而持股集團(tuán)公司還是子公司并未有實(shí)質(zhì)影響;對(duì)馬云而言，為了得到對(duì)集團(tuán)公司的控制權(quán)，出讓子公司股份或是可接受的一個(gè)方案。因此，阿里巴巴B2B實(shí)現(xiàn)私有化后，將有利于推進(jìn)雅虎回購(gòu)交易的順利進(jìn)行。
對(duì)于私有化價(jià)格，13.5港元較2月9日停牌前的最后60個(gè)交易日的平均收盤價(jià)格溢價(jià)60.4%，比最后10個(gè)交易日平均收盤價(jià)溢價(jià)55.3%，而此前多家美國(guó)中概股私有化價(jià)格較市價(jià)平均溢價(jià)幅度在20%~30%之間。不過(guò)，對(duì)于投資者而言，阿里巴巴B2B上市后股價(jià)持續(xù)低迷，如今回到最初IPO發(fā)行價(jià)的起點(diǎn)，期間并未獲任何收益，如果加上通脹因素，該回購(gòu)價(jià)格確實(shí)不具太大吸引力。
另外，從阿里巴巴B2B的業(yè)績(jī)來(lái)看，這家公司價(jià)值依然值得關(guān)注，根據(jù)阿里巴巴公布財(cái)報(bào)，2011年阿里巴巴B2B營(yíng)收64.17億元人民幣，同比增長(zhǎng)15.5%;凈利潤(rùn)17.09億元人民幣，同比增長(zhǎng)18.2%，截至2011年年底，擁有現(xiàn)金及短期銀行存款116.52億元?？梢哉f(shuō)，阿里巴巴依然是中國(guó)最能賺錢的互聯(lián)網(wǎng)公司之一。因此，以目前回購(gòu)價(jià)格能否成功實(shí)現(xiàn)私有化，還存在一定變數(shù)。
對(duì)于阿里巴巴集團(tuán)的整體上市，業(yè)界眾說(shuō)紛紜。馬云在內(nèi)部郵件中表示：“2012年將是阿里巴巴集團(tuán)實(shí)施‘修生養(yǎng)性’戰(zhàn)略的第一年，我們將全力修建開放透明，公正穩(wěn)健的電子商務(wù)的生態(tài)系統(tǒng)。為了能夠在未來(lái)形勢(shì)下真正服務(wù)和幫助好中小企業(yè)客戶，我們必須強(qiáng)調(diào)整個(gè)集團(tuán)的各子公司之間的協(xié)調(diào)和配合。”可見，近期內(nèi)整體上市不會(huì)出現(xiàn)。
ChinaVenture投中集團(tuán)分析認(rèn)為，目前阿里巴巴各子公司業(yè)務(wù)依然處于各自為政的狀態(tài)，只有在打通B2B、C2C及B2C業(yè)務(wù)之間橋梁之后，整體上市才能實(shí)現(xiàn)最大價(jià)值。對(duì)股東而言，盡管整體上市能夠一次性實(shí)現(xiàn)大規(guī)模融資，但是上市后股價(jià)走勢(shì)更容易受到多種因素影響，股價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)較大，相比之下，分拆上市更利于股東利益的最大化。另外，考慮到馬云對(duì)集團(tuán)控制權(quán)的“執(zhí)著”，管理一家戴有“枷鎖”的公眾公司，并不是馬云愿意得到的結(jié)果。
