作為A股市場唯一一家網(wǎng)絡(luò)視頻上市公司，樂視網(wǎng)(300104，收盤價23.40元)最近可謂風光無限，其熱播大劇《新還珠格格》點擊量突破1億次就是一例。8月2日，樂視網(wǎng)還宣布已經(jīng)與安徽衛(wèi)視等4家電視臺同步播放暑期熱劇《水滸傳》。近日，公司又宣布要以5000萬元去購買百余部電影電視劇版權(quán)。除此之外，業(yè)績方面，公司同樣是捷報頻傳：2011年中期凈利潤同比大漲87%。
有業(yè)界人士認為，壟斷上游片源對公司的業(yè)績將會起到“護城河”的安全保障，不過其中也隱藏著“雙刃劍”：一旦大部分的網(wǎng)絡(luò)視頻商效仿樂視網(wǎng)，進而使得版權(quán)價格水漲船高，那么對于樂視網(wǎng)未來業(yè)績來說也暗藏著風險。
5000萬購買百部影視作品近日，樂視網(wǎng)一紙增資子公司的公告引起了業(yè)界的廣泛關(guān)注。公司公告稱，“經(jīng)公司董事會謹慎研究決定，擬使用超募資金5000萬元用于對全資子公司樂視網(wǎng)(天津)信息技術(shù)有限公司 (以下簡稱天津子公司)進行增資。”公司方面表示，增加注冊資本5000萬元將用于購買大約百余部電影以及數(shù)百集的電視劇節(jié)目，預計未來一到兩年，該筆資金將全部投入使用。
公開資料顯示，天津子公司系樂視網(wǎng)全資子公司，目前，該公司開展的業(yè)務(wù)主要為網(wǎng)絡(luò)版權(quán)的采購及分銷，本次增資的5000萬元也將按照業(yè)務(wù)發(fā)展進度悉數(shù)投入其中。截至2011年6月30日，天津子公司凈資產(chǎn)3300萬元，營業(yè)收入為3500萬元，凈利潤為2300萬元。
5000萬元購買百余部電影及數(shù)百集電視劇節(jié)目？有市場人士進行了估算，以現(xiàn)在市場上50萬元一部電影版權(quán)、30萬元一部20集電視劇來計算，“百余部電影及數(shù)百集電視劇”的總花費至少也要近億元，因此有市場人士認為，樂視網(wǎng)單憑5000萬就想購買百余部電影、電視劇，有可能夸大其詞。
還有一位資深業(yè)內(nèi)人士向 《每日經(jīng)濟新聞》記者透露，“這關(guān)鍵還是要看樂視網(wǎng)買的是什么電影、電視劇。目前行業(yè)內(nèi)首發(fā)大片的版權(quán)普遍在100萬元以上，老片則要遜色很多，價格在1萬~2萬元；電視劇每集在5000元到1萬元，一部電視劇業(yè)內(nèi)打包處理的話也就在十幾萬元附近。換句話說，實際上樂視網(wǎng)5000萬購買百余部電影、電視劇是有可能性的。”
樂視網(wǎng)證券部投資者關(guān)系負責人顏先生告訴 《每日經(jīng)濟新聞》記者，“購買百余部影視作品將由天津子公司負責，增資5000萬元到天津子公司，即增加了其注冊資本，將用這筆資金以滾動發(fā)展的模式來購買百余部電影及數(shù)百集電視劇”。
《每日經(jīng)濟新聞》記者追溯樂視網(wǎng)購買影視作品版權(quán)的經(jīng)歷，不難發(fā)現(xiàn)，在最近半年不到的時間內(nèi)，樂視網(wǎng)就有過3次“大手筆”購買電影電視劇版權(quán)的行動。2010年12月27日、2011年2月1日和4月14日，樂視網(wǎng)先后動用8000萬元、8000萬元、8000萬元投入等事項。
一系列的“大手筆”都似乎在給外界一個信號，樂視網(wǎng)是否意在掌握大量片源？
券商：樂視網(wǎng)2.45億“搶片”
“對于樂視網(wǎng)來說，5000萬元這個金額說小也小，說大也大，‘小’在于相比于前3次投資規(guī)模來講是相對較小的，前3次總投入超過1億元。‘大’則在于樂視網(wǎng)目前戰(zhàn)略意圖非常明顯，將主要控制并壟斷上游片源。”一業(yè)內(nèi)人士指出。
A股電視劇制作龍頭公司的華策影視(300133，收盤價42.06元)證券負責人劉先生就向記者表示，“目前華策影視以及一些影視制作公司主要是面向電視臺和一些網(wǎng)絡(luò)視頻商如樂視、奇藝、搜狐、新浪等，目前網(wǎng)絡(luò)視頻商都在積極加大對片源的投入。一般的網(wǎng)絡(luò)視頻商片庫最少要能播放3萬小時以上。”
他同時指出，“樂視網(wǎng)此舉不排除是要掌握上游片源的可能。”對于上述行業(yè)內(nèi)新舊片的版權(quán)價格，劉先生也表示認同。
《每日經(jīng)濟新聞》記者還就此事咨詢了樂視網(wǎng)的上游公司華誼兄弟(300027，收盤價15.65元)，華誼兄弟董秘辦工作人員告訴記者，“目前網(wǎng)絡(luò)視頻商是公司最主要的客戶群，其中樂視網(wǎng)也是這里面最大的客戶，其中《非誠勿擾2》《狄仁杰》等大片樂視網(wǎng)都有購買。反而之前的大客戶新浪視頻則已經(jīng)落后于樂視網(wǎng)購買的速度了。”
不僅是業(yè)內(nèi)人士和上游公司都認為樂視網(wǎng)是在壟斷整個片源，就連不少券商也在這一點上與上述人士達成了很有“默契”的認同。
方正證券甚至對此做了一個統(tǒng)計，稱樂視網(wǎng)從2010年底至今，已經(jīng)在購買影視劇網(wǎng)絡(luò)版權(quán)上投入高達1.95億元的資金。若加上此次增資天津子公司的5000萬元，則已經(jīng)累計投入2.45億元用于影視劇網(wǎng)絡(luò)版權(quán)購買。“2.45億元用于影視劇網(wǎng)絡(luò)版權(quán)的購買，這也是同行業(yè)奇藝網(wǎng)、激動網(wǎng)這些未上市公司所不能比擬的。”上述業(yè)內(nèi)人士表示。
方正證券認為，樂視網(wǎng)目前的網(wǎng)絡(luò)版權(quán)儲備已經(jīng)達到50000多集電視劇和4000多部電影，并覆蓋2011年國內(nèi)95%以上的熱播劇版權(quán)，已儼然成為國內(nèi)最大的影視劇版權(quán)庫。
“護城河”還是“雙刃劍”？
這樣看來，樂視網(wǎng)壟斷上游片源的步伐已經(jīng)加速，這對樂視網(wǎng)來說，究竟是“護城河”的天然保障還是一把懸在心頭的“雙刃劍”？
對于這一問題，華創(chuàng)證券分析師高科曾指出，行業(yè)競爭在今年上半年已經(jīng)加劇，這源自視頻網(wǎng)站的融資熱潮。2010年以來，酷6、優(yōu)酷、樂視網(wǎng)相繼上市，PPTV等視頻網(wǎng)站也不斷進行融資。資本市場的熱捧直接導致了上半年內(nèi)容版權(quán)購買費用飛升。
公開資料顯示，2011年，樂視網(wǎng)在熱播電視劇的獨家網(wǎng)絡(luò)版權(quán)占有率超過70%，并且已經(jīng)預先鎖定了2012年以及2013年熱播影視劇獨家網(wǎng)絡(luò)版權(quán)的30%。
值得注意的是，樂視網(wǎng)這一壟斷網(wǎng)絡(luò)版權(quán)的趨勢將會從2011年一直延續(xù)到2013年，目前看來，壟斷上游片源對公司的業(yè)績將會起到 “護城河”的安全保障。樂視網(wǎng)在中報中也指出，網(wǎng)絡(luò)視頻版權(quán)分銷業(yè)務(wù)和網(wǎng)絡(luò)超清播放業(yè)務(wù)增長迅猛，上半年收入同比分別大幅增長369.10%和266.66%。由于版權(quán)分銷業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力，公司實現(xiàn)營業(yè)收入22310.34萬元，比上年同期增長118.79%；凈利潤為5839.51萬元，比上年同期增長87.24%。
上述業(yè)內(nèi)人士對此強調(diào)說，“今年的業(yè)績增長主要源于去年低價拿的版權(quán)發(fā)揮了作用，這次5000萬元的再度出手也是在為來年業(yè)績增長做‘預熱’準備，然而需要面對的是，一旦大部分的網(wǎng)絡(luò)視頻商效仿樂視網(wǎng)壟斷片源的做法，進而使得版權(quán)價格水漲船高，造成行業(yè)內(nèi)有的公司出現(xiàn)大規(guī)模‘燒錢’效應，其實對樂視網(wǎng)未來業(yè)績來說也暗藏著風險。”
激動網(wǎng)版權(quán)方面負責人陳先生告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，“關(guān)于版權(quán)方面的采購，各個網(wǎng)絡(luò)視頻商都沒有放慢腳步。”
“搶片”所帶來的“雙刃劍”效應實際上在毛利率中也有反映。樂視網(wǎng)的高毛利率在最近半年來出現(xiàn)了緩慢下行，2010年四季度末毛利率為66.33%，今年一季度、二季度分別降至63.64%、61.37%。
高科則依然看好樂視網(wǎng)下半年的業(yè)績增長前景，認為上半年版權(quán)分銷業(yè)務(wù)出現(xiàn)較高增長的重要原因在于去年以較低價格采購的版權(quán)內(nèi)容，并預計樂視網(wǎng)可動用的超募資金還有8000萬元左右?？紤]到行業(yè)競爭和并購加劇，樂視網(wǎng)下半年將加快海外影視劇的采購，和產(chǎn)業(yè)鏈上下游的一些并購，可能需要進行融資，銀行借款可能性較大。
長江證券傳媒分析師鄧穎表示，上半年公司內(nèi)容采購包括電視劇獨家版權(quán)42部、電影獨家版權(quán)62部，預計占全年營收入權(quán)重將達55%。受此推動，上半年公司版權(quán)分銷占營收權(quán)重達到53%，遠高于去年同期的25%。預計2011年至2013年公司完全稀釋EPS分別為0.57元、0.83元、1.07元。
最新消息樂視網(wǎng)增資2000萬進入上游制作領(lǐng)域每經(jīng)記者 張小康樂視網(wǎng)(300104，收盤價23.40元)今日(8月6日)用實際行動回應了外界對其意欲壟斷上游資源的“猜測”，高調(diào)進入上游內(nèi)容制作領(lǐng)域。
樂視網(wǎng)公告稱：“樂視網(wǎng)于2011年8月4日與游建鳴等簽訂《增資協(xié)議書》，擬以現(xiàn)金2000萬元對東陽九天影視傳播有限公司(以下簡稱東陽九天)進行增資，其中81.08萬元作為注冊資本投入，以取得公司7.5%的股權(quán)，余下1918.92萬元作為資本公積金投入東陽九天。
東陽九天于2008年6月成立，注冊資金100萬元，法定代表人為游建鳴，主要從事影視劇的制作與發(fā)行業(yè)務(wù)。制作發(fā)行了電視連續(xù)劇 《敵營十八年》《虎膽雄心》《喋血邊城》《白狼》《秘殺名單》，電影《倩女幽魂》等。
值得注意的是，樂視網(wǎng)增資的東陽九天還有業(yè)績承諾，公司2012年度稅后利潤最低應為3000萬元。公司有義務(wù)盡力實現(xiàn)和完成最佳的經(jīng)營業(yè)績，管理層股東有義務(wù)盡職管理公司，確保公司實現(xiàn)其經(jīng)營目標。2013年度及2014年每年稅后凈利潤不低于上年30%的增長。
對于共計2000萬元的增資，樂視網(wǎng)表示，其一，進入上游內(nèi)容制作環(huán)節(jié)是持續(xù)滿足用戶需求的重要手段。保證用戶的需求得到滿足，因此有必要對上游內(nèi)容制作入股進行聯(lián)合投資，或是直接獨立投資制作，以便把握更好的內(nèi)容資源滿足用戶的需求。其二，進入上游內(nèi)容制作環(huán)節(jié)有利于獲得影視作品獨家版權(quán)，隨著正版版權(quán)的價格高漲，網(wǎng)絡(luò)視頻版權(quán)分銷將成為平臺運營商的戰(zhàn)略性業(yè)務(wù)。其三，進入上游內(nèi)容制作環(huán)節(jié)能夠通過優(yōu)質(zhì)影視作品提高公司的品牌和知名度。公司參與或直接投資的精品電視劇的宣傳和熱播能夠提升公司在影視劇受眾群體中的影響力。
但不得不提到的是，電視劇制作領(lǐng)域的市場競爭十分激烈，未來東陽九天實現(xiàn)其經(jīng)營業(yè)績承諾存在一定的不確定性。
